[반도체] 세계의 주가를 좌우하는 "반도체의 패자" "엔비디아"를 알고 싶다!

[お持て成し]

세계의 주가를 좌우하는 "반도체의 패자" "엔비디아"를 알고 싶다! / 3/21(목) / 주 프리 NEWS

2월 22일 최고치를 34년 만에 경신한 닛케이평균은 3월 4일 사상 처음으로 4만엔 고지에 올랐다. 마찬가지로 미국 시장도 비슷한 시기에 사상 최고치를 기록하고 있다.

사실 이 같은 가격 움직임은 미국 반도체 업체 한 곳에 끌려간 것으로 알려졌다. 그 일등공신이 바로 엔비디아다. 왜 일개 반도체 메이커가, 미일의 거대한 주식시장을 견인할 정도의 존재가 되고 있는 것일까? 

■ 시가총액은 메타와 아마존을 능가!

【Q】 애초에 엔비디아는 어떤 회사?

【A】 컴퓨터에 내장되어 계산을 고속으로 실시하는 장치인 반도체. 이 회사는 일종의 GPU(화상처리장치)를 개발해 판매하는 미국 기업으로 1993년 창업됐다.

2020년에는 반도체의 패자였던 인텔의 시가총액을 제치고 이제 마이크로소프트, 애플에 이어 세계 3위의 거대 기업이 됐다. 그 때문에 근년은 GAFA를 대신하는 빅 테크 기업군으로서 MATANA(마타나/마이크로 소프트, 아마존, 테슬라, 알파벳, 엔비디아, 애플의 머리글자)라고 하는 약어가 제창되고 있다.

【Q】 창업자는 어떤 사람이야?

【A】 창업자 젠슨 후안은 대만계 미국인으로 반도체 설계 엔지니어다. 라쿠텐 증권경제연구소 치프 애널리스트로, 반도체 업계에 정통한 이마나카 노부오 씨는 이렇게 말한다. "이 업계에서는 그는 이제 카리스마를 넘어 '신'이라고 부를 수 있는 존재.  공적인 자리에서는 항상 검은 가죽점퍼 차림으로 통해 이미지의 침투를 도모하고 있는 것 같습니다. "

【Q】 GPU 뭐 하는 장치?

【A】 컴퓨터내에서 주로 화상이나 동영상의 처리를 담당하는 장치로, 워드나 엑셀을 사용하는 장면에서 일하는 CPU와 자주 대비된다. 자세한 것은 IT 저널리스트의 미카미 히로시 씨에게 해설을 받자. 

컴퓨터의 두뇌라고 하는 CPU는 복잡한 계산을 하나하나 차례로 고속으로 하는 것이 특기입니다. 비즈니스 앱을 움직이거나 인터넷으로 정보 수집을 하거나, 혹은 방대한 계산을 오로지 계속 푸는 처리라면 단연 으뜸. 

"한편 GPU가 잘하는 화상이나 동영상 처리는 복잡한 계산을 차례로 하는 것이 아니라 하나하나는 간단한 계산이나 반복적인 계산을 동시 병렬적으로 하는 것입니다"

비유하자면 CPU는 한 명의 초우수 천재 수학자이고 GPU는 수학을 잘하는 고등학생 수백 명의 집단에 해당한다. 연구자 수준의 수학 문제가 일정한 간격으로 출제될 뿐이라면 고등학생보다 수학자가 더 효율적으로 풀어낼 수 있을 것이다.

한편 고교입시 수준의 수학문제가 분당 수십 문제, 동시에 출제된다면 천재 수학자라고 해도 감당할 수 있는 것이 아니라 여럿이 동시에 계산할 수 있는 고교생 집단의 압승이다. 이 GPU의 개발 경쟁에서 선두를 독주하고 있는 것이 엔비디아다.

【Q】 화상이나 동영상은 옛날부터 PC나 게임기에서 취급해 온 것인데, 왜 지금에 와서 엔비디아는 갑자기 성립된 것일까?

【A】 확실히 YouTube나 Netflix 등의 동영상 시청 정도라면, 일반적인 PC나 스마트폰에 내장되어 있는 CPU 부속의 GPU로 부족함은 없다. 

