한컴MDS(086960) 자율주행차 개발 관련 솔루션 보유, 매출 증가 전망

[슈퍼레전드7]

투자포인트: 자율주행차 관련 개발 솔루션 보유, 관련 매출 증가 전망

- 1) 자율주행차 관련 솔루션 보유로 실적 성장 전망: ① 자율주행차 생산에 사용하는 자율주행 플랫폼을 보유하고 있는 엔비디아와 파트너십 관계임. 엔비디아 제품(임베디드 제품, 자율주행 플랫폼, 엔터프라이즈 제품군 등) 판매가 가능함. ② 자율주행차 및 전기차 확대 전망에 따른 국내 현대자동차그룹 중심에서 LG계열, 삼성 계열 등으로 개발솔루션 고객 확대. ③ 자율주행차 관련 기술인 ADAS(첨단운전자보조시스템) 개발솔루션, V2X(Vehicle to Everything) 솔루션 및 센서인지 알고리즘 개발 솔루션을 보유함. 따라서 지속적인 자율주행차 및 전기차의 개발 확대는 동사의 개발솔루션 매출 확대는 물론 상용화시 엔비디아 제품의 판매 확대까지 이어질 것으로 예상됨

- 2) 2018년 성장모멘텀: ① 자회사 텔라딘(2017.4월 인수, 인수금액 50억원, 지분 70%): SK텔레콤향 키즈폰 공급으로 전년대비 2~3배 매출 성장 전망. ② 코어벨(2017.11.28일 인수, 취득금액 40억원, 지분비율은 58.07%, 자율주행로봇제조업체): 스마트팩토리 구현 확대에 따라 2018년에는 전년대비 2배이상 매출 달성 전망. ③ 유니맥스정보시스템(2013년 인수, 지분 65.04%, 유도무기, 항공전자 제어시스템 제조업체): 코스닥상장(올해 3/6일 SPAC 합병 완료)과 함께 국방항공 분야에서 안정적인 실적 성장이 예상되고 있음


 1Q18 전망: 매출액 +22.1%yoy, 영업이익 +24.8%yoy 증가하며 재성장세 진입

- 당사추정 1분기 예상실적(연결기준)은 매출액 373원, 영업이익 30억원으로 전년동기대비 각각 22.1%, 24.8% 증가하면서 지난해 4분기의 부진한 실적에서 벗어났을 것으로 추정함

- 매출액이 전년동기대비 증가한 것으로 보는 이유는 ① Microsoft OS 재고소진에 따른 정보가전 및 산업용 매출이 다시 재상승세로 전환될 것으로 보이고, ② 지난해 이월되었던 국방항공 매출이 정상화되고 있으며, ③ 자회사텔라딘의 단말기 매출이 큰 폭으로 증가했을 것이기 때문임


 투자의견 BUY, 목표주가 26,700원 유지

- 동사에 대한 투자의견은 BUY, 목표주가는 26,700원을 유지함. 현재주가는 2018년 예상 EPS 기준으로 13.6배 수준으로 목표주가까지는 42.4% 상승여력을 보유하고 있음