[기사][번역했음] What helped you on the way up kills you on the way down.

[우렁각시랑]

Apple's gains make some mutual funds riskier

Reuters – 9 hours ago

By David K. Randall

NEW YORK (Reuters) - When it comes to Apple, investors could become victims of their own success.

애플에 대해 야그하자면, 투자자들이 정작 자신의 성공이 낳는 희생자가 될지도 몰러.

It is a dilemma more mutual fund managers are wrestling with due to the company's nearly 48 percent gain this year. Those who bought Apple well below its current price have seen the value of their investment balloon, sometimes to more than 10 percent of their fund's assets.

올 들어서만 거진 48% 주가가 상승한 덕에, 애플은 꽤 많은 뽄드매니저들이 골머리 썩이고 있는 진퇴양란이여. 현재가 훨씬 아래에서 애플을 매집한 어떤 넘들은 전체 자산의 10% 이상에 이를 정도로 포트폴리오의 가치가 풍선마냥 부풀어 오르고 있다지 뭐얌.

That effectively turns a brilliant decision into a concentrated stake, undercutting the benefits of diversification and making some mutual funds riskier.

요건 암튼 결과적으로다가, 조낸 똑똑한 짓거리가 위험만땅의 경지에 이르는 것이여. 다각화의 장점을 박멸해버리고 어떤 뽄드들을 더 위험하게 맹글면서 말이지. 

As Apple stock has marched higher, well-timed bets on the company have helped some growth-oriented and blended mutual funds outperform the broad market. But in doing so, many of those funds have now tied investor dollars closer to the performance of a single company.

애플 주식이 고점을 향해 행진을 함에 따라 진입시점을 잘 잡은 성장-추종펀드와 혼합펀드는 전체 시장을 상회하는 수익률을 얻고 있어. 근디 이 와중에, 많은 뽄드들이 고객님의 소중한 달러를 한 회사의 실적에 더 끈끈하게 밀착시켜 버리기도 했지.

This isn't much of an issue when it comes to funds that market themselves as narrow bets on technology. But many funds whose broad holdings could be the core of a (401)k or similar retirement plan - Fidelity's $14.7 billion Blue Chip Growth and the $28.7 billion T. Rowe Price Growth fund among them - are stocking up on Apple.

기술주에다 몰빵 쌔리는 뽄드들에 대한 야그라면 말도 안해. 근디 미국 퇴직연금이나 기타 은퇴자금들을 다루는 뽄드들 상당수마저 애플 주식을 사쟁이고 있다는 거야. 피델러티의 150억불짜리 블루칩성장형 뽄드와 Rowe Price의 280억불짜리 뽄드 같은 것 말여.

Apple makes up nearly 9 percent of Fidelity's $80.8 billion Contrafund, for instance. The fund is the sixth-most popular holding in 401(k) plans nationwide, according to BrightScope, a firm that ranks company (401)k plans.

기니까 예를 들자면 피델러티의 810억불짜리 콘트라뽄드의 거진 9%가 애플로 채워져 있어. 이 뽄드는 말이지, 미국에서 여섯번째로 큰 퇴직연금 운용뽄드라고 해. 미퇴직연금 운용사 순위 매기는 브라이트스코프가 여섯 번째라고 그러니까 믿어 봐.

A dramatic fall in Apple's shares, however unlikely that may seem at the moment, would quickly ripple across the retirement accounts of millions of investors who thought they were safer investing in funds than individual shares.

당장은 일어날 것 같지 않지만 말여, 행여 애플의 주가가 폭락이라도 하게 되면 우찌 될까? 개별 주식보담은 펀드에 투자하는 게 더 안전하다고 생각했던 수백만 은퇴자들의 계좌에 사뭇 잔잔한 풍파가 일겠지?

"It adds to the risk profile of a fund to have a significant stake in one stock because it makes them more susceptible to bad news on one or two stocks and they won't be able to cushion the blow with diversification," said Todd Rosenbluth, a senior fund analyst at Standard & Poor's Capital IQ.

스탠다드앤드푸어스의 자본투자본부에서 일하는 수석 뽄드분석가인 토드 로센블루스가 지껄이네. "주식 하나의 비중을 키우는 짓은 뽄드의 위험을 높이는 짓이래요. 한두 종목에 대한 나쁜 뉴스에 더 민감하게 되구, 다각화를 통해 충격을 흡수할 수 없을 테니까요."

Generally in the mutual fund industry, any position over 5 percent of assets is considered a large bet that may influence a fund, said Dan Culloton, a fund analyst at Morningstar.

뽄드업계에서는 말이지, 자산의 5%가 넘는 포지션은 뽄드 전체의 수익률에 영향을 줄 수 있는 큰 것 한 방이여. 모닝스타의 뽄드분석가 댄 컬러턴이 말했어.