엔비디아가 가장 먼저 주목받은 것은 콜 오브 듀티' 시리즈를 비롯한, 초정밀한 화상 처리를 실시하는 슈팅 게임에서 넷 대전을 할 때, 동사의 GPU 유저가 압승하게 된 것이 계기였습니다.

타사의 GPU를 넣은 머신에서는 화상 처리에 렉이 자주 발생해, 그것이 원인이 되어 엔비디아 유저를 이길 수 없게 되어 버렸습니다.

"그 후 2006년에 큰 전환점이 찾아옵니다. AI의 일종으로 막대한 데이터를 학습해 성능을 자체 강화하는 딥러닝의 등장입니다. 양은 많지만 내용물은 단순한 데이터 학습은 간단한 계산의 병렬처리에 강점이 있는 GPU가 가장 잘하는 부분. 화상 처리의 틀을 벗어나, GPU에 새로운 용도가 생겨난 것입니다"(미카미 씨) 

오는 2022년 미국 오픈AI사가 '챗GPT'를 공개한다. 인간의 지시에 따라 문장과 이미지, 동영상을 자유자재로 만들어내는 '생성 AI'는 일대 붐을 이뤘고, 이를 뒷받침하는 GPU를 독점해 개발하는 엔비디아가 압도적인 입지를 구축한 것이다.

■ 구마모토 공장 신설 TSMC와의 관계는?

【Q】 AI용 GPU의 점유율은 약 80%로 거의 독점 상태.  왜 이렇게 강해?

【A】 다시 이마나카 씨에게 해설을 부탁했다. 

"엔비디아가 동업 타사에 차이를 두고 있는 것은, 동사의 GPU가 타사제품보다 훨씬 사용하기 쉽기 때문입니다. 

예를 들어 한 기업이 AI를 이용한 소비자용 서비스를 개발할 경우 GPU를 작동시키기 위한 프로그램이 필요합니다. 여기서 엔비디아의 GPU에는 타사 GPU에는 없는 오리지널 개발지원 도구 CUDA(쿠다)가 준비돼 있어 이것이 아주 잘 돼 있습니다"

한번 CUDA를 사용해 서비스를 구축한 고객은 타사 GPU로 옮기기 어려워진다. 게다가 엔비디아의 주력 제품인 H100은 대당 500만~600만엔이라는 고가이지만 성능을 감안하면 결코 비싸지 않다는 평가다.

즉, 개발 지원 툴 포함으로 생각하면 동사의 GPU는 타사보다 훨씬 가성비가 좋은 것이다. 하드의 성능과 CUDA의 사용 편의성의 향상을 계속 추구하는 한, 타사의 GPU는 2번째, 3번째로 만족하지 않을 수 없다. 

또, 미카미 씨에 의하면, 지금의 AI 개발 경쟁은 얼마나 H100을 입수할 수 있을지가 결정적이라고 한다. 페이스북과 인스타그램을 운영하는 메타가 올해 안에 H100을 34만개 확보한다는 소식은 업계를 들썩이게 했다.

【Q】 경쟁하는 회사는 없어?

【A】 예를 들면, CPU의 대기업 메이커인 어드밴스트·마이크로·디바이세즈(AMD)나 인텔은 GPU를 개발하고 있고, 엔비디아의 GPU를 구입해 클라우드 서버를 운영하고 있는 아마존이나 마이크로소프트, 구글도 자사 개발을 실시하고 있다. 다만 성능 면에서는 엔비디아에 전혀 못 미치는 상황이다.

엔비디아 제품이 강한 것은 AI용 GPU만이 아니다. YouTube 동영상을 제작하는 A씨는 이렇게 말한다. 

"1시간 정도의 장척 동영상의 편집을 끝내고 보존하려고 하면, 비엔비디아 유저라면 4시간 정도 걸려 버린다. 그런데 엔비디아의 GPU를 실은 내 머신이라면 단 20분 만에 끝납니다. 동영상 편집을 하려면 엔비디아의 GPU는 필수죠"

【Q】 엔비디아는 제조사인데 공장은 없다고 들었다. 그럼 뭐하고 있는지?

