에머징 국가에서는 인플레이션이 떨어지고 연간 금리가 시야에

[이매진]

에머징 국가에서는 인플레이션이 떨어지고 연간 금리가 시야에

https://www.schroders.com/ja-jp/jp/intermediary/insights/falling-em-inflation-points-to-rate-cuts/

발 에머징 국가의 인플레이션 비율은 사전 예상보다 낮으며 소비자 물가 지수(CPI)의 종합 지수 성장은 피크를 넘어 하락으로 전환하고 있다. 에머징 시장의 주요 17개국의 종합 인플레이션율(전년 동월 대비)의 단순 평균은 14년 만의 높은 수준이 된 1월의 10%에서 3월에는 9%를 인터럽트했습니다. 경기 회복에도 불구하고 디스 인플레이션이 우려되는 중국을 제외하면 주요 이머징 국가의 대부분은 여전히 ​​중앙 은행의 인플레이션 목표치를 웃돌고 있지만 지난 몇 개월 하락세를 보이고 있습니다.

세계의 많은 지역에서는 러시아 우크라이나 침공에 따른 원유 가격 상승의 영향이 줄어들고 에너지 인플레이션율이 저하되고 있는 것이 지금까지 큰 역할을 하고 있습니다. 에너지·인플레이션율은 단기적으로는 더욱 저하되고, 원유 가격이 현재의 수준으로 추이하면, 당면은 저수준으로 추이할 것으로 보입니다. 그러나 중국 경제의 회복에 따른 수요 증가로 원유 가격이 상승하면 2024 년 에 가까워짐에 따라 에너지 인플레이션이 다시 상승 할 가능성이 있습니다. 또한 원유 수출국기구 (OPEC) 플러스 감산 및 지정 긴장도 원유 가격 상승 요인이 될 수 있다고보고 있으며,이 위험은 이전 예측 이후 상용 가격 상승 시나리오에서 모니터링을 시작합니다. 있습니다.

식품 인플레이션도 향후 몇 개월 만에 급격히 떨어지기 시작할 것으로 예상됩니다. 물가 상승률은 지금까지 예상을 웃도는 상황이 이어져 상품 가격의 변동을 반영하기까지의 기간이 길기 때문에(통상 6개월 정도의 러그), 에머징 국가의 식품 인플레이션은 하락으로 전환하기 시작한 것 을 의미합니다.

그리고 선행 지표는 식품 인플레이션률이 급락하는 것을 시사하고 있으며, 에머징 국가의 CPI에서는 식품의 가중치가 크기 때문에 종합 인플레이션율을 대폭 저하시킬 가능성이 있다 . 주요 이머징 국가에서 식품은 일반적으로 CPI 바구니의 20-30 %를 차지합니다. 따라서 식품가격지수의 약 12 %포인트 (pp) 하락은 상품 가격과의 지연 관계에서 추측하면 연말까지 에머징 국가의 종합 인플레이션율 평균을 3%포인트 정도 밀어 내릴 가능성이 있습니다 .

또한 코어 인플레이션도 피크를 맞아 향후 몇 개월은 서서히 떨어질 징후가 있습니다. 핵심 인플레이션은 주요 에머징 국가, 특히 라틴 아메리카와 중동 유럽 지역에서 여전히 목표를 크게 능가하고 있습니다. 그러나 최소한 상승은 멈추고 금리 인상의 영향으로 경제 성장이 둔화되면서 코어 인플레이션이 점차 감소할 것으로 예상된다. 금리 인상이 경제 활동에 반영되는 데는 일반적으로 6-9 개월 이 소요되며 적극적인 금리 인상의 영향은 늦게 나타나므로 많은 에머징 성장률이 단기적으로 예상보다 낮을 가능성이 충분합니다. 에머징국 서비스업 PMI 의 '구매 가격( prices charged )'과 같은 조사 항목은 코어 디스플레이션의 경향이 곧 가속될 것을 시사하고 있습니다.

인플레이션률 저하와 경제성장 둔화를 배경으로 에머징 국가의 중앙은행은 올해 후반에 금리 인하로 방향타를 줄일 것으로 예상한다. 주요 선진국에서의 금리 인상이 계속되고 있는 가운데, 향후 몇개월간은 인플레이션율의 저하를 확인하고 싶다고 하는 이유로부터, 에머징 국중은의 코멘트는 여전히 신중합니다. 그러나 많은 이머징 국가에서는 현재 적극적인 금리 인상 주기를 멈추고 있습니다. 만약 단기적인 성장하 흔들림 위험의 우려가 옳다면, 불경한 경제활동의 뒷받침에 관심이 향하는 타이밍도 그리 멀지 않을지도 모릅니다.

이러한 금융 정책의 전환은 시장에 충분히 짜여지지 않은 것 같습니다. 지나치게 높을 수 있는 인플레이션 비율의 합의 예상에 따라 시장 가격은 라틴 아메리카와 아시아의 일부 중앙 은행이 경제 성장이 약해질 수 있는 가운데 상당한 플러스 실질 정책 금리를 실시하고 있음을 의미하는 수준입니다. 이것은 직관적으로 위화감이 있으며, 이러한 emerging 국가의 수익률 곡선의 단기 부분은 궁극적으로 떨어지는 것으로 믿어집니다.