Is semiconductor stock rally shifting from Korea to China? 반도체 주식랠리, 중국으로

[Condel]

한국반도체 주식이 급등 이후 숨고르기에 들어가면서 랠리의 모멘텀이 중국으로 이동하고 있습니다.

중국 반도체 ETF는 지난 3개월간 49% 상승하며 미국과 한국 ETF를 앞질렀습니다.

중국은 기술격차에도 불구하고 정부지원, CAPEX 확대, 공급망내 역할 증가로 투자테마로 부상하고 있습니다.

AI 핵심인 HBM 경쟁력은 여전히 한국이 압도적이어서, 구조적 주도권은 한국이 유지하고 중국은 보완적 성장 축으로 보는 것이 합리적으로 보입니다.

Is semiconductor stock rally shifting from Korea to China?

반도체 주식 랠리가 한국에서 중국으로 옮겨가는 걸까?

By Lee Yeon-woo 이연우 기자

Published Jul 21, 2026 7:00 am KST

Korea Times

CXMT logo and Chinese flag are seen in this illustration taken April 14. Reuters-Yonhap 4월 14일 촬영된 CXMT 로고와 중국 국기. (사진 제공: 로이터-연합)

Korean stocks led the global semiconductor rally over the past year, but the momentum is shifting toward China as shares of the country's two biggest chipmakers pull back, analysts said Monday.

한국 증시는 지난 1년간 글로벌 반도체 랠리를 주도했지만, 중국 2대 반도체 업체 주가가 하락하면서 랠리의 모멘텀이 중국으로 이동하고 있다고 분석가들이 월요일 밝혔다.

The TIGER China Semiconductor FACTSET ETF (exchange-traded fund), which tracks large-cap Chinese semiconductor companies, gained 49 percent in the three months through Thursday, making it the best performer among three Korea-listed semiconductor ETFs managed by Mirae Asset Global Investments, according to the Korea Exchange.

한국거래소에 따르면, 대형 중국 반도체 기업들을 추종하는 타이거 중국 반도체 팩트셋 ETF(상장지수펀드)는 목요일까지 3개월 동안 49% 상승하며 미래에셋글로벌인베스트먼트가 운용하는 한국 상장 반도체 ETF 3개 중 최고 수익률을 기록했다.

That compared with a 33.6 percent gain for the TIGER U.S. Philadelphia Semiconductor ETF and 19.9 percent for the Korea-focused TIGER Semiconductor ETF.

이는 타이거 미국 필라델피아 반도체 ETF(33.6%)와 한국 중심의 타이거 반도체 ETF(19.9%)의 상승률과 비교된다.

The Korean fund remained the top performer over the past year, surging 253.3 percent. The China-focused fund rose 154.8 percent, while its U.S. counterpart gained 132.4 percent.

한국 펀드는 지난 1년간 253.3% 급등하며 최고의 성과를 유지했습니다. 중국 중심 펀드는 154.8%, 미국 중심 펀드는 132.4% 상승했다.

Analysts said the shift toward China reflects fresh inflows as Korean semiconductor shares pause after a sharp rally. Funds have sharply flowed out of Samsung Electronics and SK hynix this month even as both companies continue to post record earnings.

분석가들은 이러한 중국으로의 자금 이동이 한국 반도체 주식의 급등세 이후 숨고르기에 접어들면서 유입된 신규 자금을 반영한다고 분석했다. 삼성전자와 SK하이닉스는 사상 최고 실적을 경신하고 있음에도 불구하고 이달 들어 자금 유출이 급증했다.

"The core investment case still looks solid ... Our bigger concerns sit around positioning and market dynamics. Korea has become a crowded trade, so any uncertainty around AI (artificial intelligence) expectations or the macro backdrop could have an outsized impact on performance," Herald van der Linde, head of Asia-Pacific equity strategy at HSBC, wrote in an equity strategy report Thursday.

