1Q18 영업이익 316억원 예상, 컨센서스 큰 폭 상회
1Q18 실적이 매출액 2,063억원(+12%YoY), 영업이익 316억원(+20%YoY)으로, 시장 컨센서스(매출액 1,999억원, 영업이익 279억원)를 큰 폭으로 상회할 전망이다.
반도체 Etchant의 출하량이 삼성전자 Fab18과 SK하이닉스 M14가동에 따라 +9%QoQ 증가하고, 제품 가격도 소폭 인상되며 원재료 비용 상승 영향을 상쇄시킬 것으로 판단한다.
그 동안 주가를 억눌러 왔던 Thin Glass 부문의 실적도 삼성전자 중저가 스마트폰의 판매량 회복에 힘입어 안정권에 접어들 것이다.
영업외적인 항목 중 제닉(123330)에 대한 평가 손실은 더 이상 발생하지 않을 것으로 추정되고, 법인세비용에 대한 추가 분담도 더 이상은 없을 것으로 보인다.
2Q18 영업이익 357억원, 사상 최대 실적 전망
2Q18는 매출액 2,177억원(+18%YoY), 영업이익 357억원(+45%YoY)으로, 사상 최대 실적을 기록할 전망이다.
주요 제품 중 반도체 Etchant는 삼성전자 Fab18의 DRAM과 3D NAND 양산, SK하이닉스 M14의 DRAM과 3D NAND 양산 효과가 반영됨에 따라 +9%QoQ/+44%YoY의 매출액 증가가 나타날 전망이다.
또한 반도체 Precursor는 시장 점유율 확대를 위한 Capa 증설이 진행되며, 중장기 신규 성장동력으로써 주목될 것으로 보인다.
Thin Glass 부문의 감가상각비 감소도 예상되는 만큼, 2Q18 솔브레인의 실적에 대한 기대치를 더욱 높이는 것이 바람직하다.
더욱 기대되는 하반기, 업종 Top Pick으로 매수 추천함
2H18에는 삼성전자 Fab 18의 DRAM 양산과 SK하이닉스 M15의 3D NAND양산이 본격화 됨에 따라 솔브레인 Etchant 부문의 실적 성장이 지속될 것으로 전망된다.
또한 SK하이닉스 DRAM용 신규 Precursor의 공급도 가시화될 것으로 예상된다.
실적 Surprise와 반도체 업황 호조, 일회성 비용 반영의 마무리 등이 주가 상승의 Trigger로써 작용할 것이라고 판단하며, 12MFP/E 9배에 불과한 현 시점에서는 적극적인 비중확대 전략이 바람직해 보인다.
업종 Top Pick으로 매수 추천한다.