[삼성전자] 휴대폰 부문 마진, 쉽게 무너지지 않는다.

[불스탁분석팀]

 

휴대폰 부문 마진, 쉽게 무너지지 않는다.

투자의견 Buy 및 목표주가 180만원 유지

- 삼성전자에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 180만원 유지

- 현재 동사 관련 시장에서의 가장 큰 우려는 동사의 수익 중 70% 가량을 창출하고 있는 휴대폰 부문 수익이 2013년에는 스마트폰 commodity화, low-end 스마트폰 출하 비중 확대로 축소될 가능성이 높다는 점

- 당사도 이러한 시장 우려에 대해 일정 부분 공감. 하지만, 1) 동사는 2013년 전 세계 스마트폰 시장 30% 이상 점유가 예상되며, 2) 스마트폰 부품의 50% 가량이 장치 산업에서 조달된다는 점, 두 가지를 종합해 볼 때 동사는 전 세계 스마트폰 제조업체 중 스마트폰 부품을 가장 낮은 가격에 조달할 수 있는 것으로 판단

- 따라서, 동사는 최고 품질의 스마트폰을 가장 낮은 가격에 생산 판매할 수 있는 업체라는 점을 감안할 때 2013년 예상되는 전 세계 스마트폰에 대한 margin pressure를 가장 성공적으로 극복할 것으로 판단되고, 2013년에도 13.5%의 주당순이익 증가를 시현할 것으로 기대

4분기 영업이익 8.0조원, 2013년 영업이익 32.0조원 시현 전망

- 동사의 4분기 영업이익은 8.0조원으로 3분기 8.1조원 유사한 실적 달성 기대. 전 세계 이동통신 사업자들의 연말 재고 조정과 이에 따른 동사의 휴대폰 생산 축소, 마케팅 비용 상승 등이 부정적 영향을 미치겠지만, 반도체 부문의 실적 개선과 갤럭시 노트2 출시가 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단

- 2013년에는 32.0조원의 영업이익 달성 기대. 휴대폰 부문 영업이익률이 2012년 20.5%에서 2013년 18.4%로 2.1%p 악화된다고 가정해도, 전체 IM 사업 부문 창출 영업이익이 2012년 19.1조원 대비 소폭 증가한 2013년 19.3조원 시현이 기대되고, 반도체와 디스플레이 부문의 영업이익도 전년대비 각각 2.2조원, 0.8조원 증가할 전망

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

★여의도 긴급 정보★ 

- 유로존 불확실성속에서도 매수 몰리는 테마 종목은??                 - 이런 종목부터 챙겨라!! 추천종목 연일 급등 중!!
- [긴급] 이번주 목요일! 단 하루기회! 무조건 이 종목 잡자!           - 대선 출마 임박!!새로운 박근혜 테마주로 자금이 몰린다
- 첨단산업의 비타민 "○○○ 관련주" 집중 분석 자료!!                  - 불확실성 속 반등이 기대되는 종목 지금 바로 확인!!

- [다운로드] 세력 매집 신호 포착 프로그램                                - 남들보다 앞선 매수 타이밍!!하반기를 주도할 종목!!