Is Korea really becoming 'uninvestable'? 한국은 정말 '투자 부적합 시장'이 되어가고 있는가?

[Condel]

최근 한국 증시의 급락세로 한국 증시가 '투자 부적합 시장'으로 변모하고 있는지에 대한 논쟁이 다시 불거졌습니다.

개별 종목 레버리지 ETF는 유동성을 높일수 있지만, 과도한 투기와 급격한 쏠림으로 변동성을 확대할 수 있습니다.

외국인매도, 연기금의 비중제한, 당국의 정책신호가 투자심리에 영향을 주므로, 시장안정화와 소통이 중요합니다.

전문가들은 한국시장의 펀더멘털은 경제 성장, 사상 최고 수준의 경상수지 흑자, 개선되는 기업실적에 힘입어 여전히 견조하다고 합니다.

Is Korea really becoming 'uninvestable'?

한국은 정말 '투자 부적합 시장'이 되어가고 있는가?

By Lee Hyo-jin 이효진 기자

Published Aug 5, 2026 4:18 pm KST

Korea Times

Gov't refutes Bloomberg column comparing KOSPI rout to China's 2015 market crash

정부, 코스피폭락을 2015년 중국증시붕괴와 비교한 블룸버그 칼럼 반박

Officials work at Hana Bank's dealing room in Seoul, Wednesday. Yonhap 수요일 서울 하나은행 트레이딩룸에서 업무를 보는 직원들. 연합

Korea's recent stock market turmoil has reignited debate over whether the country's equity market is becoming "uninvestable," but analysts said Wednesday the recent sell-off has done little to undermine its underlying fundamentals.

최근 한국 증시의 급락세로 한국 증시가 '투자 부적합 시장'으로 변모하고 있는지에 대한 논쟁이 다시 불거졌지만, 분석가들은 수요일(현지시간) 최근의 매도세가 시장의 근본적인 펀더멘털을 크게 훼손하지는 않았다고 평가했다.

The assessment follows a Bloomberg column published the previous day, which blamed the government's handling of single-stock leveraged exchange-traded funds (ETFs) tied to Samsung Electronics and SK hynix for undermining investor confidence.

이러한 평가는 전날 블룸버그 칼럼에서 삼성전자와 SK하이닉스 관련 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대한 정부의 대응이 투자자 신뢰를 약화시켰다고 지적한 데 따른 것이다.

The sharp criticism prompted the Financial Services Commission (FSC) to issue a rare rebuttal late Tuesday, rejecting the article's claims and defending Korea's market fundamentals.

날카로운 비판에 금융위원회(FSC)는 화요일 늦게 이례적으로 반박문을 발표하며 해당 기사의 주장을 일축하고 한국 시장의 펀더멘털을 옹호했다.

"The column reflects some of the concerns foreign investors have, but I think it overstates the case," Shim Jong-min, head of Korea Research at CLSA, told The Korea Times.

심종민CLSA의 한국 리서치 부문 책임자는 코리아타임스와의 인터뷰에서 "해당 칼럼은 외국인 투자자들의 우려를 일부 반영하고 있지만, 과장된 측면이 있다"고 말했다.

He said the introduction of single-stock leveraged ETFs became a major catalyst for the market's sharp swings, but stressed they were only one part of a much broader picture.

그는 개별 종목 레버리지 ETF의 도입이 시장의 급격한 변동을 촉발한 주요 요인이었지만, 이는 훨씬 더 광범위한 그림의 일부일 뿐이라고 강조했다.

According to Shim, the correction was driven by a combination of factors, including the unwinding of crowded artificial intelligence (AI)-related trades by global hedge funds, foreign investors' portfolio rebalancing and speculative trading by domestic retail investors in leveraged ETF products.

심 책임자에 따르면, 이번 조정은 글로벌 헤지펀드의 인공지능(AI) 관련 집중 투자 청산, 외국인 투자자의 포트폴리오 재조정, 국내 개인 투자자의 레버리지 ETF 상품 투기적 거래 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과이다.

Still, he said regulators missed an opportunity to calm markets as volatility intensified, arguing that authorities could have sent stronger policy signals and introduced market stabilization measures before panic selling accelerated.

하지만 그는 규제 당국이 변동성이 심화되는 상황에서 시장을 안정시킬 기회를 놓쳤다며, 패닉 셀링이 가속화되기 전에 더 강력한 정책 신호를 보내고 시장 안정화 조치를 도입했어야 했다고 지적했다.

"Policy mistakes can happen. What's important is explaining what went wrong and presenting follow-up measures," Shim said, adding that investor confidence could recover if authorities communicate more actively with the market and roll out stronger stabilization measures.

심씨는 "정책적 실수는 발생할 수 있다. 중요한 것은 무엇이 잘못되었는지 설명하고 후속 조치를 제시하는 것"이라며, 당국이 시장과 더욱 적극적으로 소통하고 강력한 안정화 조치를 시행한다면 투자자 신뢰가 회복될 수 있다고 덧붙였다.

Cindy Park, head of Korea Equity Research at Nomura Securities, also rejected the view that the recent correction could be explained by leveraged ETFs alone.

노무라증권 한국주식리서치팀장인 신디 박은 최근의 조정이 레버리지 ETF만으로 설명될 수 있다는 견해에 반박했다.

