Rate hikes fail to cool Korea's housing expectations 금리인상에도 주택가격 상승기대감

[Condel]

한은이 두 차례 연속 기준금리를 인상했음에도 주택가격이 오를 것이라는 기대감은 좀처럼 꺾이지 않고 있습니다.

9월 소비자 설문조사 결과 주택가격전망지수는 125로, 금리 인상 전인 6월 120보다 오히려 상승했습니다.

자가 주택을 소유하고 실거주하는 사람들에게 집을 파는 것은 결코 쉬운 결정이 아닙니다.

한국은행도 “금리만으로 집값을 잡기는 무리”라고 인정했듯이, 금리 정책과 함께 공급 확대, DSR 등 대출 규제, 세제·임대정책 등을 패키지로 운용하지 않으면 주택시장 안정화 효과가 제한적일 수 있습니다.

Rate hikes fail to cool Korea's housing expectations, mortgage demand

금리인상에도 한국의 주택가격 상승기대감 및 주택담보대출 수요 꺾이지 않아

By Park Han-sol 박한솔 기자

Published Sep 28, 2026 3:39 pm KST

Korea Times

A panoramic view of apartment complexes in Seoul seen from Mount Nam, Sunday / Yonhap 일요일 남산에서 바라본 서울 아파트 단지 전경 / 연합뉴스

Two consecutive interest rate hikes by the Bank of Korea (BOK) have done little to cool expectations that home prices will keep rising, defying the usual pattern where higher borrowing costs weigh on the housing market, industry officials said Monday.

한국은행이 두 차례 연속으로 기준금리를 인상했음에도 불구하고 주택 가격이 계속 오를 것이라는 기대감은 좀처럼 꺾이지 않고 있다고 업계 관계자들이 월요일 밝혔다. 통상적으로 차입 비용(금리)이 상승하면 주택 시장이 위축되는 것과는 대조적인 현상이다.

The central bank raised its benchmark rate in July and August, each by a quarter percentage point, taking it to 3 percent. Yet its September consumer survey showed the housing price outlook index at 125, up from 120 in June, before the rate hikes began. A reading above 100 means more consumers expect home prices to rise than to fall. In Seoul, the sentiment was even higher at 133.

한국은행은 지난 7월과 8월 각각 0.25%포인트씩 기준금리를 인상하여 3% 수준으로 끌어올렸다. 그러나 9월 소비자 설문조사 결과, 주택가격전망지수는 125를 기록해 금리 인상이 시작되기 전인 6월의 120보다 오히려 상승했다. 지수가 100을 넘으면 주택 가격 하락을 예상하는 소비자보다 상승을 예상하는 소비자가 더 많다는 것을 의미한다. 서울 지역의 경우 이 지수는 133으로 더 높게 나타났다.

The resilience is striking given that mortgage rates have climbed to nearly 8 percent. It also runs counter to the pattern seen over the past decade, where housing price expectations generally rose as interest rates fell and weakened when rates climbed.

주택담보대출 금리가 8%에 육박하는 상황에서 이러한 시장의 회복력은 놀라운 수준이다. 이는 또한 지난 10년간 금리가 하락하면 주택 가격 상승 기대감이 커지고 금리가 오르면 기대감이 약화되던 일반적인 흐름과도 배치된다.

The latest rate increases were themselves aimed in part at cooling the housing market. BOK Gov. Shin Hyun-song said last month that the back-to-back hikes were “an unusual move intended to send a strong signal to the market” and help moderate price gains in the Seoul metropolitan area.

이번 금리 인상은 부분적으로 주택 시장을 진정시키려는 목적도 있었다. 신현송 한국은행 총재는 지난달, 연속적인 금리 인상이 "시장에 강력한 신호를 보내고" 서울 수도권의 주택 가격 상승세를 억제하기 위한 "이례적인 조치"였다고 언급한 바 있다.

But analysts note that much of the adjustment to tighter borrowing conditions may have already happened.

그러나 전문가들은 강화된 대출 여건에 따른 시장 조정이 이미 상당 부분 이루어졌을 가능성이 있다고 지적한다.

“The market has already gone through significant demand-side tightening through measures such as stress debt-service-ratio requirements and lending restrictions since last year. It is therefore difficult to expect another rate increase by itself to bring housing prices under control,” said Lee Eun-hyung, a research fellow at the Korea Research Institute for Construction Policy.

대한건설정책연구원의 이은형 연구위원은 "시장은 작년부터 스트레스 DSR(총부채원리금상환비율) 규제나 대출 제한 조치 등을 통해 이미 상당한 수준의 수요 측면 규제를 겪어왔다"며, "따라서 금리 인상만으로 주택 가격을 잡을 수 있을 것으로 기대하기는 어렵다"고 말했다.

Higher rates, meanwhile, have not necessarily translated into more homes coming onto the market.

한편, 금리 인상이 반드시 주택 매물 증가로 이어지지는 않은 것으로 나타났다

“Interest rate changes do put pressure on borrowers with variable-rate loans, but it is difficult to expect them to result in a meaningful increase in homes put up for sale,” Lee said. “For people who own a single home and live in it, selling is not an easy decision, especially when there is no abundance of rental properties available as an alternative.”

이 연구위원은 “금리 변동이 변동금리 대출을 이용하는 차주들에게 부담을 주는 것은 사실이지만, 이것이 곧바로 매물 증가로 이어질 것이라고 기대하기는 어렵다”고 말했다. “특히 대안으로 삼을 만한 임대 주택이 충분하지 않은 상황에서, 자가 주택을 소유하고 실거주하는 사람들에게 집을 파는 것은 결코 쉬운 결정이 아니기 때문이다.”

Taken together, those constraints make the housing market slower to respond to higher rates. More rental and newly built homes would give buyers and renters alternatives, but supply takes time to respond. That could leave housing price expectations elevated for longer than the usual rate cycle would suggest.

이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 주택 시장이 금리 인상에 더디게 반응하게 된다. 임대 주택이나 신규 주택 공급이 늘어나면 구매자와 세입자에게 선택지가 생기겠지만, 공급이 늘어나기까지는 시간이 걸린다. 이로 인해 주택 가격에 대한 기대치가 통상적인 금리 변동 주기에서 예상되는 것보다 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 수 있다.

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