쉘라인

[공사모]

영업개황

당사는 2001년 삼성전자(주) 협력업체로 선정되어 휴대폰 기구개발 용역과 휴대폰 Mock-Up 납품을 시작한 이후 2004년 당사가 자체 개발한 SLIM형 슬라이드 힌지모듈(SGH-E810)을 시작으로 삼성전자에 양산용 기구 Ass'y부품을 생산하여 공급하기 시작하였고, 이후 삼성전자(주)의 기구 Ass'y 모듈부문 협력사로써 슬라이드 힌지모듈을 포함한 스윙힌지등 기능이 있는 기구부품을 위주로 삼성전자와 협력하고 있습니다.
 
당사의 기본적인 영업전략은 기술영업을 최우선으로 하며 품질,단가,납기를 기술 차별화를 통한 고객만족으로 극복하여 고객과의 신뢰를 쌓고 있으며 이를 실천한 결과 주 고객사인 삼성전자 로부터 2005년과 2006년 2년 연속 "기술혁신 금상" 및 정보통신부문 "파트너스데이"상을 수상하였으며 2006년 삼성전자 전 협력사중 최고의 파트너쉽인 'Suppliers' Day 대상'을 수상하여 최고의 영업환경을 조성하고 있습니다.
 
또한, 당사는 2005년 10월 년 1,200만대 이상의 모듈을 공급할 수 있는 대구사업장을 준공 완료하여 2007년 3월 현재 당사 협력사 포함 년간 3,000만대의 CAPA를 보유하고 있으며 2005년 월평균 55만대 모듈납품에 이어 2006년 월평균 150만대를 납품하였으며 현재는 2007년 1월부터 월평균 200만대를 삼성전자에 공급중에 있습니다. 이는 전년도 2006년 1월에 110만대에 비해 2배에 해당하는 성장속도이며 금년 2007년도에 총 3,000만대 이상의 기구 Ass'y 모듈납품을 기대하고 있습니다.
 
 당사의 주요 매출처는 삼성전자이며 2007년 상반기 전체 매출액 대비 98%이상을 차지하고 있고 이는 안정적인 매출처 확보로 치열한 시장경쟁에서 우위를 점할 수 있는 원동력이 되고 있으며, 향후 삼성전자의 마케팅전략에 따라 당사의 매출 규모는 변동될 수 있으나 삼성전자의 공격적인 마케팅전략과 유비쿼터스제품 확대에 따라 당사 영업 프리미엄은 지속될 전망 입니다. 또한 저가폰 시장에서도 프리미엄 저가폰을 추구하고 있어 모듈제조 위주의 당사 영업 환경은 지속적으로 향상될 것 입니다.

주요제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품   목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율) 2007년반기	매출액(비율) 2006년
이동통신기기부문	제품매출	휴대폰 Slide Hinge Module	주1)	삼성전자 Anycall	60,187   (73.9%)	91,625   (78.7%)
		휴대폰 Mock-Up	주2)	삼성전자 Anycall	19,718   (24.2%)	22,996   (19.8%)
		기타	개발샘플등	-	1,585   (1.9%)	1,756   (1.5%)
합  계					81,491   (100%)	116,377   (100%)

휴대폰 Slide Hinge Module
 
휴대폰용 슬라이드 힌지 모듈이란 휴대폰의 조작 KEY PAD 부문과 LCD 표시창이 개별적으로 분리되어 별도의 구조물로 구성된 휴대폰에 있어서 이 두 구조물을 서로 고정시키면서 상하 움직일 수 있도록 기구적인 구현을 도와 주는 매개체를 말하며 휴대폰의 디자인 및 기능적 진화 과정으로 분류 해 볼때 제1세대 바형, 제2세대 플립형, 3세대 폴더형 이후 슬라이드형이 제4세대로 불릴 만큼 그 기능 및 디자인적인 차별화가 두드러진다고 볼 수 있습니다. 이러한 시장 분위기에 편승하여 최근 휴대폰용 슬라이드 힌지 모듈에 대한 관심이 고조되고 있으며 휴대폰 관련 기구부품 중 마지막 남은 블루 오션으로 평가될 만큼 기대되는 업종이기도 합니다.
 
