Facts : 영업적자 전환해 컨센서스 하회
1분기 실적은 컨센서스를 하회했다.
연결 매출액은 1,262억원으로 전년동기대비 1.5% 증가했지만 영업손실 25억원을 기록하며 전년동기(98억원)와 전분기(29억원)대비 적자 전환했다.
작년 1분기에 쇼핑 부문에서 일회성으로 부가세 환급금이익이 약 40억원 반영에 따른 기저 부담이 있었다.
회계 기준 변경으로 수익 인식 방법이 금년부터 달라져 투어 부문에서 재고를 가져가게 되는 숙박 일부와 항공권 하드블럭 등은 총매출 방식으로 판매분을 인식하게 됐다.
거래액 전년동기대비 증가율은 ENT(+64.8%), 쇼핑(+18.2%), 도서(-1.0%), 투어(-1.2%) 순이었다.
ENT 부문 거래액은 평창올림픽 티켓 판매 흥행으로 거래액이 크게 늘었으며 이를 제외시 전년동기대비 8% 증가했다.
Pros & cons : 핵심 부문의 수익성 하락과 적자 사업부의 부진 지속
부문별 영업이익은 ENT 14억원(-70.5% YoY), 투어 11억원(-73.9% YoY), 쇼핑 -16억원(적전, 1Q17 15억원), 도서 -33억원(적지)을 기록했다.
투어 부문은 매출전환율 상승으로 매출액 증가율이 거래액 증가율을 상회하긴 했으나 7.3%에 그쳤다.
항공권 취급 수수료 일부를 마케팅비로 활용하면서 영업이익률이 4.0%로 전년동기대비 12.3%p 하락했다.
ENT 부문은 평창올림픽 공식 후원사(입장권 판매대행사)로 관련 수익을 1분기에 인식했음에도 불구하고 이익은 기대치에 미치지 못했다.
자회사 ‘서클컨텐츠컴퍼니’의 1분기 공연 라인업의 흥행 실적이 전년동기대비 아쉬워 영업이익이 적자 전환했다.
서클컨텐츠컴퍼니의 1분기 매출액은 65억원(-41.5% YoY), 영업손실 8.5억원(적전, 1Q17 16억원)으로 부진했다.
Action : 성장성과 수익성 둘 다 해결 해야 할 숙제, 중립 유지
인터파크에 대해 중립 의견을 유지한다.
쇼핑 부문은 판매 성장은 나타나고 있지만 손실 부담은 여전하고 도서 부문은 외형 감소와 영업적자가 지속되고 있다.
의미있는 주가 re-rating을 위해서는 투어와 ENT 부문이 경쟁력 강화를 통한 성장성과 수익성의 동반 향상이라는 숙제를 해결해야 할 것이다.
여행 업황과 공연 라인업 등을 고려할 때 하반기가 상반기대비 실적 모멘텀은 개선될 여지는 있다.