Park said the recent market correction was driven by heavy foreign selling as Korea's weighting in global benchmarks exceeded portfolio allocation limits, as well as the rapid growth of leveraged ETFs and weakening institutional support as the National Pension Service neared its domestic equity allocation ceiling.

박 팀장은 최근 시장 조정은 한국의 글로벌 벤치마크 비중이 포트폴리오 배분 한도를 초과하면서 발생한 외국인 매도세와 레버리지 ETF의 급증, 그리고 국민연금공단의 국내 주식 배분 한도에 근접하면서 약화된 기관 투자 심리가 복합적으로 작용한 결과라고 분석했다.

"These factors led to amplified volatility despite resilient corporate fundamentals," she said. "As market 'deleveraging' progresses and foreign selling pressure eases, the next leg of Korea's re-rating is likely to be supported by corporate share buybacks and treasury share cancellations, particularly from large-cap companies."

그녀는 "이러한 요인들이 견조한 기업 펀더멘털에도 불구하고 변동성을 증폭시켰다"며, "시장 '디레버리징'이 진행되고 외국인 매도 압력이 완화됨에 따라 한국 증시의 다음 단계는 특히 대형주를 중심으로 한 자사주 매입과 소각에 힘입어 이루어질 가능성이 높다"고 말했다.

The debate comes amid one of the wildest swings in the Korean equities market's history.

이번 논쟁은 한국 증시 역사상 가장 급격한 변동성 속에서 불거졌다.

Financial authorities approved single-stock leveraged ETFs on May 27, allowing investors to take leveraged positions tied to Samsung Electronics and SK hynix.

금융 당국은 지난 5월 27일 개별 종목 레버리지 ETF를 승인하여 투자자들이 삼성전자와 SK하이닉스에 연동된 레버리지 투자를 할 수 있도록 허용했다.

Financial Services Commission Chairman Lee Eog-weon speaks during a parliamentary meeting at the National Assembly in Seoul, July 29. Yonhap 이억원 금융위원회 위원장이 7월 29일 서울 국회에서 열린 의회 회의에서 발언하고 있다. 연합

Since the products' launch, the benchmark KOSPI has experienced a series of sharp swings, particularly in AI-related semiconductor stocks. The benchmark index tumbled nearly 10 percent in a single session on July 28 before rebounding almost 18 percent by the end of the week, earning the nickname "Roller KOSPI," a pun on roller coaster, among retail investors.

해당 상품 출시 이후 코스피 지수는 특히 AI 관련 반도체 주식을 중심으로 급격한 변동을 겪었다. 코스피 지수는 7월 28일 장중 10% 가까이 급락했다가 주말까지 18% 가까이 반등하며 개인 투자자들 사이에서 롤러코스터를 빗댄 '롤러 코스피'라는 별명을 얻었다.

In the opinion piece titled "South Korea Is Becoming Uninvestable, Too," Bloomberg argued that investors could remain bullish on the global AI boom while choosing to "stay far, far away from the KOSPI."

블룸버그는 "한국도 투자하기 어려운 곳이 되어가고 있다"라는 제목의 기고문에서 투자자들이 글로벌 AI 붐에 대해서는 낙관적인 전망을 유지하면서도 "코스피 지수에는 절대 투자하지 않는 것이 현명할 수 있다"고 주장했다.

It said single-stock leveraged ETFs had amplified market volatility to a degree that could discourage foreign institutional investors from increasing their exposure to Korean equities, and questioned whether regulators had done enough to protect investors after approving the products.

해당 칼럼은 개별 종목 레버리지 ETF가 시장 변동성을 증폭시켜 외국 기관 투자자들이 한국 주식에 대한 투자 비중을 늘리는 것을 주저하게 만들 수 있다고 지적하며, 규제 당국이 해당 상품 승인 후 투자자 보호를 위해 충분한 조치를 취했는지 의문을 제기했다.

The FSC rejected that assessment, saying the column relied on statistics whose sources could not be verified and cited figures inconsistent with official market data, including its estimate of forced liquidations.

금융위원회(FSC)는 이러한 평가를 반박하며, 해당 칼럼은 출처를 확인할 수 없는 통계에 의존했고, 강제 청산 추정치를 포함해 공식 시장 데이터와 일치하지 않는 수치를 인용했다고 밝혔다.

"The market volatility since mid-June has been driven by a combination of factors, and market assessments are showing signs that investor sentiment is beginning to recover," it said in a statement.

FSC는 성명에서 "6월 중순 이후 시장 변동성은 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과이며, 시장 상황을 보면 투자 심리가 회복되기 시작하는 조짐이 보인다"고 밝혔다.

It also pointed to tighter regulations introduced in July, saying daily trading value in single-stock leveraged ETFs had fallen to about 1.3 trillion won ($912.5 million) from more than 12 trillion won before the measures were announced.

또한 7월에 도입된 강화된 규제를 언급하며, 개별 종목 레버리지 ETF의 일일 거래량이 규제 발표 전 12조 원 이상에서 약 1조 3천억 원(9억 1,250만 달러)으로 감소했다고 지적했다.

The financial regulator further defended Korea's market fundamentals, citing solid economic growth, record-high current account surplus and improving corporate earnings driven by the AI and semiconductor sectors.

금융감독당국은 견실한 경제 성장, 사상 최고 수준의 경상수지 흑자, 인공지능 및 반도체 부문 호조에 힘입은 기업 실적 개선 등을 언급하며 한국 시장의 펀더멘털을 옹호했다.

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