지란지교시큐리티(208350) 자회사 상장 + 신사업 순항 + 동종업계 중 가장 저평가

[슈퍼레전드7]

2,590원 → 3,700원으로 목표주가 상향

지란지교시큐리티에 대한 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 3,700원으로 상향한다.

목표주가 상향 근거는 자회사 성장세 지속 및 신사업 추진으로 할인 요인 해소에 기인한다.

목표주가는 12개월 예상 EPS에 보안 및 소프트웨어 Peer 12개월 예상 PER 25배를 적용하였다.

자회사 SSR 상장을 통한 지분가치 재평가!

2018년 3월 27일 주요 연결자회사 ‘SSR(지분율 51%)’은 코스닥 상장 예비심사 청구서를 제출했으며 7월 코스닥 시장에 상장될 것으로 예상한다.

SSR의 2018년 매출액 및 영업이익은 각각 121억원(YoY, +7.1%), 32억원(YoY, +21.7%)을 기록할 것으로 예상되며, 향후 IoT 보안 솔루션, SolidStep 365 등 신규 솔루션 출시에 따른 매출 증가로 중장기 성장 여력이 높다고 판단한다.

상장 시 SSR의 예상 시가총액은 보수적으로 600억~900억원 수준으로 평가될 것으로 판단되며, 이에 따른 지란지교시큐리티가 보유한 SSR의 지분가치가 재평가 될 전망이다.

신제품 출시를 통한 성장세 지속

신제품 출시를 통한 지란지교시큐리티의 성장세는 지속될 전망이다.

2018년 지란지교시큐리티는 SaniTOX(악성코드 무해화 솔 루션), D’cent(가상화폐 콜드월렛), 메일 증빙 솔루션 등 3개 이상의 신제품 출시할 계획을 가지고 있다.

신제품에 대한 수요가 높은 시장 특성을 감안 시 기존대비 높은 성장세를 기록할 것으로 예상된다.

또한 기존 솔루션 (메일/문서/모바일)의 선점효과 및 기술적 우위를 바탕으로 15~20%의 지속적인 성장이 예상되고 있어, 신/구 솔루션의 동반 성장이 기대된다.

2018년 매출액 624억원, 영업이익 98억원 전망

지란지교시큐리티의 2018년 매출액은 624억원(YoY +43.1%), 영업이익 98억원(YoY +1.1%)을 전망한다.

이는 자회사 실적 온기 반영 및 신제품 출시 효과에 기인하며 보안 및 빅데이터 시장수요가 높은 점 감안시 지란지교시큐리티의 실적은 더욱 호조세를 보일 전망이다.