"1200억달러 벌면 뭐하나, 1400억달러 나가는데"…원화 약세 이유는

[띠아모]

https://n.news.naver.com/mnews/article/417/0001128741

"1200억달러 벌면 뭐하나, 1400억달러 나가는데"…원화 약세 이유는

"해외 ETF 투자까지 합치면 공적기관 투자 규모 넘을 것"
'경상수지 흑자' 축적된 부, 해외 자산으로 이전… '머니무브'

전문가들도 해외 투자 확대에 따른 자본 유출이 원/달러 환율에 영향을 미치고 있다고 진단한다. 이택근 현대경제연구원 연구위원은 "경상수지 흑자 규모와 비슷한 수준으로 해외투자에 따른 자본 유출이 발생하고 있다는 점은 우려스러운 부분"이라며 "과거에는 경상수지 흑자가 환율 안정에 기여했지만, 현재는 새로운 달러 수요가 꾸준히 발생하고 있어 주의 깊게 볼 필요가 있다"고 말했다.

이 연구위원은 "한국 경제의 펀더멘털이 크게 훼손된 것은 아니지만, 외환 수급 요인으로 원화가 저평가된 측면이 있다"며 "해외 투자 확대는 원화 약세와 일정 부분 연관돼 있다고 볼 수 있다"고 했다.

이 같은 분석은 신제윤 전 금융위원장(현 법무법인 태평양 고문)이 지난달 22일 발표한 보고서 '고환율, 위기의 징후인가? '엔-캐리' 현상에 답이 있다'에서도 확인된다. 신 전 위원장은 최근 원/달러 환율이 1400원대 후반에서 고공행진을 이어가는 원인을 한국 경제의 펀더멘털 부실에서 찾지 않는다.

그는 과거 일본이 겪었던 '엔-캐리 트레이드'와 유사한 구조적 변화가 한국에서도 나타나고 있다고 진단한다. 과거의 경제위기와 달리, 우리 국민과 기업들이 경상수지 흑자로 축적된 부를 해외 자산으로 이전하는 구조적 '머니 무브'(money move)가 본격화됐다는 설명이다.

신 전 위원장은 "개인의 해외 주식 투자 급증과 대기업의 해외 자금 예치 등 글로벌 자산 포트폴리오 재편이 원화 약세를 주도하고 있다"며 "현재의 고환율은 금융 자유화와 미국 우선주의 등 지경학적 변화에 적응하는 과정에서 나타난 현상으로 이해해야 한다"고 분석한다.

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 '고환율, 위기의 징후인가? '엔-캐리' 현상에 답이 있다'

최근 지속되는 고환율(원/달러 환율 상승)은 단순한 원화 가치 하락을 넘어 글로벌 자금 흐름의 축인 '엔-캐리 트레이드(Yen Carry Trade)'의 청산 가능성과 밀접하게 연결되어 있으며, 이는 한국 경제에 위기의 징후가 될 수 있다는 진단이 나옵니다. 

1. 고환율의 원인: 엔-캐리 트레이드와 '동조화(Coupling)' 현상

• 엔-캐리 트레이드란? 금리가 매우 낮은 일본에서 엔화를 빌려 금리가 높은 미국 국채나 다른 신흥국 자산에 투자하는 것을 의미합니다. 그동안 엔화 약세를 이끈 주범이었습니다.
• 원/엔 동조화: 한국과 일본은 수출 구조가 유사하여, 일본 엔화 가치가 떨어지면 원화 가치도 함께 하락하는(원/달러 환율 상승) 동조화 현상이 뚜렷합니다.
• 고환율의 원인: 일본의 정책 금리 인상 움직임(엔화 가치 상승 가능성)과 미국의 금리 인하 속도 차이로 인해, 엔화가 강세로 전환될 것이라는 기대가 커지면서 환율 변동성이 높아졌습니다. 

2. 왜 '엔-캐리 청산'이 위기의 징후인가?

• 자금의 회수 (Unwind): 일본의 금리 인상이나 엔화 강세가 발생하면, 낮게 빌린 엔화를 갚기 위해 해외에 투자했던 자금을 대거 매도하고 일본으로 가져가는 '엔-캐리 청산'이 일어납니다.
• 글로벌 시장 충격: 2024년 8월, 엔-캐리 청산 공포로 인해 글로벌 주식 시장이 급락한 사례처럼, 엔화 강세는 세계 금융 시장의 유동성을 위축시킵니다.
• 한국 경제의 취약성: 특히 엔화 자금이 많이 유입된 신흥국 시장은 청산 시 통화 가치 급락, 국채 금리 급등 등 직접적인 타격을 입습니다. 원/달러 환율 1500원 돌파 등 고환율이 장기화되면 수입 물가 상승, 외화 부채 부담 가중 등 경제 전반의 위기 수준을 높일 수 있습니다. 

3. 전망 및 대응

• 변동성 지속: 2026년 초 현재, 엔화 가치는 변동성이 커지고 있으며, 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상 여부에 따라 엔-캐리 청산이 가속화될 수 있는 위험이 남아있습니다.
• 한국 경제의 대응: 과거 외환위기 트라우마가 있는 한국 특수성상, 고환율은 소비 심리를 위축시키고 내수 회복에 걸림돌이 될 수 있어 정부의 외환 당국 대응 능력이 시험대에 올랐습니다. 

결론적으로, 현재의 고환율은 한국 경제 내부의 문제뿐만 아니라, 일본의 통화 정책 변화로 인한 대규모 자금 이동(엔-캐리 청산)이 가져올 수 있는 금융 시장의 시한폭탄과 맥을 같이 하고 있어 주의가 필요합니다.

[윤회]

“한국 핵심 산업, 조용히 미국 체계로 편입 중”
https://blog.naver.com/bmss4050/224113134586

[윤회]

https://blog.naver.com/bmss4050/224126153709
국민이 뽑은 대통 1명도 없다?

[윤회]

양당은 재벌 반려견 미중 반려견들?
그래서 알면서 아몰랑?

밀 콩 옥수수 97%인가 수입?
삼성물산이 수입 농축산물 80% 독점?
얼마나 폭리를 취할까?
재명과 민주당은 삼성 반려견?

https://www.youtube.com/shorts/8UynMUFu3lI?feature=share
속보! 164조 비자금 터졌다!

[김종학]

감사합니다. 🙇‍♂️

[김연이]

감사합니다