[알파전략] 대차잔고와 공매도, 제대로 보자

[불스탁분석팀]

 

대차잔고와 공매도, 어떻게 봐야하나

- 단순히 대차잔고가 증가하고 있다 또는 일간/주간 공매도 거래량이 증가했다 등에 큰 의미를 부여하기는 쉽지 않다. 물론 대차잔고가 증가하면 주가가 고점에 다다르고 있다고 판단하는 투자자들이 많아지고 있다고 볼 수 있으나 대차가 실제 공매도로 이어지지 않을 경우 오히려 주가는 추가적인 상승세를 나타낼 수 있다.

- 일간/주간 공매도 거래량 역시 단기적인 공매도 흐름을 파악하는 데는 유용한 지표일 수 있으나 어느 정도의 공매도 물량이 상환 되었는지, 그리고 누적공매도가 얼마나 되는지 알 수 없다는 한계가 존재한다.

- 누적공매도가 공개되지 않는 현 시점에서 주어진 대차잔고 관련 데이터와 일간 공매도 거래량을 주가흐름 및 전략적 판단에 활용하기 위한 방법은 상대적인 강도 및 추세적 접근이라고 판단된다.

대차상환/체결 비율과 누적공매도 변화율 추이에 주목

- 대차상환/체결 비율이 상승추세를 이어가거나, 하락하지만 하락폭이 감소하는 구간에서 주가지수의 상승세가 나타났으며 반대로 하락추세를 이어가거나, 상승하지만 상승폭이 감소하는 기간은 주가지수가 상대적으로 약세를 보였다.

- 누적공매도의 추세와 상대강도를 판단하기 위해 누적공매도/거래량 비율의 20일 전대비 변화율을 산출하였다. 20일 전대비 변화율의 상승과 함께 그 상승폭도 증가할 경우에는 매도세 증가로 추가적인 주가 조정이 이어질 가능성이 높다. 만약 변화율이 상승하고 있으나 상승폭이 하락반전 할 경우, 단기적 저점이라는 판단으로 숏 커버링 가능성이 높아질 수 있어 주가 상승으로 이어질 수 있다.

대차상환/체결과 누적공매도 고려 시, 숏 커버링 및 매도세 예상 3선

- 인터넷/SW와 조선 업종 내 엔씨소프트와 삼성중공업은 지난 9월 이후 60거래일 누적공매도/거래량 비율이 급격히 상승하며 주가 역시 큰 폭의 하락세를 나타냈다. 하지만 누적공매도/거래량 비율의 20일 전대비 변화율이 60일 평균 +1sd를 초과한 것으로 나타나 향후 매도세가 다소 완화됨과 동시에 단기적 숏 커버링이 발생할 가능성이 존재한다고 판단된다.

- 대차상환/체결 비율의 하락전환이 예상되는 기계 업종 내 두산인프라코어는 누적공매도/거래량 비율의 20일 전대비 변화율이 60일 평균 -1sd에 근접하고 있는 것으로 나타나 단기적인 주가조정이 나타날 가능성이 존재한다.

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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