CONCENTRATED BETS

집중 배팅

Shares of Apple have nearly doubled from the $310 they hit in June 2011, and at about $600 a share are up nearly 48 percent in 2012 alone.

애플 주식은 2011년 6월에 310달러를 찍은 이후 거진 더블 쳤어. 2012년 만 해도 600달러에 이르면서 거진 48%가 올랐지.

Apple, currently the world's most valuable company by market capitalization, now has a weighting of 4.2 percent in the broad S&P 500 portfolio, the benchmark against which the performance of most U.S. mutual funds are judged. That means 4.2 cents of every $1 invested in a S&P 500 index fund will be allocated to Apple shares, before fees.

시장평가에 의하면 애플은 당장 세계에서 최고로 가치 있는 회사여. 지 혼자 에스앤피500지수에서 4.2% 비중을 차지하고 있지. 이 애스앤피500지수는 미국 뮤추얼펀드 대부분의 성과를 측정하는 데 써먹는 기준지수여. 이건 뭔 말이냐 하면 말이지, S&P 500 지수에 1달러를 투자한다면 4.2 센트가 애플 주식으로 흘러간다는 말이여. 물론 수수료를 무시하면 말이지.

By definition, actively managed mutual funds have overweight positions in companies they think will outperform the broad market, but usually not more than 5 or 6 percent.

절대수익추구형이라고 그러잖아? 이 넘들은 특성상 잘 나갈 것 같은 회사들에 꽤 많은 비중을 실어. 하지만서두 이 경우에도 5-6%를 넘기는 경우는 드물어.

But 46 funds tracked by Morningstar have stakes in Apple that exceed 9 percent of assets, or roughly double the company's weighting in the S&P 500 index. This does not include sector funds that focus on technology or other specialized investment.

모닝스타가 추적하고 있는 펀드 46개는 애플에만 제 총자산의 9%를 쏟아붓고 있다고 해. 이건 대충 S&P 500 index에서 애플이 차지하는 비중의 두 배쯤이 되는 것인 줄 알지? 이 숫자에는 기술이나 다른 특수한 투자형태에 집중하는 섹터펀드는 들어가 있지도 않아. 일반 펀드가 저렇단 말이지.

The $1.5 billion Oppenheimer Main Street Select fund, for instance, blends value and growth stocks in its portfolio of 34 companies. It had 10.5 percent of its assets, or two and half times the benchmark weight, in Apple as of the end of January, according to Morningstar data.

예를 들자면 말이지, 15억달러짜리 오펜하이머 메인스트리트 실렉트 뽄드는 가치주와 성장주를 중심으로 34개 회사로 포트를 구성하는데, 1월말 현재 총자산의 10.5%썩이나 그러니까 벤치마크 비중의 두 배 반쯤이나 애플에 몰빵 쌔리고 있다지 뭐여. 모닝스타가 알려줬어.

That concentrated bet is one reason that the fund is up 13.9 percent so far this year, or 2.6 percentage points above the broad S&P 500 index. A dip in Apple's share price and the fund could fall more than the broad market. The fund managers declined to comment.

요렇게 쏟아부은 결과 이 뽄드는 올 들어서만 지금까지 13.9% 수익률을 보고 있고, 요건 전체 S&P 500 지수 성장률보담 2.6% 포인트 높은 거여. 애플 주가가 깜박 떨어지면 이 뽄드는 시장보다 훨 많이 떨어질 수 있는 거여. 해당 뽄드매니저한테 물었더니 입 다물어 버리네, 그려.

Fidelity's Contrafund, meanwhile, focuses on growth stocks. It holds 427 stocks, but 8.6 percent of its portfolio, or a total of $6.6 billion, was concentrated in Apple at the end of January. That stake is more than even Apple's weighting of 7.6 percent in the narrower Russell 1000 Growth index, which many growth fund managers use as an internal benchmark.

또 피델리티 콘트라뽄드는 성장주에 투자해. 이 펀드는 427개 주식이 담겨 있는데, 1월말 현재 자금의 8.6%인 66억달러가 애플에 쏠려 있어. 이건 성장추구형 펀드가 비교기준으로 삼는 러셋 1000 성장형 지수에서 애플이 차지하는 비중 7.6%보담 큰 비중이여.

The Contrafund is up 13.7 percent since the start of 2012. Fidelity declined to comment.

콘트라뽄드는 2012년 들어 13.7% 자산이 불어났어. 피델리티 역시 질문에 입 다물어 버렸어.

Some reluctance on the part of portfolio managers to sell Apple shares is understandable. Trimming exposure could lead to underperformance for a fund.

포트폴리오 매니저가 애플 주식을 파는 데 주저하는 건 한편 이해가 돼. 애플에 대한 의존도를 낮추면 이 펀드는 시장수익률을 하회할 수도 있걸랑.