【A】 동사는 어디까지나 한 장의 기판 위에 다양한 전자 부품을 배치한다고 하는 설계를 담당하고 있을 뿐, 그 제조는 대만의 반도체 기업인 TSMC가 수주 생산하고 있다. 미카미 씨에 의하면, 양자의 관계는 창업 당초부터 매우 밀접했다고 한다. 

"메이커가 공장을 가지지 않고 제조를 타사에 위탁하는 것을 「팹리스」라고 합니다. 이 흐름은 IT 업계에서는 정착하고 있으며, 대표적인 예가 아이폰입니다. 애플은 자체 공장을 갖고 있지 않고 중국, 한국, 베트남 등에서 제조·조립을 하고 있습니다"

■ 엔비디아에게 팹리스의 장점은 무엇인가

「장기·대량 생산하는 상품이라면, 메이커가 공장을 가지고 있으면 타사에 발주하는 것보다 저비용이 됩니다. 반대로 최신예 반도체나 제품을 만드는 공장은 항상 설비의 갱신이 필요하기 때문에 자사 공장에서는 설비 투자의 부담이 크고 개발에 지장이 생기는 것입니다.

한편, TSMC와 같은 제조 회사는, 최첨단 제품으로부터 범용품까지 넓게 대량 발주를 받음으로써 안정적으로 매상을 확보할 수 있습니다. 범용품의 생산 라인은 수명이 길고, 설비 투자는 어디까지나 일부의 최첨단 반도체의 생산 라인에 한정되기 때문에, 대응하기 쉽습니다.

TSMC라고 하는 "세계의 공장"과의 밀접한 관계가 엔비디아를 GPU의 톱에 올려 놓은 것과 동시에, 엔비디아의 최첨단 기술을 실용화로 이끈 것이, TSMC의 브랜드화를 촉진했다고 할 수 있을 것입니다.

참고로 TSMC는 구마모토에 공장을 만들어 화제를 모았지만, 당분간 일본에서는 최첨단 반도체는 만들지 않는 것 같습니다. 단지, 신경이 쓰이는 것은 작년 12월, 일본을 방문한 엔비디아의 후안 CEO가 키시다 수상과 면회한 것.

AI용 칩을 일본 기업에 우선적으로 할당하도록 요청했다는 보도가 있었지만, 톱끼리의 접점이 생긴 것은 중요합니다. 더 고도의 반도체를 만드는 제2공장 건설도 결정돼 있어 언젠가는 엔비디아의 GPU가 일본에서 만들어지는 날이 올 것으로 기대합니다. (미카미 씨) 

■ 닛케이 평균을 끌어올린 메커니즘

【Q】 일본에서 GPU를 만들고 있는 것도 아닌데, 엔비디아의 주가가 닛케이 평균을 좌우하는 것은 왜?

【A】 이는 단순한 얘기로, 엔비디아의 실적과 주가가 강렬하게 성장하고 있는 것과 실적의 성장이 국내 기업의 실적에도 큰 영향을 미치고 있기 때문이다. 다시 이마나카 씨가 등장해 주시기 바랍니다. 

전제적으로 2027년까지 생성 AI와 관련된 클라우드 서버와 반도체 등의 수요는 연 70%로 성장할 것으로 예측되고 있습니다. 단 4년 만에 시장 규모가 현재의 8배가 넘는 셈입니다. 올해 세계 경제 성장률 전망은 2.9%에 불과하니 유일무이한 성장 섹터가 생성 AI라고 해도 과언이 아닙니다. 

이 최대의 일등공신이 엔비디아이니 연초부터 주가가 약 78%나 급상승하고 있는 것도 이해가 된다. 동사의 실적 호조가 MATANA를 중심으로 하는 IT기업에의 투자 자금 유입도 재촉해, 미국 주가지수가 상승. 그에 따라 일본을 포함한 전 세계 주식이 상승한 것이다.

덧붙여 엔비디아의 GPU를 생산하는 TSMC는 일본의 반도체 제조장치 업체로부터 상품을 사고 있습니다. 일본은 반도체 제조에서는 탈락했지만 제조 장치에서는 세계 톱 클래스. 

