러시아 유가 상한선이 주요 테스트에 실패했습니다

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러시아 유가 상한선이 주요 테스트에 실패했습니다

사진: NATALIA KOLESNIKOVA/AFP/Getty 이미지

Adi Imsirovic 과 Ben Cahill 의 해설 

2023년 10월 25일 게시됨

7월 이후 유가가 상승하면서 러시아 석유 수출 가격 상한선에 치명적인 결함이 드러났습니다. 러시아는 G7과 EU 지원 서비스에 대한 대안을 찾았고, 정유업체, 화주 등은 석유 거래의 실제 가격을 모호하게 하고 의심스러운 서류를 제출함으로써 시스템을 조작했습니다. 7월 중순부터 러시아산 우랄산 원유는 지속적으로 배럴당 가격 상한선인 60달러 이상 으로 거래되었습니다 . 미국 재무부는 현재 가격 상한선을 초과하여 판매되는 석유를 운송하는 여러 회사를 제재했으며 더 강력한 집행이 임박했음을 알렸습니다. 그러나 유가 상승으로 인해 공급을 줄이고 소비자의 비용을 증가시킬 수 있는 조치에 대한 욕구는 제한적입니다.

러시아가 우크라이나를 침공한 후 유럽 구매자들은 러시아와의 에너지 관계를 끊는 것을 목표로 삼았습니다. 러시아 경제에 비용을 가하기 위한 노력의 일환으로 재무부와 EU 회원국은 두 가지 핵심 목표를 가지고 있었습니다. 즉, 석유 시장의 공급을 원활하게 유지하면서 러시아의 배럴당 수익을 줄이는 것입니다. 그들은 이러한 두 가지 목표를 달성하기 위해 영리한 도구를 설계했습니다 . 러시아 해상 원유 및 석유 제품의 가격 상한선은 특정 가격 수준 이상의 거래에 대해 G7 및 EU 기반 지원 서비스에 대한 접근을 차단하는 방식에 따라 달라집니다. 러시아가 운송, 보험, 중개, 무역 금융 및 G7과 EU 경제의 기타 지원 서비스에 의존하면 이를 준수할 수밖에 없을 것이라고 생각했습니다. 결과적으로 러시아는 해상 원유 수출의 경우 배럴당 60달러, 연료유와 같은 저가 석유 제품 의 경우 배럴당 45달러 , 휘발유 및 디젤과 같은 고부가가치 제품의 경우 배럴당 100달러의 가격 상한선을 수락해야 합니다 .

이러한 가정에는 결함이 있었습니다. 러시아는 준비하는 데 수개월이 걸렸으며, 그렇지 않으면 폐기되었을 많은 노후 선박을 포함하여 독립적인 수출 능력을 늘리기 위해 수백 척의 원유 및 석유 유조선을 구입했습니다 . 재산 및 손해배상을 포함한 대체 보험을 모색했습니다. 그리고 전 세계적으로, 특히 아랍에미리트(UAE)와 홍콩에서는 러시아 원유와 제품의 수출을 촉진하기 위해 새로운 법인이 생겨났고 때로는 달러가 아닌 UAE 디르함이나 중국 위안화로 거래를 성사시켰습니다.

다양한 행위자가 거래가 가격 상한선을 준수하는지 확인하도록 요구하는 "증명" 프로세스는 매우 간단합니다. 거의 모든 글로벌 석유 거래는 현물 브렌트유와 같은 벤치마크를 기반으로 한 변동 가격으로 협상되며 가격 상한선은 고정되어 있습니다. 또한 석유는 일반적으로 인도되기 몇 주 전에 거래됩니다. 이러한 거래의 경우, 특히 지원 서비스를 제공하지만 일반적으로 계약 및 가격 세부 정보에 접근할 수 없는 사람들의 경우 고정 상한선인 배럴당 60달러를 초과하는지 또는 미만인지 알 수 없습니다. 운송, 보험, 검사, 중개 등의 서비스를 받기 위해 업계에서는 G7 가격 상한제 '준수'를 명시한 문서를 제공하기만 하면 되었습니다. 러시아 석유 판매자들은 또한 FOB(Free On Board) 가격을 배럴당 60달러 이하로 유지하기 위해 배송비 및 기타 비용을 부풀려 가격을 조정했습니다. 러시아의 독립적인 해운 능력의 성장을 고려하면 이는 그다지 어렵지 않았습니다.

러시아는 석유 가격을 할인해야 했지만 가격 상한선보다는 수출 금지 조치가 주된 이유였습니다. 유럽연합과 기타 국가의 금수 조치로 인해 러시아에는 대량의 러시아 석유를 정제하는 데 익숙하지 않고 제대로 구성되지 않은 2차 고객이 줄어들었습니다. 원유의 주요 수입국은 인도와 중국으로, 이제 거래에서 더 많은 영향력을 갖고 있어 러시아가 가격을 인하하도록 강요했습니다. 그러나 인도와 중국으로의 장거리 배송은 고객이 지불한 실질 금액을 모호하게 하고 가격 상한선에 따라 FOB 가격을 낮추는 러시아의 능력을 향상시킵니다.