HSBC 아시아태평양 주식 전략 책임자인 헤럴드 반 데르 린데는 목요일 발표한 주식 전략 보고서에서 "핵심 투자 대상은 여전히 견고해 보이지만, 투자 포지셔닝과 시장 역학에 대한 우려가 더 크다. 한국은 이미 포화 상태이기 때문에 인공지능(AI)에 대한 기대나 거시 경제 상황에 대한 불확실성이 투자 성과에 큰 영향을 미칠 수 있다"고 지적했다.

"With investor fatigue mounting toward AI bellwethers in Korea and Taiwan, China's AI value chain is emerging as a new alternative," said Aiden Shin, an analyst at Shinhan Securities.

신한증권의 애널리스트 에이든 신은 "한국과 대만의 AI 선도 기업에 대한 투자자들의 피로감이 커지면서 중국의 AI 가치 사슬이 새로운 대안으로 떠오르고 있다"고 분석했다.

CXMT'S planned 66.6 billion yuan ($9.8 billion) initial public offering has also boosted sentiment toward Chinese semiconductor stocks, with demand reaching 212 times the shares on offer. The company is China's largest DRAM producer and the world's fourth-largest.

CXMT의 666억 위안(98억 달러) 규모의 기업공개(IPO) 계획은 중국 반도체 주식에 대한 투자 심리를 고조시켰으며, 공모 주식 수의 212배에 달하는 수요가 발생했다. CXMT는 중국 최대이자 세계 4위의 DRAM 생산업체이다.

CXMT plans to increase monthly wafer capacity to 350,000 units by year-end and 500,000 by the end of 2028. Morgan Stanley expects China to account for about 30 percent of the net increase in global DRAM wafer capacity through 2028, second only to Korea.

CXMT는 연말까지 월간 웨이퍼 생산 능력을 35만 개, 2028년 말까지 50만 개로 늘릴 계획이다. 모건 스탠리는 2028년까지 전 세계 DRAM 웨이퍼 생산 능력 순증가분의 약 30%를 중국이 차지할 것으로 예상하며, 이는 한국에 이어 두 번째로 큰 규모이다.

In a June 29 investment strategy note, Mirae Asset Securities analyst Park Soo-jin advised investors to look beyond U.S. and Korean memory-chip makers and consider increasing exposure to China's semiconductor value chain.

미래에셋증권의 박수진 애널리스트는 6월 29일 투자 전략 보고서에서 미국과 한국의 메모리 칩 제조업체뿐 아니라 중국 반도체 가치 사슬에 대한 투자 비중을 늘릴 것을 권고했다.

"Chinese memory chip makers remain limited in their competitiveness," Park said. "Still, their role in the global supply chain is likely to grow gradually as structural shortages driven by rising AI investment converge with Beijing's push for semiconductor self-sufficiency and continued capacity expansion."

박 애널리스트는 "중국 메모리 칩 제조업체들의 경쟁력은 여전히 제한적"이라고 지적했다. "그럼에도 불구하고, 인공지능(AI) 투자 증가로 인한 구조적 부족 현상이 중국 정부의 반도체 자급자족 추진 및 지속적인 생산 능력 확장과 맞물리면서 글로벌 공급망에서 이들의 역할은 점차 커질 가능성이 높다."

CXMT's ability to disrupt the global memory market and support the momentum in Chinese semiconductor stocks will depend on its competitiveness in high-bandwidth memory (HBM), analysts said. The company remains behind industry leaders SK hynix, Samsung Electronics and Micron in HBM, a key component in AI accelerators.

분석가들은 CXMT가 글로벌 메모리 시장을 뒤흔들고 중국 반도체 주식의 상승세를 뒷받침할 수 있을지는 고대역폭 메모리(HBM) 분야에서의 경쟁력에 달려 있다고 말했다. CXMT는 AI 가속기의 핵심 부품인 HBM 분야에서 SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론 등 업계 선두 기업들에 비해 여전히 뒤처져 있다.

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