Korean won seen as biggest Asian FX winner 엔화지지세에 한국원화, 아시아 외환시장 최대수혜국으로 부상

[Condel]

엔화 매입 개입 이후 아시아 통화 중에서는 한국 원화가 가장 큰 수혜를 볼 가능성이 큽니다.

아시아 통화 중에서는 원화, 싱가포르달러, 태국 바트가 엔화 변동에 가장 민감합니다.

SK하이닉스 관련 자금 유입이 이어지면 달러-원 환율은 최소 1,400원대까지 내려갈 수 있다는 전망입니다.

결국 환율은 글로벌 이슈만이 아니라 한국 증시와 자금 흐름을 같이 봐야 판단이 됩니다.

Korean won seen as biggest Asian FX winner from yen support

엔화지지세에 한국원화, 아시아 외환시장 최대수혜국으로 부상

By Lee Yeon-woo 이연우 기자

Published Aug 4, 2026 3:17 pm KST

Korea Times

A banker inspects yen notes at a Hana Bank branch in Seoul, July 29. Yonhap 7월 29일 서울 하나은행 지점에서 은행원이 엔화를 확인하고 있다. 연합

The Korean won is poised to be the biggest beneficiary among Asian currencies after U.S. and Japanese authorities carried out a coordinated yen-buying intervention, given the won's relatively high sensitivity to moves in the Japanese yen, analysts said Tuesday.

미국과 일본 당국의 동시 엔화 매입 개입으로 한국 원화가 아시아 통화 중 가장 큰 수혜를 입을 것으로 예상된다고 분석가들이 화요일(현지시간) 밝혔다. 이는 원화가 엔화 변동에 상대적으로 민감하기 때문이다.

"The suppression on the dollar-yen rate should favor a lower dollar-won rate, along with other Asian currencies against the U.S. dollar, with the Korean won emerging as a clear beneficiary," said Stephen Chiu, chief emerging markets FX strategist at Bloomberg Intelligence.

블룸버그 인텔리전스의 신흥시장 외환 전략가인 스티븐 치우는 "달러-엔 환율 억제는 달러-원 환율을 비롯한 다른 아시아 통화의 달러 대비 약세를 유도할 것이며, 한국 원화가 가장 큰 수혜국으로 떠오를 것"이라고 말했다.

Barclays also noted in a research published Monday that yen-sensitive Asian currencies, particularly the Korean won, could extend gains in the short term. While most Asian currencies have relatively low sensitivity to moves in the Japanese yen, the Korean won, Singapore dollar and Thai baht are the most responsive, in that order, it said.

바클레이즈 역시 월요일(현지시간) 발표한 연구보고서에서 엔화에 민감한 아시아 통화, 특히 한국 원화가 단기적으로 상승세를 이어갈 수 있다고 지적했다. 대부분의 아시아 통화는 일본 엔화 변동에 비교적 민감도가 낮지만, 한국 원화, 싱가포르 달러, 태국 바트는 순서대로 가장 민감하게 반응한다고 보고서는 밝혔다.

"Following an almost uninterrupted decline in the dollar-won exchange rate since early July ... the currency (won) received additional support after the dollar-yen rate fell sharply amid reports of Japanese intervention," said Shinichiro Kadota, head of Japan foreign-exchange and rates strategy at Barclays.

바클레이즈의 일본 외환 및 금리 전략 책임자인 신이치로 카도타는 "7월 초 이후 달러-원 환율이 거의 지속적으로 하락한 데 이어 일본의 외환시장 개입 보도 속에 달러-엔 환율이 급락하면서 원화는 추가적인 지지를 받았다"고 말했다.

The reaction could be stronger than in previous episodes. Japanese authorities' intervention in May 2024 worth $63.2 billion produced a more modest move of around 3 percent in the dollar-yen exchange rate. The Korean won and Singapore dollar were among the strongest-performing Asian currencies at the time.

이번 반응은 이전보다 더 강할 수 있다. 2024년 5월 일본 당국의 632억 달러 규모 외환시장 개입은 달러-엔 환율에 약 3%의 비교적 완만한 변동을 가져왔다. 당시 한국 원화와 싱가포르 달러는 아시아 통화 중 가장 강세를 보였다.

"Given the potentially coordinated nature of the recent intervention in the dollar-yen rate, the spillover into Asian foreign-exchange markets could be larger than historical betas alone would imply," Kadota said.

