오늘의 해외 시각 및 동향 !! (10/16)

■ 주요 뉴스: 미국 9월 생산자물가 상승률, 4년래 최고. CoreWeave 관련 상반된 시각 병존○ 미국, 제재 대상 유조선의 일부 운항 허용 검토. 후티 반군은 사우디 공항 등을 공격 ○ ECB 주요 인사, 통화긴축 지속할 필요. 중국 9월 은행 대출은 큰 폭 증가 ■ 해외시각: 세계 경제, 양호한 성장 유지하지만 높은 국채금리 등은 위험 요인으로 작용○ 미국 AI 데이터센터 건설 관련 채권 가격 하락, 수익성 우려 등이 배경 ○ AI 반도체 산업, 하강 국면에서 가격 통제 등으로 충격 완화될 소지 ■ 국제금융시장: 미국 주가 상승[+0.3%], 달러화 약세[-0.5%], 금리 하락[-13bp]○ 주가: 미국 S&P500지수는 국채금리 하락, 기술주 반등 등으로 상승 전환유로 Stoxx600지수는 기업 실적 호조 기대 등으로 0.4% 상승○ 환율: 달러화지수는 AI 인프라 부채 우려, 국채금리 하락 등이 배경유로화와 엔화 가치는 각각 0.6%, 0.2% 상승○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 AI 과잉투자 경계감, 저가매수 유입 등으로 하락독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 5bp 하락 금일의 포커스n 미국 9월 생산자물가 상승률, 4년래 최고. CoreWeave 관련 상반된 시각 병존○ 9월 헤드라인 생산자물가지수(PPI)의 연간 및 월간 상승률은 6.3%, 1.3%로모두 전월(각각 5.6%, 0.5%) 및 예상치(각각 5.3%, 0.5%) 상회. 특히 월간 상승률은 ‵22년 3월 이후 최고.근원 PPI의 경우도 5.0%, 0.7%를 나타내 모두 전월(각각 4.8%, 0.2%) 및 예상치(각각 4.4%, 0.3%) 대비 높은 수준 기록 ○ 이번 결과의 주요 원인으로는 에너지 가격의 큰 폭 상승(전월비 10.8%)이 거론.특히 시장에서는 근원 PPI가 여전히 높은 수준을 나타내 고물가 압력이 경제 전반으로 확산되는 모습을 보인다고 평가.다만 CME의 FedWatch는 계속해서 10월 금리동결 가능성(73%)이 높은 것으로 제시 ○ 9월 소매판매는 전월비 0.8% 늘어 예상치(0.3%) 상회했으나 전월(1.3%) 대비 둔화.시장에서는 휘발유 가격 상승 영향으로 증가세가 양호했으나, 이를 제외할 경우 전반적인 소비가 둔화되고 있는 것으로 분석.특히 고물가 장기화에 따른 실질 소득 하락 등을 감안한다면 소비 둔화는 지속될 소지(Reuters) ○ 한편, 전날 회사채 금리가 급등하며 AI 부문 전반에 대한 신용 우려를 초래했던CoreWeave의 경우 주가가 큰 폭 상승(69.7달러, +5.96%)하는 등 어제와 달리 시장에서의 우려는 다소 진정되는 모습.2032년 만기 회사채는 14.8%~15.0%의 수익률을 나타내며 전일 대비 약보합 ○ 특히 Nvidia의 젠슨 황 회장이 CoreWeave를 재무적으로 지원할 필요가 없으며,실제로 자본조달 비용이 낮아지고 있다고 강조. 또한 재무적인 강점이 매일 개선되고 있다고 첨언.이번 발언 이후 하락세를 이어가던 주가는 급반등에 성공했으며 회사채 수익률은 상승세가 중단 ○ 시장에서는 최근 CoreWeav의 주식 및 채권가격 하락이 여러 복합적인 요인들이 작용한 결과이나탄탄한 고객 기반, 검증된 실적, 선도적인 인프라 성능 등을 고려할 경우저평가 상태라는 의견을 제시(Deutsche Bank) ○ 다만 일부에서는 여전히 의구심을 표명.특히 미래의 수익이 500억달러의 대규모 부채에 더해 현재 진행되고 있는 대규모 투자 비용을감당할 수 있는지에 대해 불확실하다는 입장. 아무리 수요가 강하더라도 자본 비용이 계속 증가한다면부채 비율이 높은 기업은 결국 어려운 국면에 직면할 소지(IG) 글로벌 동향 및 이슈n 미국, 제재 대상 유조선의 일부 운항 허용 검토. 후티 반군은 사우디 공항 등을 공격○ WSJ 등에 따르면, 미국은 제재 대상인 일부 유조선에 대해 원유를 운송할 수 있도록 허용하는 방안을 검토.이는 원유 수송 능력 확대, 해상 운임 하락 등을 유도하기 위한 의도로 추정.아울러 미국은 IEA(국제에너지기구) 회원국들이 제시한 긴급 석유 방출 규모는유가를 떨어뜨리기에 충분하지 않다며 불만 피력 ○ 한편 예멘 후티 반군은 사우디의 공항, 군사시설 등을 대상으로 공격을 지속.브렌트유는 미국의 일부 유조선 제재 완화 검토 소식에 하락했으나중동 불안 등으로 낙폭을 축소하여 마감(105.92달러 –0.1%) n IMF, 내년 아시아 성장률 둔화 예상. Blackstone은 대규모 AI 투자를 계획○ IMF는 아시아 국가들이 내년에는 AI 투자 둔화 등으로 성장률이 4.4%를 나타내금년(예상치 4.8%)에 비해 떨어질 것으로 전망.