미국의 유동성 공급이 늘 듯하다

[생명관리 경호실장]

12월 FOMC 회의록 내용은 지금 글로벌 유동성 흐름을 읽는 데 중요한 신호
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정리하면, 표면 금리는 안정되어 보이지만 내부 유동성(레포·단기자금시장)이 이미 경고음을 내고 있다는 뜻
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지금 무슨 일이 일어나고 있나?
겉은 안정, 속은 불안의 전형적 패턴
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FOMC 회의록의 핵심 문장
“Reserves have fallen to what the Fed considers ‘ample’… but modest fluctuations can strain funding markets.”
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즉, 은행 시스템의 준비금(reserves)이
’충분(ample)’의 하한선에 도달했다는 뜻
이 구간은 안전영역이 아니라 위험이 시작되는 회색지대(transition zone)
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이 말은 곧 조금만 충격이 와도
→ 단기자금 금리가 튀고
→ Repo 시장이 비틀리고
→ 단기 유동성 공급이 막히며
→ 금융 시스템 전반이 압박받을 수 있다는 뜻
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왜 지금이 문제인가?
2019 레포 위기보다 빠르게 쌓이고 있다
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회의록이 강조한 또 하나의 경고
“Pressures may be building more quickly than 2017–2019.”
이는 매우 큰 의미가 있다
2019년 레포 위기의 기억은 준비금이 줄다가 어느 순간 시장이 버티지 못하고 레포 금리가 하루 10%까지 폭발해서 연준이 긴급 개입, QE-lite 재개한 것
지금은 그때보다 속도가 더 빠르다는 게 연준의 판단
아이고
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즉, 금리 안정 → 시장 정상이 아니라
금리 안정 → 내부는 이미 파열음 이라는 뜻.
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3. 왜 이런 일이 발생하고 있는가?
정책금리 안정, ‘자금수급’은 불안
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이유는 세 가지
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① 국채 발행의 폭증
미 재정적자 확대
국채 공급이 금융 시스템의 흡수능력을 초과하여 은행 준비금 감소
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② 은행의 규제 부담 증가
LCR, HQLA 규제로
은행이 유동성을 마음대로 풀 수 없음
→ 준비금 감소의 충격이 더 커짐
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③ MMF(머니마켓펀드)로의 자금 이동
MMF는 준비금 시스템에 기여하지 않음
→ 은행엔 건조함, MMF엔 자금 홍수
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4. 시장(crypto 포함)에 주는 함의
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FOMC는 표면적으로 “긴축→중립→완화”의 시그널을 보내고 있지만,
내부 유동성은 다음과 같은 구조다
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단기자금 (overnight) 경색
→ 위험자산 압박
→ 특히 레버리지 기반 기관들에 충격
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그러나 paradoxically
중기적 관점에선
연준이 다시 유동성 공급(QE-lite)을 시작할 가능성 증가
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왜냐하면 유동성 위기 = 정치적으로 용납되기 어려운 이벤트”
2026년 상황에서 트럼프 행정부(가정 포함)는 시장 붕괴를 원치 않음 → 연준 압박 증가 예상
누구도 원치 않지?