이 부문의 기술력에 있어서 당사에서는 2003년 세계최초 반자동 슬라이드 휴대폰을 설계하여 이에 대한 원천 기술을 확보한 이래 2004년 금속형 슬라이드 힌지 모듈 생산으로 본 사업에 참여 하였고 이후 2005년에는 세계최초 플라스틱 사출형 슬라이드 힌지 모듈을 인서트 사출이라는 특수한 공법을 적용하여 양산에 성공함으로서 본격적인 슬라이드 힌지 모듈 양산 체계를 갖추었으며 이를 계기로 휴대폰용 슬라이드 힌지 모듈 생산에 있어 선도 기업으로 성장 하였습니다. 
 
 
휴대폰 Mock-Up
 
신제품 개발에 필수적인 과정으로 제품의 Concept을 충실히 반영하는 예측되는 실물과 동일한 모형제품을 말하며 당사는 휴대폰 Mock-Up을 생산하고 있습니다. 주요 용도는 다음과 같습니다.
 
- 형상, 기능, 생산성, 양산성등의 사전검토
- 소비자 반응을 조사하기 위한 시장조사
- 선주문 창출을 위한 전시
- 주로 마케팅용으로 휴대폰 대리점에 전시
 
최근 제품의 수명주기가 짧아지는 추세로 인해 시장의 요구를 정확하게 예측하고 이를 단기간에 제품화하여 시장에 제공할 수 있도록 하기 위한 목적으로 제작되고 있습니다.

주식매수선택권 부여에 따른 주가 희석화

당사는 정관 규정에 의하여 2006년 12월 27일 임시주주총회 결의에 의하여 당사의 임직원 20인에 대하여 총 42,500주의 주식교부형 주식매수선택권을 부여한 바 있습니다. 당사는 2007년중 퇴사한 임직원에 대한 주식매수선택권 7,000주를 부여 취소한 바, 유가증권신고서 제출일 현재 부여된 주식매수선택권은 35,500주입니다. 향후 주식매수선택권 행사 시 보통주의 추가상장으로 주가희석화의 요인이 될 수 있습니다.

주식의 종류	부여주식수	소멸주식수	행사가능 주식수	행사가능기간
보통주	42,500주	7,000	35,500주	2009.12.27 ~ 2012.12.27

요약 재무정보

(단위 : 백만원)

구 분	제 6 기 ('07년반기)	제 5 기 (2006년)	제 4 기 (2005년)	제 3 기 (2004년)	제 2 기 (2003년)
[유동자산]	42,081	45,418	14,760	9,651	6,013
ㆍ당좌자산	37,513	40,797	11,055	8,907	5,634
ㆍ재고자산	4,568	4,621	3,705	744	379
[비유동자산]	18,797	13,545	12,597	4,112	2,203
ㆍ투자자산	6,131	782	170	110	100
ㆍ유형자산	11,452	11,576	11,264	3,363	1,645
ㆍ무형자산	-	-	-	-	-
ㆍ기타비유동자산	1,214	1,187	1,163	639	458
자산총계	60,878	58,963	27,357	13,763	8,216
[유동부채]	20,736	27,473	12,838	6,924	4,509
[비유동부채]	3,850	3,731	3,381	760	467
부채총계	24,586	31,204	16,219	7,684	4,976
[자본금]	3,354	1,500	1,200	1,200	300
[자본잉여금]	216	-	-	-	-
[자본조정]	-	-	-	-	-
[기타포괄손익누계액]	-	-	-	-	-
[이익잉여금]	32,722	26,258	9,938	4,879	2,940
자본총계	36,292	27,758	11,138	6,079	3,240
매출액	81,491	116,377	55,078	32,766	22,696
영업이익	11,123	17,817	6,866	4,512	2,688
계속사업이익	9,464	17,221	6,258	3,140	2,326
당기순이익	9,464	17,221	6,258	3,140	2,326