도쿄일렉트론, 레이저테크, 어드밴테스트 등 신뢰성이 높은 일장기 반도체 제조장치 업체들은 이 회사의 GPU 수요가 계속되는 한 발주가 끊기지 않을 것입니다. 또 이들 기업에도 투자자금이 유입돼 닛케이 평균을 끌어올린 측면도 있습니다.

【Q】 78% 상승이라고 하면 주식을 사고 싶어지는데, 엔비디아 주식은 벌써 비교적 비싸?

【A】 당분간은 괜찮을 것 같다, 라고 이마나카 씨는 보고 있다. 

생성 AI의 미래에 아직 회의적인 투자자나 애널리스트가 적지 않습니다. 일찍이 이렇게 거대해진 반도체 메이커는 없기 때문에, 일의 중대성을 측정하지 못하고 있는 면이 있는 것입니다.

"그들이 아직 신중하게 버티고 있기 때문에, 향후 엔비디아의 성장은 아직 주가에 편입되지 않았다고 생각합니다. 적어도 앞으로 1, 2년은 갖고 있어도 괜찮을 겁니다"

＊　＊　＊
반도체주의 열광은 아직도 계속될 것 같다. 

취재 · 글 / 히노 히데키 사진 / 지지통신사

https://news.yahoo.co.jp/articles/bb8ccf805ed623956b8001f84bbbd7f877f9f9f4?page=1

世界の株価を左右する"半導体の覇者"「エヌビディア」を知ったかぶりたい！（週プレNEWS） - Ya

世界の株価を左右する"半導体の覇者"「エヌビディア」を知ったかぶりたい！
3/21(木) 6:20配信

3
コメント3件

週プレNEWS
CEOのジェンスン・フアン氏。黒の革ジャンがトレードマーク。来日時は豚骨ラーメン店「九州じゃんがら」に行くという

2月22日に最高値を34年ぶりに更新した日経平均は、3月4日に史上初となる4万円の大台に乗った。同様に米国市場も、ほぼ同時期に史上最高値を記録している。

【写真】熱狂的な支持を集めるエヌビディアのGPU「GeForce」

実は、この値動きは米国の半導体メーカー1社に引っ張られたものだといわれている。その立役者こそがエヌビディアだ。なぜ一介の半導体メーカーが、日米の巨大な株式市場を牽引するほどの存在になっているのか？

■時価総額はメタやアマゾンを凌駕！
【Q】そもそもエヌビディアってどんな会社？

【A】コンピューターに内蔵され、計算を高速に行なう装置である半導体。同社はその一種であるGPU（画像処理装置）を開発・販売している米国企業で、1993年に創業された。

2020年には半導体の覇者だったインテルの時価総額を抜き、今やマイクロソフト、アップルに次ぐ世界第3位の巨大企業となっている。そのため近年はGAFAに代わるビッグテック企業群としてMATANA（マタナ／マイクロソフト、アマゾン、テスラ、アルファベット、エヌビディア、アップルの頭文字）という略語が提唱されている。

【Q】創業者はどんな人なの？

【A】創業者のジェンスン・フアンは台湾系米国人で、半導体の設計エンジニアだ。楽天証券経済研究所チーフアナリストで、半導体業界に精通する今中能夫氏はこう語る。「この業界では、彼はもはやカリスマを通り越して"神"と呼べる存在。公的な場では常に黒の革ジャン姿で通し、イメージの浸透を図っているようです」

【Q】GPUって、何をする装置？

【A】コンピューター内で主に画像や動画の処理を担当する装置で、ワードやエクセルを使う場面で働くCPUとよく対比される。詳しくはITジャーナリストの三上洋氏に解説してもらおう。

「コンピューターの頭脳といわれるCPUは、複雑な計算をひとつひとつ順番に、高速で行なうことが得意です。ビジネスアプリを動かしたりネットで情報収集をしたり、あるいは膨大な計算をひたすら解き続けるような処理ならお手のもの。

