한전KPS(051600) 노후 발전소 개보수 → 섹터 내 가장 큰 수혜

[슈퍼레전드7]

투자의견 BUY, 목표주가 61,000원 유지

당사는 한전KPS에 투자의견 BUY, 목표주가 61,000원을 유지한다.

1분기 실적이 시장기대치를 크게 하회하면서 주가는 부진한 흐름을 보이고 있다.

여기에 기존에 기대했던 사우디 원전 수주의 지연, 2018년말 가동을 예상했던 UAE원전 상업운전이 2020년으로 연기되어 주가는 급락하였다.

그러나 남북경제 협력으로 동사의 가장 큰 수혜가 기대된다.

전력공급을 위한 선제적인 인프라(송전선로, 노후 발전소 개보수 등) 정비가 이루어질 전망이다.

 북한 노후 발전소 개보수 + 송변전 설비 점검 + 동북아 슈퍼그리드

북한의 발전설비용량은 7GW이며 노후화되어 유효 가동률은 30% 수준에 불과하다.

신규 발전소 건설도 필요하겠지만, 노후 석탄화력 리트로핏, 주기기교체, 수력발전 정비가 이루어질 수 밖에 없다.

연구자료에 의하면 3조원의 개보수 비용이 발생할 것으로 추정되어, 사업 추진 시 탑라인 성장에 크게 기여할 전망이다.

2030년까지 동북아 슈퍼그리드가 추진되면 몽골에 100GW의 발전설비 건설, 7천km의 송전선로가 구축될 것으로 기대된다.

매년 발생 가능한 발전소 유지보수비용은 7조원 규모로 내수로 제한되어 있던 정비시장이 확대될 수 있어 긍정적이다.

동사의 신임사장이 선임되어 긴축경영 및 비용 절감이 진행될 것으로 예상된다.

또한 남북경협 수혜 고려 시, 현 주가에서 매수전략이 필요하다.