                                                                                        [Δ는 부(-)의 수치임

주요 재무비율 검토

<과거 3개년 재무비율>

구분	재무비율	업종평균(2006)	2007년 상반기	2006년	2005년	2004년
성장성	매출액 증가율	4.79%	40.05%	111.01%	68.09%	44.37%
	총자산 증가율	-0.62%	3.25%	115.53%	98.76%	67.52%
	영업이익 증가율	-18.32%	24.86%	160.11%	52.16%	67.86%
	당기순이익 증가율	-571.79%	9.91%	175.17%	99.32%	34.99%
활동성	총자산 회전율	1.43회	2.72회	2.70회	2.68회	2.98회
	재고자산 회전율	10.12회	30.03회	22.95회	20.81회	48.96회
	매출채권 회전율	5.55회	18.80회	34.05회	26.30회	18.39회
수익성	매출액 영업이익률	1.56%	13.65%	15.31%	12.47%	13.77%
	매출액 순이익률	-5.24%	11.61%	14.80%	11.36%	9.58%
	총자산 순이익률	-7.50%	31.59%	39.90%	30.44%	28.57%
	자기자본 순이익률	-18.60%	59.10%	88.55%	72.70%	67.38%
안정성	부채비율	161.42%	67.75%	112.41%	145.63%	126.40%
	차입금의존도	33.20%	6.65%	6.95%	14.92%	3.45%
	유동비율	144.82%	202.93%	165.31%	114.98%	139.39%

주) 업종평균은 한국은행발간 "2006년 기업경영분석 (2007.7)"의 "통신기기 및 방송장비
     제조업(D322)"의 2006년도 기준 업종평균입니다.

2007년 상반기에 접어들면서 매출액증가율이 40.05%, 총자산증가율이 3.25%, 영업이익증가율이 24.86, 당기순이익증가율이 9.91%를 기록하는 등 성장성 지표들이 일제히 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 이는 국내 슬라이드폰 시장이 성숙기에 접어들며 시장 형성 초기의 높은 성장률을 유지하지 못하고 있기 때문으로 판단됩니다.
 
2004년에서 2006년까지 당사의 성장성은 상기한 바와 같이 신규사업분야의 고속성장때문이었으며, 상기 신규사업(힌지모듈사업)이 국내에서는 이미 성숙기에 접어 들고 있기 때문에, 2007년 뿐만 아니라 향후에도 과거와 같은 성장률을 지속하기 어려울 수 있습니다.

시장점유율 등

동사의 슬라이드 힌지모듈 사업은 휴대폰 단말기 완제품을 생산하는 업계의 자료 미공개로 인하여 동사의 시장점유율을 산정하는데 어려움이 있으나, 2007년 상반기 IDC 추정 삼성전자(주) 출하량 7,220만대 중에 슬라이드폰 규모를 동사 추정 30%수준으로 감안하면 동사의 2007년 상반기 삼성전자(주) 납품량은 1,160만대로서 동사 추정치 기준 삼성전자(주) 슬라이드 힌지 납품물량의 50%이상의 점유율을 차지한 것으로 예상하고 있습니다.
 
휴대폰 Mock-Up은 업계 전체 점유율을 표시할 수 없지만, 삼성전자(주)의 내수분은 전량 동사에서 진행을 하며, 해외 수출분은 동사 추정치로 50%내외의 점유율을 예상하고 있습니다.

기상장(등록)기업과의 비교참고 정보

한국표준산업분류의 소분류상 (주)쉘라인과 동일하게 속해 있는 방송 및 무선통신기기 제조업(D32202)에 해당하는 상장법인(유가증권시장 및 코스닥시장) 총 60개사 중휴대폰 부품제조업에 종사하고 매출액이 1,000억원 이상이며 삼성전자(주)와 주로 거래하고 있는 업체는 인탑스(주), (주)피앤텔, 모빌링크텔레콤(주), (주)코아로직이 있습니다. 본 비교참고 자료는 이 4개사를 기준으로 작성하였습니다.
 
