▶ 보험-2Q12F Preview- 토러스투자증권
2분기 9개 보험사 합산순이익은 1조 88억원(+1.0% QoQ, +56.4% YoY)
계절적 요인으로 상승한 손해율에도 불구하고, 운용자산 성장과 투자수익률 개선으로 견고한 실적 유지. 전년동기대비 급증한 실적은 작년 일회성 비용 때문
손해보험사, 20% 대의 보장성인보험 신계약 증가세 이어감. 당사 커버리지 5개 손보사 합산 당기순이익은 5,310억원(-12.2% QoQ, +13.4% YoY) 예상. 전분기대비 실적 감소는 태풍 및 집중호우, 방학철 병원 이용 증가에 의한 손해율 상승 때문. 전년동기대비 개선된 실적은 1)자동차보험 손해율 안정화, 2)운용자산 고성장 때문
생명보험사, 즉시연금 비과세 혜택 폐지 이슈로 신계약 APE 급증 전망. 당사 커버리지 3개 생보사의 합산 당기순이익은 4,367억원(+16.7% QoQ, +253.5% YoY) 예상
3QFY12 보험주 투자전략: 보험주가 부각된다
3분기 보험주 견고한 흐름 예상. 손해보험주가 생명보험주 대비 약진할 것으로 기대
손해보험주, 1) 3분기 부진한 시장 속에서 부가 가능한 방어주 컨셉(YoY 플러스로 전환될 이익), 2) 단기적 소강상태의 규제리스크, 3) 보장성인보험 신계약 성장세, 4) 배당주로서 매력에 의거 양호한 흐름 예상
생명보험주, 수급적 요인으로 견조한 주가흐름 보이고 있으나, 저금리 장기화에 따라 가중된 역마진 이슈로 Trading BUY 관점 유지
Top picks: 삼성화재, 현대해상, 메리츠화재
삼성화재: 1) 규제에 대한 상대적 수혜주, 2) 적극적인 자본환원정책의 연속성, 3) 삼성지배구조 변화 시 수혜 기대감
현대해상: 1) 작년에 이어 올해에도 업계 Top 수준의 ROE 예상(22.8%), 2) 보수적인 투자 정책과 방어적 영업정책으로 방어주 켄셉에 가장 부합, 3) 배당 기대감
메리츠화재: 1) FY12 보장인보험 신계약 급증과 그에 따른 내년도 이익 증가 기대감, 2) 3년연속 시가 배당률 4%에 기인한 배당주로서 매력도
보험주 목표주가는 2분기 실적 발표 시 변경 예정