한양이엔지(045100) 잃을 것이 없는 주가

[슈퍼레전드7]

1Q18 영업이익 235억원 (+339% YoY)으로 사상 최대실적, 어닝 서프라이즈 기록

• 한양이엔지의 1Q18 실적은 매출액 2,159억원, 영업이익 235억원 (+339% YoY) 기록

• 기존 추정치 대비 매출액 10%, 영업이익 34% 상회하는 어닝 서프라이즈

• 국내 평택 2층, M15 등 반도체 신규 Fab 인프라 투자로 반도체 클린룸, C.C.S.S 중심의 믹스개선, 매출액 증가에 따른 영업레버리지 효과로 추정. 1Q18 별도 수주잔고 2,214억원 (+18% QoQ)


2Q18 영업이익 239억원 (+677% YoY) 예상. 호실적 지속

• 2Q18 영업이익 239억원 (+677% YoY), OPM 11%. 1Q18 서프라이즈를 감안해도 호실적 지속 전망

• 평택 2층, M15 투자 지속되는 가운데, 우시 2차, 시안 2차, 18라인 인프라투자 수혜 예상되기 때문

• C.C.S.S 역시 2Q18 본격화 시작 예상된다는 점에서 호실적 기대


실적 모멘텀에도 불구하고 12M Fwd PER 4.3X 수준의 저평가 상태

• 한양이엔지의 2018년 실적은 매출액 8,319억원 (+17% YoY), 영업이익 760억원 (+110% YoY) 예상

• 1Q18 어닝 서프라이즈를 반영해 기존 예상치 대비 매출액, 영업이익 각각 2%, 16% 상향

• 평택 2층, 시안 2차, 18라인, M15, 우시 2차 등 신규 Fab 투자 집중에 따른 최대 수혜 전망

• 반도체향 클린룸, C.C.S.S. 매출액 증가에 따른 수익성 제고 예상 (2017년 5%→2018년 9%)

• 신규 Fab에 대한 메인공사 (프로젝트 성격의 경쟁입찰, 1회성) 이후 기존 Fab에 대한 훅업 (유지보수성격, 지속적)으로 이어진다는 점에서 신규 Fab의 증가는 중장기 Cash-cow가 될 가능성 높음

• 향후 M15 P2, 3와 M16, 평택 2기 등 신규 Fab에 대한 추가 투자 가능성도 존재

• 신규 Fab 투자사이클 집중에 따른 실적 모멘텀과 현 시가총액의 36%를 설명하는 현금 및 단기금융상품, 2% 내외의 배당수익률 고려하면 12M Fwd PER 4.3X의 현 주가는 저평가 상태라고 판단

[강변일짱]

16200에 사려 했는데 가버리네요 ㅠㅠ