유가 상승으로 인해 가격 상한제의 단점이 드러났습니다. 올여름 사우디아라비아의 자발적인 감산이 본격화되면서 유가는 상승했다. 브렌트유가 배럴당 90달러를 훨씬 넘게 거래되면서, 가격 상한선 아래에서 러시아 석유를 거래한다는 허위는 사라졌습니다. 가격 상한선은 의도적으로 일반 시장보다 훨씬 높게 설정되었기 때문에 "효과가 있었습니다". 시장 가격이 상한선을 초과하자마자 "작동을 멈췄습니다." 코즈미노 동부항에 선적되어 일반적으로 중국으로 판매되는 러시아 ESPO 원유가 해당 기간 내내 유가 상한선을 훨씬 웃도는 가격으로 거래되었다는 점은 주목할 만합니다.

원격 시각화

현실은 원래 EU 제재가 적어도 처음에는 러시아 석유 수출에 상당한 영향을 미쳤을 것이라는 것입니다. 가격 상한제의 주요 목표는 제재를 완화 하고 러시아 수출의 큰 감소를 방지하는 것이었고, 이러한 목표는 러시아의 석유 수익을 줄이려는 노력보다 우선시되었습니다.

지난달 러시아의 석유 및 가스 수입은 올해 두 번째로 높은 월간 수입인 70억 달러를 넘어섰는데 , 이는 가격 상한제가 효과가 있다는 주장을 조롱하는 것입니다. 최근 발표된 터키 및 UAE 해운 회사에 대한 재무부의 제재는 현재 상한선을 넘어 이동하는 원유량의 감소입니다. 현재 수백 척의 유조선이 러시아 기업 소유이고 비서구 기업과 은행이 보험에 가입하고 서비스를 제공하고 있기 때문에 그러한 거래에 대해 훨씬 더 엄격한 제재를 가해도 효과가 없을 것 같습니다.

문제의 중심에는 시장이 작동하는 경제적 현실이 있습니다. 상품 가격이 제한되면 수요는 증가하고 공급은 감소합니다. 그러나 석유수출국기구(OPEC)가 유가를 한계생산비용보다 훨씬 높은 수준으로 유지하고 있고, 우크라이나에서 벌어진 러시아 전쟁으로 인해 최대한 많은 수입이 필요한 상황에서 자발적으로 공급이 줄어들 가능성은 낮다. 시스템을 게임함으로써 얻을 수 있는 막대한 경제적 임대료가 있습니다.

블라디미르 푸틴 대통령의 석유 수익을 줄이기 위해 G7은 가격 상한선을 제거하고 규칙을 위반하는 기업과 국가를 처벌하기 위한 2차 제재 도입을 통해 금수 조치를 시행해야 합니다. 불행하게도 이런 일은 일어날 가능성이 거의 없습니다.

제재 집행을 강화하는 방법이 있습니다. 제재 감시인은 러시아 원유 및 제품의 의심스러운 거래자가 연루된 거래에서 역방향으로 작업하여 상대방의 소유권 구조와 금융 흐름을 추적할 수 있습니다. 이러한 종류의 법의학 분석은 의심할 여지 없이 어려울 것이지만 러시아 기업에 대한 자금 추적을 추적하는 데 도움이 될 수 있습니다. 정책 입안자들은 또한 마샬 군도, 파나마, 라이베리아 및 유령 회사의 "플래그 호핑"과 유조선 등록을 허용하는 기타 국가에 의존하여 이 악명 높은 불투명 시장이 책을 열어야 한다는 명확한 메시지를 보낼 수 있습니다 .

그러나 시장이 치열한 상황에서는 더 강력한 제재 조치가 결과를 가져옵니다. 중동 지역의 갈등이 더욱 커질 가능성이 있고 미국 대선이 다가오고 있는 상황에서 바이든 행정부는 아슬아슬한 노선을 걸어야 하며 미국 휘발유 가격을 인상할 수 있는 조치를 취하기를 꺼릴 것이다.

Adi Imsirovic은 워싱턴 DC에 있는 전략 및 국제 연구 센터(CSIS)의 에너지 안보 및 기후 변화 프로그램의 선임 연구원(비거주)입니다. Ben Cahill은 CSIS 에너지 안보 및 기후 변화 프로그램의 선임 연구원입니다.

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논평은 국제 공공 정책 문제에 초점을 맞춘 민간 비과세 기관인 전략 및 국제 연구 센터(CSIS)에서 제작됩니다. 그 연구는 초당파적이고 비독점적입니다. CSIS는 구체적인 정책적 입장을 취하지 않습니다. 따라서 이 출판물에 표현된 모든 견해, 입장 및 결론은 전적으로 저자의 것으로 이해되어야 합니다.

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