一方、GPUが得意とする画像や動画の処理は、複雑な計算を順番に行なうのではなく、ひとつひとつは簡単な計算や繰り返しの計算を同時・並列的に行なうものです」

たとえるなら、CPUはひとりの超優秀な天才数学者で、GPUは数学が得意な高校生数百人の集団にあたる。研究者レベルの数学問題が一定の間隔で出題されるだけなら、高校生より数学者のほうが効率よく解き続けてくれるだろう。

一方、高校入試レベルの数学問題が毎分数十問、同時に出題され続けるとなれば、天才数学者とはいえ手に負えるものではなく、大勢で同時に計算できる高校生集団の圧勝だ。このGPUの開発競争でトップを独走しているのがエヌビディアである。

【Q】画像や動画は昔からパソコンやゲーム機で扱ってきたものなのに、なぜ今になってエヌビディアは急に成り上がってきたの？

【A】確かにYouTubeやNetflixなどの動画視聴程度なら、一般的なパソコンやスマホに内蔵されているCPU付属のGPUで不足はない。

「エヌビディアが最初に注目を集めたのは、『コール オブ デューティ』シリーズをはじめとする、超精細な画像処理を行なうシューティングゲームでネット対戦をする際に、同社のGPUユーザーが圧勝するようになったことがきっかけでした。

他社のGPUを組み込んだマシンでは画像処理にラグがたびたび発生し、それが原因でエヌビディアユーザーに勝てなくなってしまったのです。

さらにその後、2006年に大きな転機が訪れます。AIの一種で、莫大なデータを学習して性能を自己強化するディープラーニングの登場です。量は多いが中身は単純なデータの学習は、簡単な計算の並列処理に強みがあるGPUが最も得意とするところ。画像処理の枠を飛び出して、GPUに新たな用途が生まれたのです」（三上氏）

2022年、米国のOpenAI社が「ChatGPT」を公開する。人間の指示に応じて文章や画像、動画を自由自在に作り出す「生成AI」は一大ブームとなり、それを支えるGPUを一手に開発するエヌビディアが圧倒的な地位を築き上げたのだ。

■熊本工場新設のTSMCとの関係は？
【Q】AI用GPUのシェアは約8割とほぼ独占状態。なぜこんなに強い？

【A】再び今中氏に解説をお願いした。

「エヌビディアが同業他社に差をつけているのは、同社のGPUが他社製よりはるかに使いやすいからです。

例えば、ある企業がAIを使った消費者向けサービスを開発する場合、GPUを作動させるためのプログラムが必要です。ここでエヌビディアのGPUには、他社GPUにはないオリジナルの開発支援ツール『CUDA（クーダ）』が用意されており、これが非常によくできているのです」

一度CUDAを使ってサービスを構築した顧客は、他社のGPUに移りにくくなる。その上、エヌビディアの主力製品である「H100」は1台500万～600万円という高価格だが、性能を考えれば決して高くはないと評価されている。

つまり、開発支援ツール込みで考えれば同社のGPUは他社よりはるかにコスパが良いのだ。ハードの性能とCUDAの使いやすさの向上を追求し続ける限り、他社のGPUは2番手、3番手に甘んじざるをえない。

また、三上氏によれば、今のAI開発競争はどれだけH100を入手できるかが決め手になっているという。フェイスブックやインスタグラムを運営するメタが、今年中にH100を34万個確保するというニュースは、業界を震撼させた。

【Q】競合する他社はいないの？

【A】例えば、CPUの大手メーカーであるアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）やインテルはGPUを開発しているし、エヌビディアのGPUを購入してクラウドサーバーを運営しているアマゾンやマイクロソフト、グーグルも自社開発を行なっている。ただ、性能面ではエヌビディアにまったく及ばないのが現状だ。

エヌビディア製品が強いのは、何もAI用GPUだけではない。YouTube動画を制作するA氏はこう語る。

「1時間程度の長尺動画の編集を終えて保存しようとすると、非エヌビディアユーザーだと4時間ほどかかってしまう。ところがエヌビディアのGPUを積んだ自分のマシンなら、たった20分で終わります。動画編集をするならエヌビディアのGPUは不可欠ですね」

