삼성전자(005930) 지배구조 불확실성에 가리워진 최고 실적

[슈퍼레전드7]

2018년 영업이익 67조원

2분기 영업이익은 1분기와 비슷한 15.7조원으로 예상한다.

반도체 호조에도 불구하고 DP 부진과 IM의 비용증가가 발목을 잡을 가능성이 있다.

그러나, 하반기는 반도체의 호조 지속과 DP 실적의 개선으로 이익이 더욱 증가할 전망이다.

올해 연간 실적은 영업이익 67.2조원, 순이익 51.8조원으로 전년비 25%, 23% 성장할 것으로 전망한다.

부문별 영업이익은 반도체 52조원, 디스플레이 2.5조원, IM 11.6조원으로 반도체가 전사이익의 77%를 차지할 것으로 추정한다.

 불확실성 + 불확실성 + 불확실성 + 불확실성

금산분리 규제와 보험사에 대한 국제회계감독 기준 강화로 삼성그룹의 지배구조에 대한 불확실성 리스크가 잠재해 있다.

삼성생명이 보유한 삼성전자 지분처리 이슈와 이와 맞물린 삼성물산의 포지션 변화 가능성도 불투명하다.

거기에다 삼성바이오로직스 이슈는 문제를 더욱 복잡하게 만들었다.

이재용 부회장에 대한 3심 재판까지 삼성의 지배구조와 관련 이슈들은 온통 짙은 안개 속이다.

삼성전자의 가치가 제대로 평가되기 위해서는 얽혀있는 실타래가 어느 정도 풀려야 할 것이다.

 투자의견 BUY, 목표주가 66,000원 유지

메모리의 엄청난 실적에 힘입어 삼성전자는 2년 연속으로 애플과 함께 세계에서 가장 이익을 많이 내는 기업으로 자리매김할 전망이다.

지배구조의 불확실성에도 불구하고 눈에 보이는 막대한 현금 창출 능력을 고려하면, 삼성전자의 주가는 가치에 비해 지나치게 낮은 수준이다.

투자의견 'BUY'와 목표주가 66,000원을 유지한다.