 
(1) 매출구조
 
(가) 인탑스

(단위:백만원)

사업부문	매출유형	품목		2007년 반기	2006년 반기	2006년
안양/구미	제품	휴대폰 Ass'y	수 출	110,801	123,879	225,623
			내 수	28,972	17,103	38,346
			합 계	139,773	140,982	263,969
		프린터 Ass'y	수 출	3,968	2,327	6,554
			내 수	329	195	543
			합 계	4,297	2,522	7,096
		기타	수 출	248	1,020	1,690
			내 수	7,021	6,814	12,581
			합 계	7,269	7,834	14,271
		소계	수 출	115,017	127,226	233,867
			내 수	36,322	24,112	51,470
			합 계	151,339	151,338	285,337
안양	상품		수 출	12,494	17,493	28,556
			내 수	6,193	6,464	11,040
			합 계	18,687	23,957	39,596
안양/구미	기타		수 출	-	-	-
			내 수	1,339	2,078	3,743
			합 계	1,587	2,078	3,743
합계			수 출	127,511	144,719	262,423
			내 수	43,854	32,654	66,253
			합 계	171,365	177,373	328,676

※ 1) 매출유형 제품중 기타는 인테나, 금형매출 및 자사브랜드 판매금액 임
    2) 매출유형 상품중 수출은 전액 RESIN 판매분 임
    3) 매출유형 기타는 금형가공매출 및 부동산 임대수입등 임

 
(나) 피앤텔

(단위:백만원)

사업부문	매출유형	품목		2007년 반기	2006년 반기	2006년
칠곡/김천	제품 및 상품	Front 외	수 출	88,164	82,089	174,115
			내 수	16,163	10,735	19,999
			합 계	104,327	92,826	194,114
		금형	수 출	-	-	-
			내 수	6,611	6,239	14,110
			합 계	6,611	6,239	14,110
		기타	수 출	13,498	15,125	38,009
			내 수	254	198	447
			합 계	13,753	15,322	38,456
합계			수 출	101,663	97,214	212,124
			내 수	23,028	17,171	34,556
			합 계	124,691	114,385	246,680

 
(다) 모빌링크텔레콤

단위:백만원)

사업부문	매출유형	품목		2007년 반기	2006년 반기	2006년
휴대폰 개발	용역	휴대폰 HW, S/W 개발	수 출	-	-	-
			내 수	2,709	6,404	10,171
			합 계	2,709	6,404	10,171
휴대폰 부품제조	제품	이어폰	수 출	11,902	-	15,836
			내 수	2,595	-	3,337
			합 계	14,497	-	19,173
		Hinge	수 출	511	-	550
			내 수	1,676	-	2,843
			합 계	2,187	-	3,393
		Sliding Hinge	수 출	5,535	-	31
			내 수	3,299	-	215
			합 계	8,834	-	246
		기타	수 출	457	-	11
			내 수	5	-	5
			합 계	462	-	16
	상품	원자재외	수 출	2,668	-	2,197
			내 수	1,847	-	603
			합 계	4,515	-	2,800
		금형	수 출	-	-	0
			내 수	-	-	469
			합 계	-	-	469
	기타		수 출	-	-	-
			내 수	-	-	22
			합 계	-	-	22
합계			수 출	23,275	-	18,625
			내 수	9,929	6,404	17,665
			합 계	33,204	6,404	36,290

 
(라) 코아로직

(단위:백만원)

사업부문	매출유형	품목		2007년 반기	2006년 반기	2006년
반도체	제품	CAP	수 출	7,330	23,164	35,289
			내 수	3	1,557	1,672
			합 계	7,333	24,721	36,961
		MAP	수 출	54,551	73,343	152,962
			내 수	111	189	275
			합 계	54,661	73,532	153,237
		ISP	수 출	3	-	-
			내 수	2	-	-
			합 계	5	-	-
기타매출			수 출	-	-	-
			내 수	12	-	5
			합 계	12	-	5
합계			수 출	61,884	96,507	188,251
			내 수	127	1,746	1,953
			합 계	62,011	98,253	190,203

 
(2) 요약 재무정보
 
(가) 2007년 반기 및 2006년 요약 재무정보
 
- 2007년 반기

(단위 : 백만원)