특히 한국, 대만 등은 AI 수요가 약화될 경우 큰 충격에 직면할 수 있다고 지적 ○ 블룸버그 등에 따르면, 이미 데이터센터 등 2000억달러 규모의 AI 투자에 나서고 있는Blackstone은 향후에도 대규모 투자를 이어갈 방침. AI에 대한 수요 지속이 대규모 투자에 정당성을 부여한다고 설명 n ECB 주요 인사, 통화긴축 지속할 필요. 중국 9월 은행 대출은 큰 폭 증가○ ECB의 놋 위원은 지정학적 위험 및 일련의 공급 차질 등을 고려할 경우계속해서 긴축적인 통화정책을 추진할 가능성이 있다고 발언.프랑스 지원에 대한 문제를 논의하기에는 너무 이르다는 의견을 피력 ○ 한편, 중국 9월 은행 대출은 1조800억위안으로 전월(600억위안) 대비 급증하며 예상치(9750억위안) 상회.시장에서는 정부의 경기부양 의지가 이번 결과에 반영된 것으로 추정.일부에서는 의미 있는 수준의 경기부양을 유도하기에는 신용 증가세가 여전히 부족하다는 의견을 피력 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(10/16일 현지시각 기준)○ 연준 워시 의장 및 영란은행 베일리 총재 발언, 미국 9월 산업생산  해외시각 및 외신평가n 세계경제,양호한성장유지하지만높은국채금리등은위험요인으로작용– 블룸버그 (War, Rates and a Global Economy ThatWon’t Break)○ 세계 경제는 중동전쟁과 고금리 등에도 양호한 성장률을 지속하고 있으며,특히 미국과 중국의 견조한 성장과 AI 투자 등이 이를 뒷받침.그러나 높은 에너지 가격은 가계 및 기업에 대한 부담을 높이고 있으며,중앙은행에는 물가상승 등으로 금리인하를 어렵게 만드는 결과 초래 ○ 특히 상승하고 있는 주요국 국채금리는 각국의 정책이 의도대로 시행되지 못할 수도 있다는 우려를 야기.국채금리 상승 영향으로 차입 부담이 커지고 지출 여력은 감소하기 때문.특히 경기침체 발생 시 위기 대응을 위한 정부의 재정지출 확대 및중앙은행의 금리인하가 모두 어려워질 수 있다는 점에 주의할 필요 n 미국 AI 데이터센터 건설 관련 채권 가격 하락,수익성 우려 등이 배경– FinancialTimes (Investors dump data centre bonds as AI borrowersface ‘Darwin moment’)○ 최근 ‘Hyperion’ 및 ‘Project Excalibur’ 등 대규모 데이터센터 건설자금 조달을 위해발행된 일부 AI 채권 가격이 액면가를 하회. 또한 투자자들은 CoreWeave 등 네오 클라우드 기업의 회사채도 대량 매도.이는 `30년까지 데이터센터 비용 충당을위해필요한AI기업수익성에의구심이증가하기때문 ○ 또한 순환금융 구조도 계속해서 문제로 거론.AI 자본지출 규모 대비 기대 수익이 적어 네오 클라우드 기업의 80%가 사업을 지속하기 어려울 수 있다는 의견도 존재(Gartner).일부 데이터센터 건설은 반대 의견 등으로 난항을 겪지만,이미 가동 중인 데이터센터의 가치는 더욱 높아질 것으로 기대(Columbia Threadneedle) n AI 반도체 산업, 하강 국면에서 가격 통제 등으로 충격 완화될 소지–The Economist (Isthe semiconductor industry headedfor an almighty crash?)○ AI發 수요 창출 영향으로 반도체 산업의 전례 없는 호황이 지속. 주요 생산업체인TSMC와 삼성전자 등도 수혜.그러나 다른 한편으로는 AI 붐이 약화되면 반도체 산업 역시 급격한 하락 국면에 직면할 수 있다는 우려도 제기 ○ 다만, 다음의 이유로 하강 국면 현실화 시 관련 충격은 이전보다 제한적일 전망.첫째, 일부 업체의 과점 구조로 생산량 조절 및 가격통제 가능.둘째, 장기 구매 계약 등으로 안정적 매출 확보.셋째, 주요 반도체 업체의 양호한 재무 건전성 n 미국 경제, 계층 간 불평등 존재하지만 이전에 비해 다소 완화– FinancialTimes (Isthe K-shaped economyreally more of an E?)○ 미국은 계층 간 소득 및 자산 보유 차이가 심화되는 K자형 구조를 지닌 것으로 인식.하지만, 최근 연준의 가계금융조사(SCF)에 따르면,계층 간 불평등이 심화되지 않았으며 오히려 일부 항목에서는 감소한 것으로 확인 ○ 다만, 미국의 계층 간 불평등은 여전히 심각하며 하위 25%가 보유한 순자산은거의 0에 수렴.이러한 상황에서 고금리에 따른 부채 부담이 커지고 있어향후 계층 간 격차가 다시 확대될 수 있음을 유념할 필요 n 글로벌 경제, 미국 등 일부 AI發 수혜국 제외 高유가 충격이 심화–WSJ (AI Boom Shields Select Few Nations as Economic Pain Sweeps Globe) n EU, 각국은 에너지 충격 속 재정부담 등으로 정책 추진의 한계에 직면– 블룸버그 (Europe’s Leaders Lack Toolsto EaseWar-Driven Energy Shock) n 유가, 중동전쟁 장기화 여파 등으로 `28년까지 높은 수준 유지될 소지– Reuters (Oil's long view darkens as Iran warrefusesto end)