2023년 9월 18일 월요일 증권사 리포트(웹젠)

[hjstock]

2023-09-18
부국증권 / 이준규

투자의견 BUY 목표주가 18,500

3분기부터 신작(퍼블리싱 + 뮤IP)이 순차적으로 발매될 예정.

가장 먼저 서비스될 예정인 라그나돌의 경우, 중국과 일본에서 서비스 되고있는 서브컬처 게임으로 국내 서브컬처 게임들 흥행 트랜드를 감안할 때 긍정적인 흥행 성적 기대.

이후 4분기까지 2 ~ 3개 정도 신규 퍼블리싱 작품 출시와 뮤, R2 등 주력게임들의 연말 프로모션을 감안하면 매출 반등은 충분히 가능할 것으로 판단.

또, 1분기 발생했던 주식보상비 같은 일회성 비용도 제거되고, 인건비/마케팅비 등의 비용도 잘 통제되고 있어 영업이익도 다시 증가할 전망.

하반기까지 서비스될 퍼블리싱 작품 중 뮤IP를 활용한 작품은 단 1개(뮤 모나크)로 뮤 나 R2 IP 에 치중되었던 과거에 비해 큰 변화로 판단.

다양한 장르의 게임 서비스는 MMORPG에 편중되어 있는 동사의 User Base를 크게 확장시켜 줄 것으로 기대.

그리고 과거 뮤 온라인 개발을 주도했던 김남주 전 대표를 다시 영입하여 신생 IP개발을 시작했다는 점도 의미있는 변화로 평가.

현재 개발작 프로젝트는 프로젝트W 를 포함하여 2 ~ 3개이며, 내부적인 재검토를 거친 이후 내 년부터 순차적으로 출시될 예정.

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