구 분	쉘라인	인탑스	피앤텔	모빌링크텔레콤	코아로직
[유동자산]	42,081	101,597	100,015	29,752	86,596
ㆍ당좌자산	37,513	95,109	94,272	22,993	78,434
ㆍ재고자산	4,568	6,488	5,743	6,759	8,162
[비유동자산]	18,797	138,732	43,454	8,945	44,898
ㆍ투자자산	6,131	66,220	12,974	1,643	25,242
ㆍ유형자산	11,452	70,655	29,704	4,605	8,044
ㆍ무형자산	-	14	776	96	7,931
ㆍ기타비유동자산	1,214	1,843	2,080	2,601	3,680
자산총계	60,878	240,329	145,550	38,697	131,494
[유동부채]	20,736	41,385	25,238	11,872	19,930
[비유동부채]	3,850	14,574	5,774	12,095	2,916
부채총계	24,586	55,959	31,012	23,967	22,846
[자본금]	3,354	4,300	8,400	2,780	3,754
[자본잉여금]	216	19,162	13,722	16,402	31,557
[자본조정]	-	-	△6,620	△779	△9,131
[기타포괄손익누계액]	-	△1,139	△736	△289	△654
[이익잉여금]	32,722	162,047	99,772	△3,384	83,123
자본총계	36,292	184,370	114,538	14,730	108,648
매출액	81,491	171,365	124,691	33,205	62,011
영업이익	11,123	12,352	12,236	1,589	1,506
계속사업이익	9,464	15,396	14,434	-	4,673
당기순이익	9,464	15,396	14,434	1,814	4,673

  [Δ는 부(-)의 수치임]

- 2006년

(단위 : 백만원)

구 분	쉘라인	인탑스	피앤텔	모빌링크텔레콤	코아로직
[유동자산]	45,418	82,504	100,230	19,016	91,649
ㆍ당좌자산	40,797	75,340	94,680	13,922	72,445
ㆍ재고자산	4,621	7,164	5,550	5,094	19,203
[비유동자산]	13,545	127,631	41,515	8,343	41,793
ㆍ투자자산	782	55,822	8,363	3,811	25,720
ㆍ유형자산	11,576	71,792	30,469	4,430	6,535
ㆍ무형자산	-	17	867	102	6,155
ㆍ기타비유동자산	1,187	-	1,815	-	3,384
자산총계	58,963	210,135	141,745	27,359	133,442
[유동부채]	27,473	27,503	32,208	12,797	18,485
[비유동부채]	3,731	11,653	5,137	1,765	4,040
부채총계	31,204	39,156	37,345	14,562	22,525
[자본금]	1,500	4,300	8,400	2,774	3,422
[자본잉여금]	-	19,162	13,722	16,177	30,699
[자본조정]	-	△2,308	△6,620	△957	△8,501
[기타포괄손익누계액]	-	-	△1,241	-	-
[이익잉여금]	26,258	149,824	90,138	△5,197	85,298
자본총계	27,758	170,978	104,400	12,797	110,917
매출액	116,377	328,676	246,680	36,290	190,203
영업이익	17,817	35,475	32,242	1,179	30,271
계속사업이익	17,221	54,495	25,433	-	26,129
당기순이익	17,221	41,218	25,433	△6,199	26,129

  [Δ는 부(-)의 수치임]

(3) 주요 재무비율 분석 비교
 
[주요 재무비율]

- 2007년 반기

(단위:%,회)

