아태지역 넘버원 콘텐츠 제작사로 발돋움
동사는 글로벌 영화 투자배급, tvN 드라마/예능의 아태지역 중심 보급 확산에 전사 역량의 대부분을 할애하며 아태권역의 콘텐츠 절대 강자로 거듭나고 있다.
작년 중국 수출이 막힌 힘든 여건 속에서도 방송을 중심으로 43%라는 놀라운 수출 성장률을 보여주었다.
한국 방송콘텐츠 수출의 35~40%를 담당하는 최대 사업자로서 올해부터 해외매출비중이 20%를 상회하며 본격적인 글로벌 콘텐츠 제작사로서의 행보를 이어갈 전망이다.
드라마/예능/영화에서 콘텐츠 차별화가 부가수익 & 수출확대로 연결
올해 실적의 주안점은 모든 사업영역에서 차별화된 콘텐츠가 부가수익과 해외수출 확대로 이어지는 선순환 구조에 진입한다는 점이다.
특히 시장에서 가장 우려하는 영화사업의 경우 1분기에만 터키, 베트남 등 4편 이상의 해외로컬 영화를 제작/배급하며 영업이익 52억원(YoY +170%)으로 턴어라운드에 성공한 점에서 긍정적이다.
방송부문도 2분기 상대적으로 약한 라인업에도 드라마를 중심으로 시청률 호조세를 이어가고 있어 콘텐츠와 광고 부문 고성장세가 이어질 가능성이 높다고 판단된다.
투자의견 매수(유지), 목표주가 12만원(상향)
동사에 대해 투자의견은 기존의 매수를 유지하고, 목표주가는 12만원으로 기존 대비 9% 상향 조정한다.
목표주가는 Fwd 12M BPS에 Target PER 2.0배를 적용하여 산정하였다.
목표주가의 상향은 멀티플을 기존 미드싸이클 상단값 대비 업싸이클 중단값으로 조정한 점에 기인한다.
투자의견 매수 근거는 콘텐츠의 제작/판매, TV 광고, 해외 확장 등 방송사업 전부문에서 탁월한 경쟁력이 입증되고 있고, 영화부문도 해외사업 성과가 발현되기 시작하며 수익성 개선이 확인되었기 때문이다.
합병 불확실성이 제거되는 6월 중순 이후부터 펀더멘탈을 반영한 주가로의 빠른 레벨업이 예상된다.