DB하이텍(000990) 8인치 파운드리 공급부족 진입

[슈퍼레전드7]

목표주가 22,500원으로 18.4% 상향

DB하이텍에 대한 목표주가를 기존 19,000원에서 22,500원으로 18.4% 상향한다.

올해 및 내년 예상 EPS 평균에 목표 PER 10배를 적용하였다.

파운드리공급부족 현상을 반영하여 2019F 예상 EPS를 25.5% 상향한다.

8인치 파운드리 시장 공급부족 초입 진입

최근 8인치 파운드리 시장은 공급 부족으로 진입했다.

8인치 시장에 특화된 다품종 소량 생산 비메모리 반도체 수요가 급증하고 있다.

IoT 등 4차 산업혁명과 관련된 중장기 수요 때문이다.

반면 8인치 파운드리 생산업체들은 투자 효율성 문제로 캐파 증설에 매우 보수적이다.

공급부족으로 일부 8인치 고가 비메모리 제품의 판가 상승이 진행 중이다.

판가상승 초입 국면으로, 타 제품 확산이 기대된다.

최근 타이트한 수급 영향으로 DB하이텍의 가동률은 2분기 중 100%에 도달한 것으로 추정된다.

또한 중장기수요 증가, 공급 제약 지속으로 DB하이텍은 고수익성을 안정적으로 유지할 전망이다.

올해 하반기부터 실적 대폭 개선 전망

3분기 실적은 매출액 1,925억원(+24.3% QoQ, +17.4% YoY), 영업이익 533억원(+107.1 QoQ, +61.3% YoY)으로 사상 최대 실적 전망된다.

상반기 부진으로 2018년 실적은 전년과 유사한 매출액 6,743억원(-0.8%, 이하 YoY), 영업이익 1,320억원 (-7.8%) 전망한다.

2019년에는 가동률 상승 효과로 매출액 7,308억원(+8.4%), 영업이익 1,825억원(+38.2%) 전망한다.

투자포인트는 1)2018년 하반기 영업이익 936억원(+143.6% HoH)으로 대폭개선, 빠른 재무 구조 개선(부채비율 2016 188.6%, 2017 118.1%, 2018F 92.2%), 3)IoT, 빅데이터 등 중장기 8인치 파운드리 수요 증가 등이다.