【Q】エヌビディアはメーカーなのに工場は持っていないと聞いた。じゃあ何をしているの？

【A】同社はあくまで一枚の基板の上にさまざまな電子部品を配置するといった設計を担当しているだけで、その製造は台湾の半導体企業であるTSMCが受注生産している。三上氏によると、両者の関係は創業当初から非常に密接だったという。

「メーカーが工場を持たずに製造を他社に委託することを『ファブレス』といいます。この流れはIT業界では定着しており、代表的な例がiPhoneです。アップルは自前の工場を持たず、中国や韓国、ベトナムなどで製造・組み立てを行なっています」

エヌビディアにとってファブレスのメリットは何か。

「長期・大量生産する商品なら、メーカーが工場を持っていれば他社に発注するより低コストになります。反対に、最新鋭の半導体や製品を作る工場は常に設備の更新が必要なため、自社工場では設備投資の負担が大きく、開発に支障が出るのです。

一方、TSMCのような製造会社は、最先端製品から汎用品まで広く大量発注を受けることで安定的に売り上げを確保できます。汎用品の生産ラインは寿命が長く、設備投資はあくまでも一部の最先端半導体の生産ラインに限られるので、対応しやすいのです。

TSMCという"世界の工場"との密接な関係がエヌビディアをGPUのトップに押し上げたとともに、エヌビディアの最先端技術を実用化に導いたことが、TSMCのブランド化を促進したといえるでしょう。

ちなみにTSMCは熊本に工場を造って話題を集めましたが、当面、日本では最先端の半導体は作らないようです。ただ、気になるのは昨年12月、来日したエヌビディアのフアンCEOが岸田総理と面会したこと。

AI用のチップを日本企業に優先的に割り当てるよう要請したとの報道がありましたが、トップ同士の接点ができたことは重要です。より高度な半導体を作る第2工場の建設も決まっており、いつかはエヌビディアのGPUが日本で作られる日が来ると期待したいものです」（三上氏）

■日経平均を引き上げたメカニズム
【Q】日本でGPUを作っているわけでもないのに、エヌビディアの株価が日経平均を左右するのはなぜ？

【A】これは単純な話で、エヌビディアの業績と株価が強烈に伸びていることと、業績の伸びが国内企業の業績にも大きく影響しているからだ。再度今中氏にご登場いただこう。

「前提として、2027年までに生成AIに関連するクラウドサーバーや半導体などの需要は、年率70％で成長すると予測されています。たった4年で市場規模が現在の8倍を超える計算です。今年の世界経済の成長率予測は2. 9％に過ぎませんから、唯一無二の成長セクターが生成AIと言っても過言ではありません」



この最大の立役者がエヌビディアなのだから、年頭から株価が約78％もの急上昇を見せているのもうなずける。同社の業績好調がMATANAを中心とするIT企業への投資資金流入をも促し、米国株価指数が上昇。それにつられて、日本を含む世界中の株が上昇したのだ。

「加えて、エヌビディアのGPUを生産するTSMCは、日本の半導体製造装置メーカーから商品を買っています。日本は半導体製造では脱落しましたが、製造装置では世界トップクラス。

東京エレクトロン、レーザーテック、アドバンテストなど、信頼性の高い日の丸半導体製造装置メーカーは、同社のGPU需要が続く限り発注が途切れることはないでしょう。また、これらの企業にも投資マネーが流入し、それが日経平均を押し上げた側面もあります」

【Q】78％上昇と聞くと株を買いたくなるけど、エヌビディア株はもう割高？

【A】当分は大丈夫そう、と今中氏はみている。

「生成AIの未来にまだ懐疑的な投資家やアナリストは少なくありません。かつてこれほど巨大になった半導体メーカーはありませんから、事の重大さを測りかねている面があるわけです。

彼らがまだ慎重に構えているので、今後のエヌビディアの成長はまだ株価に織り込み切っていないと思います。少なくともこれから1、2年は持っていても大丈夫でしょう」

＊　＊　＊

半導体株の熱狂はまだまだ続きそうだ。


取材・文／日野秀規　写真／時事通信社