카도타는 "최근 달러-엔 환율 개입의 잠재적인 공모 가능성을 고려할 때, 아시아 외환시장에 미치는 파급 효과는 과거의 베타값만으로는 설명할 수 없을 정도로 클 수 있다"고 말했다.

The won is already enjoying its strongest rally in months, supported by increased dollar selling from exporters and inflows linked to SK hynix's American depositary receipt issuance earlier in July.

원화는 수출업체의 달러 매도 증가와 7월 초 SK하이닉스의 미국 예탁증권(ADR) 발행에 따른 달러 유입에 힘입어 수개월 만에 가장 강력한 상승세를 보이고 있다.

The currency strengthened by 125.4 won against the dollar in July from its June 30 close of 1,549.4 won per dollar, appreciating 8.81 percent. That marked its strongest monthly performance since March 2009.

원화는 7월 한 달 동안 달러 대비 125.4원 상승하며 6월 30일 종가 1,549.4원 대비 8.81%의 강세를 기록했다. 이는 2009년 3월 이후 가장 강력한 월간 상승률이다.

Analysts say dollar-repatriation flows may continue into August, while the recent intervention could also give the won a near-term boost. Once those effects fade, however, attention is likely to return to "Korea-specific factors," including foreign equity flows. "We continue to believe that the path for Korean won is contingent on foreign equity flows," Kadota said.

분석가들은 달러 본국 송환 흐름이 8월까지 지속될 수 있으며, 최근의 외환시장 개입 또한 원화에 단기적인 상승 동력을 제공할 수 있다고 전망한다. 그러나 이러한 효과가 사라지면 외국인 투자 유입을 포함한 "한국 특유의 요인"에 관심이 다시 집중될 것으로 예상된다. 카도타는 "원화의 향방은 외국인 투자 유입에 달려 있다고 생각한다"고 밝혔습니다.

Barclays' impulse-response analysis shows that a Korea-specific equity shock could trigger foreign equity outflows. A 10 percent rise in the KOSPI relative to the MSCI Emerging Markets Index would be associated with about $5.3 billion in cumulative outflows and a 0.35 percent depreciation in the won over the following 10 trading days.

바클레이즈의 충격반응 분석에 따르면 한국 증시의 충격은 외국인 투자 유출을 촉발할 수 있다. 코스피 지수가 MSCI 신흥시장 지수 대비 10% 상승할 경우, 향후 10거래일 동안 누적 자금 유출액은 약 53억 달러에 달하고 원화 가치는 0.35% 하락할 것으로 예상된다.

"The Korean won should continue to rise, with the dollar-won exchange rate falling to at least 1,400 as the SK hynix-related flows continue. Further U.S. dollar weakness before year-end would also benefit high-beta currencies such as the won," Chiu said. "The key risks would be Korea-specific factors, such as an acceleration in outbound equity flows, or a broad-based dollar rally."

"SK하이닉스 관련 자금 유입이 지속됨에 따라 달러-원 환율은 최소 1,400까지 하락하며 원화는 계속 상승할 것으로 보인다. 연말까지 미국 달러가 추가적으로 약세를 보일 경우 원화와 같은 변동성이 큰 통화에 유리하게 작용할 것입니다."라고 추이 애널리스트는 말했다. "주요 위험 요인은 한국 특유의 요인, 예를 들어 해외 주식 유출 가속화나 전반적인 달러 강세 등이 될 것이다."

U.S. and Japanese authorities jointly intervened to support the yen last week, marking their first coordinated yen-buying operation since June 1998. Japan spent an estimated $52.8 billion on unilateral intervention July 30 and carried out another operation with the U.S. the next day. The U.S. was estimated to have sold $5 billion to $10 billion worth of euros to buy yen.

미국과 일본 당국은 지난주 엔화 가치 지지를 위해 공동으로 시장에 개입했는데, 이는 1998년 6월 이후 처음으로 양국이 공동으로 엔화를 매입한 사례이다. 일본은 7월 30일 단독으로 약 528억 달러를 투입해 시장에 개입했고, 다음 날 미국과 공동으로 또 다른 개입을 실시했다. 미국은 엔화를 매입하기 위해 50억 달러에서 100억 달러 상당의 유로화를 매도한 것으로 추산된다.

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