구 분		쉘라인	인탑스	피앤텔	모빌링크 텔레콤	코아로직
안정성지표	유동비율	202.93%	245.49%	396.29%	250.61%	434.50%
	부채비율	67.75%	30.35%	27.08%	162.71%	21.03%
	차입금의존도	6.65%	1.74%	-	30.79%	-
수익성지표	매출액영업이익률	13.65%	7.21%	9.81%	4.79%	2.43%
	매출액순이익률	11.61%	8.98%	11.58%	5.46%	7.54%
	총자산순이익률	31.59%	13.67%	20.10%	10.98%	7.06%
	자기자본순이익률	59.10%	17.33%	26.37%	26.36%	8.51%
성장성 및 활동성 지표	매출액증가율	40.05%	4.28%	1.10%	83.00%	-34.80%
	영업이익증가율	24.86%	-30.36%	-24.10%	169.50%	-90.05%
	당기순이익증가율	9.91%	-25.29%	13.50%	흑자전환	-64.23%
	총자산증가율	3.25%	14.37%	2.68%	41.44%	-1.46%
	자산회전율	2.72회	1.52회	1.74회	2.01회	0.94

주) 2007년 상반기 기준 재무비율은 전기와의 비교를 위해 대차대조표 항목은 상반기말 금액을
     손익계산서 항목은 2007년 상반기 실적의 두배를 적용하여 계산하였음

- 2006년

(단위:%,회)

구 분		업종평균 (2006년)	쉘라인	인탑스	피앤텔	모빌링크 텔레콤	코아로직
안정성지표	유동비율	144.82%	165.31%	299.97%	311.19%	148.59%	495.81%
	부채비율	161.42%	112.41%	22.90%	35.77%	113.79%	20.31%
	차입금의존도	33.20%	6.95%	-	-	21.33%	-
수익성지표	매출액영업이익률	1.56%	15.31%	10.79%	13.07%	3.25%	15.92%
	매출액순이익률	-5.24%	14.80%	12.54%	10.31%	-	13.74%
	총자산순이익률	-7.50%	39.90%	20.10%	18.63%	-	21.02%
	자기자본순이익률	-18.60%	88.55%	26.78%	25.62%	-	25.29%
성장성 및 활동성 지표	매출액증가율	4.79%	111.01%	8.19%	1.45%	300.37%	17.17%
	영업이익증가율	-18.32%	160.11%	-15.14%	-5.64%	흑자전환	16.25%
	당기순이익증가율	적자지속	175.17%	10.26%	-13.28%	적자전환	-1.79%
	총자산증가율	-0.62%	115.53%	5.12%	7.92%	14.90%	15.90%
	자산회전율	1.43회	2.70회	1.60회	1.81 회	1.42회	1.53회

주) 업종평균은 한국은행발간 "2006년 기업경영분석(2007년 7월)"의 "통신기기 및 방송장비
     제조업(D322)"의 2006년도 기준 업종평균입니다.

- 2005년

(단위:%,회)

구 분		업종평균 (2005년)	쉘라인	인탑스	피앤텔	모빌링크 텔레콤	코아로직
안정성지표	유동비율	140.83%	114.98%	171.05%	282.48%	346.72%	538.21%
	부채비율	155.68%	145.63%	46.05%	39.46%	31.34%	20.29%
	차입금의존도	31.95%	14.92%	3.72%	-	17.37%	-
수익성지표	매출액영업이익률	1.91%	12.47%	13.76%	14.05%	-	16.04%
	매출액순이익률	-0.78%	11.36%	12.31%	12.06%	3.00%	16.39%
	총자산순이익률	-1.15%	30.44%	22.21%	26.49%	1.08%	25.05%
	자기자본순이익률	-2.80%	72.70%	31.53%	37.55%	1.69%	29.78%
성장성 및 활동성 지표	매출액증가율	1.94%	68.09%	19.85%	15.55%	-58.93%	21.82%
	영업이익증가율	123.80	52.16%	16.35%	23.38%	적자전환	-39.76%
	당기순이익증가율	적자지속	99.32%	28.13%	37.17%	-76.78%	-33.87%
	총자산증가율	21.75%	98.76%	46.28%	45.78%	10.27%	18.35%
	자산회전율	1.47회	2.68회	1.81회	2.2 회	0.36회	1.53회

주) 업종평균은 한국은행발간 "2005년 기업경영분석(2006년 7월)"의 "통신기기 및 방송장비
     제조업(D322)"의 2005년도 기준 업종평균입니다.

[둘리한]

많은 도움이 되었습니다. 감사합니다.

[참솔]

저도감사합니다...