최근 주가 상승의 이유: 1) 2분기 사상 최대 실적 기대, 2) 잉글우드랩 인수
연초 대비 주가가 34% 올랐다.
국내 상장 화장품 ODM社 중 가장 높은 상승률이다.
주가 상승의 이유는 다음과 같다.
1) 2분기 사상 최대 실적 전망과 2) 잉글우드랩 인수로 인한 미국 진출 및 내년 실적 개선 기대감 때문이다.
1분기 영업이익은 13억원(-72.8%, 이하 YoY)으로 매우 부진하겠다.
하지만 2분기는 JM Solution을 포함한 고객사(VT코스케틱, 에스디생명공학 등)의 주문 증가로 매출액과 영업이익이 각각 789억원(+58.2%), 69억원(+32.2%)으로 예상된다.
2) 6월 8일 완료되는 잉글우드랩 인수(지분 37%)도 주가 상승의 원인이다.
올해 하반기부터 연결 실적으로 반영되겠다.
잉글우드랩 인수로 미국 FDA Warning letter 문제도 해결 가능하다.
FDA 승인을 기획득한 잉글우드랩 미국공장을 통해 자외선 차단 OTC(일반의약품) 제품을 생산할 수 있기 때문이다.
올해 영업이익 152억원(+38.0%) 전망
올해 매출액과 영업이익은 각각 2,447억원(+34.2%), 152억원(+38.0%)을 기록하겠다.
2분기를 기점으로 실적 턴어라운드가 기대된다.
2분기부터 예상되는 중국인 인바운드 관광객 모멘텀으로 국내 매출액과 영업이익의 동반 개선이 기대된다.
국내 법인 매출액은 2Q18 673억원(+113.8%), 3Q18 398억원(+73.1%), 4Q18 450억원(+43.1%)으로 증가할 전망이다.
FDA Warning letter로 부진했던 수출은 잉글우드랩 인수가 완료된 후 3Q18부터 매출 회복이 기대된다.
목표주가 19% 상향한 50,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가는 기존 42,000원(1:1 무상증자 전 84,000원)에서 50,000원으로 19% 상향한다.
내년 순이익 추정치 상향(+9.4%)과 목표 PER(주가수익비율)조정(기존 27.3배 → 33.6배)을 감안했다.
투자포인트는 1) JM Solution 등 차별화된 국내 고객사를 바탕으로 한 영업이익 개선(18F +38%), 2) 잉글우드랩 인수로 인한 국내 수출 회복, 내년 미국 매출 증가다.