"We hear about this a lot from portfolio managers. I have no doubt that they'd like to sell it and take their profits, but you have to be in it to win it and right now Apple's momentum is going up," said Howard Silverblatt, senior index analyst at S&P.

"요거에 대해서는 포트폴리오 관리자들한테서 꽤 만은 야그를 듣고 있어요. 내 생각엔 의심 없이, 이 넘들이 애플 주식을 팔아서 수익을 챙기고 싶어해요. 그렇지만 애플이 만들어내는 기회를 이용하려면 애플을 갖고 있어야 하구, 지금 당장은 애플의 상승추세는 꺾이지 않았어염." 애스엔프의 수석 지수분석가인 하워드 실버블래트가 갈차줬어.

These fund managers usually realize that they are taking on additional risk, Silverblatt said. "What helped you on the way up kills you on the way down."

이들 펀드 매니저 대부분은 스스로 위험을 계속 키우고 있다는 걸 알고 있어. 실버블래트가 계속 야그해. "오르는 길에 널 도와준 넘이 내리막에서는 널 죽인단다."

CUTTING RISK

위험 자르기

Some fund managers are taking steps to lower the weighting of Apple in their portfolios.

요건 귀찮아서 안 할래.

"We got to the point where it was an inordinate part of our portfolio, and in order to control risk it was only prudent to trim it back," said Robert S. Bacarella, a Wheaton, Illinois fund manager who runs the $49 million Monetta fund with his son.

Bacarella first bought 10,000 shares of Apple in early 2005 when it traded at around $40 per share. In September 2005, those 10,000 shares were worth $536,100 and accounted for 0.9 percent of his portfolio, according to Morningstar data.

Fast forward to December 2011, and Bacarella again had 10,000 shares of Apple. This time, however, their value was nearly $4.1 million, which accounted for 9.3 percent of his fund's weight. He trimmed his shares by 5,000 earlier this year. Apple now makes up 5 percent of his assets.

요건 해석이 어려우니까, 앞 부분만. 테이프를 2011년 12월까지로 테이프 빨리 돌려봐. 그럼 바칼레야는 다시 애플 주식 1만주를 갖고 있어.

"This is about risk control. You never know what is going to happen," he said. The sizeable positions built up by other funds would only exacerbate an Apple fall , he added.

"If everyone sees deceleration of earnings growth, what will you do?" Bacarella asks. "I would think that you're going to bail and that will compound to the downside."

"모든 사람들이 수익성장률이 떨어지는 걸 보게 된다면, 당신은 어떻게 할겨?" 바칼레야가 묻네. "내 생각엔 말이지, 넌 분명히 내뺄 거여. 글구 내빼면 내리꽂힘이 완성되는 거지."

(Reporting By David Randall; Editing by Walden Siew, Jennifer Merritt and Tim Dobbyn)

[우렁각시랑]

미안해요. 번역을 할라다가, 귀찮아져서리. 언뜻 보니 웬넘의 찌라시에서 이 기사 대충 번역해서 올렸더라구요.

[우렁각시랑]

역시 먼 훗날의 야그 같죠? 애플은 기특하게도 신제품을 내놓으면서도 가격을 올리지 않지요. 근데, 원자재 가격은 올라갔겠지요? 이 결과 애플의 매출액 대비 수익률은 좀 낮아질 테구요. 당장은 매출액이 더 크게 늘면서 매출이익률이 크게 드러나지는 않겠지만, 아이폰이니 아이패드니 시장은 점차 성숙을 넘어 포화되고 있음을 생각하면, 시장의 변덕은 또 언제 들이닥칠지 모를 일이죠. 역시 하방에는 근성이 필요하다는...^^

[원사마]

역시 곤조와 근성으로 나아가야겠습니다.ㅎㅎ 근데, 제가 님의 애독자이긴 한데... 옛날부터 딱 하나 궁금하던 것이 있어요~ "참새 시퀴"가 뭘 말하는 것인지요? ^^; 부동산, 경제현안방에서는 워낙 댓글도 많고 바쁘시고 해서 여쭤보기가 뭣했었습니다. ㅎㅎㅎㅎ

[우렁각시랑]

앞날을 찍음에 있어 점쟁이 좌판의 참새랑 저랑 무슨 차이가 있을 것이며, 내일의 주가를 찍음에 있어 원숭이랑 전문가랑 무슨 다른 점이 있겠습니까. 그냥, 저 미물이 제 균형감으로 세상을 버티듯, 이 미물은 제 균형감으로 앞날을 기다릴 뿐이죠.^^

[Napoleon]

지금은 빌빌대고 있는 IT 버블당시의 마이크로소프트, 인텔이 떠오르네요..