한세예스24홀딩스(016450) 한세드림 가치 급부상

[슈퍼레전드7]

 올해 영업이익 35% 증가 전망

한세예스24홀딩스의 올해 매출액과 영업이익은 전년 대비 0.4%, 34.5% 증가한 2조 4,732억원, 1,055억원에 이를 전망임. 동사의 2017년 실적을 기준으로 매출액과 영업이익에서 한세실업이 차지하는 비중은 각각 70%, 72%로 종전대비 감소한 상황임. 반면, 한세드림의 매출액과 영업이익 비중은 각각 8%, 22%로 확대되며 가치가 부각되고 있어 주목됨


 한세드림 영업이익 기여도 20% 상회 고무적

한세실업 실적 개선이 여전히 쉽지 않은 상황인 것으로 파악됨. 그럼에도 불구하고 한세예스24홀딩스의 기업가치에 주목하는 이유는 한세실업을 제외한 여타 종속회사들의 가치가 돋보이기 때문임. 예스24, 동아출판, FRJ의 실적이 소폭이나마 개선되는 모습임. 한세드림은 큰 폭의 성장을 지속하며 기대감을 높이고 있는데 주요 원인은 유아복인 모이몰른의 성과 덕분임. 2015년 흑자전환한 동 법인은 2017년 영업이익 173억원, 2018년에는 214억원에 이르며 비슷한 규모의 상장사 대비 높은 수익성을 시현할 전망임. 특히 한세드림의 종속회사인 중국법인 성과도 눈에 띄는데 모이몰른의 중국 내 매장 수가 200개를 돌파하며 성장에 일조하고 있는 것으로 파악됨


 한세실업 회복되면 보너스, 목표주가 13,000원으로 상향

종속회사들의 기업가치가 돋보이는 가운데, 추후 한세실업의 실적이 소폭이나마 회복세로 돌아설 경우 이익 레버리지가 크다는 점에서 매력적임. 목표주가를 13,000원으로 소폭 상향하며 매수 의견을 유지함