중국, 미국 달러를 무너뜨리기 위한 비대칭 전쟁 시스템 암시

[이매진]

중국, 미국 달러를 무너뜨리기 위한 비대칭 전쟁 시스템 암시

https://www.rt.com/business/590794-yuan-dollar-global-dominance/

베이징의 경우 현재 시스템 내에서 달러를 교체하는 것이 아니라 완전히 별도의 대안을 만드는 것입니다.

RT 편집자 Henry Johnston 이 작성했습니다  . 그는 10년 넘게 금융 분야에서 근무했으며 FINRA 시리즈 7 및 시리즈 24 라이선스 보유자입니다.

©  게티 이미지 / hh5800

중국 위안화가 세계 무역에서 더욱 큰 견인력을 얻고 있다는 헤드라인이 하루도 지나지 않습니다. 탈달러화가 가속화되면서 세계 2위 경제대국의 통화가 주목을 받게 되었습니다.

달러 패러다임은 모든 심각한 통화가 완전한 금융 자유화와 개방적이고 심층적인 자본 시장의 틀에 의해 지원되어야 한다고 가정합니다. 달러의 광범위한 유동성은 미국의 막대한 적자(달러가 세계로 유출됨)에 의해 뒷받침되며, 세계의 주요 통화가 만성적인 무역 적자를 겪고 있는 국가에 속하지 않더라도 우리가 알고 있는 시스템이 제대로 작동할 수 있을지 의문을 갖게 합니다. 

중국은 위안화의 국제화를 정책 목표로 삼았고, 이를 통해 글로벌 금융 시스템에 통합하는 방향으로 나아갔습니다. 그러나 기축통화로서의 지위를 크게 높일 수 있는 자유화 유형에는 저항해 왔습니다.

최근 몇 년간 중국이 현재의 서구 주도 시스템에서 위안화를 위해 좀 더 많은 공간을 확보하거나 심지어 달러를 몰아내고 그 자리에 위안화를 설치하려고 하는 것이 아니라, 국가 주권을 보장하고 점점 더 잘못 관리되는 달러 기반 시스템의 취약성으로부터 보호하는 금융 인프라를 근본적으로 강화합니다. 그리고 이 길에서 중국만이 결코 혼자가 아니라는 사실은 말할 필요도 없을 것입니다.  

미국이 주도하는 '규칙 기반' 질서에서 위안화가 달러의 후배 파트너로 거듭나는 거침없는 길을 걷고 있는 것처럼 보이던 시절이 있었다. 2001년 중국의 세계무역기구(WTO) 가입은 중국 공장에 대한 미국의 투자 물결을 촉발시켰습니다. 2007년 역사학자 나일 퍼거슨(Niall Ferguson)과 경제학자 모리츠 슐라릭(Moritz Schularick)은 양국의 공생관계를 묘사하기 위해 '차이메리카(Chimerica)'라는 단어를 만들었다. 당시 서방 자본의 희망은 중국이 서방 금융 궤도에 훌륭하게 진입하는 것이었습니다.

그리고 실제로 위안화의 범위는 확대되고 있었습니다. 2015년에는 전 세계에서 5번째로 가장 많이 사용되는 통화가 되었으며, 2016년에는 글로벌 금융의 고위 성직자인 IMF로부터 승인 도장을 받아 대출에 사용되는 특별 글로벌 통화(SDR) 바스켓에 추가되었습니다. 주권 차용자에게. 

요즘은 차이메리카라는 단어가 잘 들리지 않고, 중국은 여전히 ​​워싱턴이 주도하는 IMF 회원국이지만 베이징에서는 그다지 우선순위가 되지 않습니다. 

무슨 일이에요? 

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이 질문에 대한 답을 얻으려면 잠시 우회해야 합니다. 달러 시스템 하에서 대부분의 모든 사람들이 그랬던 것처럼 다른 사람의 통화에 의존하게 되면 시장과 정치적이라는 두 가지 유형의 취약점이 발생하게 됩니다. 

첫 번째는 잘 알려져 있으며 시스템 자체만큼 오래되었습니다. 특히 신흥 시장의 경우 이는 본질적으로 두 가지 통화를 관리해야 함을 의미합니다. 한 손은 국내 통화 레버를 유지하고 다른 손은 외환 보유고를 유지해야 합니다. 한편, 달러가 강세를 보이거나 미국 금리가 오르면 문제가 빠르게 발생할 수 있습니다. 특히 중앙은행이 자국 통화를 방어하는 준비금을 고갈시켜야 하는 경우에는 더욱 그렇습니다. 그러나 그 반대의 일이 일어나 제국주의 쇠퇴 상태에 있는 미국이 자국 통화를 타락시킨다면 어떻게 될까요? 원자재 대비 달러 보유 실제 가치가 하락할 것이라는 전망에 직면한 사람들에게 이는 작은 걱정거리가 아닙니다.  

이것은 결코 환상적인 시나리오가 아닙니다. 실제로 2008~2009년 금융 위기는 이것이 결국 어떻게 전개될 수 있는지에 대한 미리보기를 제공했습니다. 위기 이후 경제를 부양하기 위해 미국은 지금까지 상상할 수 없을 만큼 많은 달러를 인쇄했습니다. 2009년 3월, 벤 버냉키 연준 의장이 역사상 최대 규모의 돈 인쇄 작전을 발표한 지 불과 며칠 뒤, 중국 인민 은행 총재가 '국제 통화 시스템 개혁'이라는 제목의 그다지 미묘하지 않은 백서를 발행한 것은 확실히 우연이 아닙니다. '. 

워싱턴 엘리트들은 달러에 대해 처벌받지 않고 행동하는 데 익숙하지만( 1970년대 미국 재무장관 존 코널리(John Connally)가 말했듯 이 “우리 통화이지만 그것은 당신의 문제입니다”  ) 이러한 막대한 자금 창출은 중국에게 민감한 지점입니다. 2001년 WTO 가입 이후 주로 국채를 중심으로 막대한 달러 표시 준비금을 축적해왔다. 

중국 당국은 달러 의존도가 심각한 위험이 된다는 사실을 깨달은 것 같았다. 점점 더 기능이 저하되는 미국이 통화를 타락시킬 수 있다는 전망은 더 이상 무시할 수 없습니다. J. Paul Getty는 다음과 같이 말한 적이 있습니다. “ 당신이 은행에 100달러를 빚지고 있다면 그것은 당신의 문제입니다. 만약 당신이 은행에 1억 달러의 빚을 지고 있다면, 그것은 은행의 문제입니다 .” 이 경우 중국은 은행이고 미국은 채무자인데 이것이 바로 중국의 문제이다. 

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2008~09년에 미국이 국내 화재를 진압하는 데 필요한 만큼의 인쇄에 대해 아무런 거리낌이 없음을 보여주었다면, 몇 년 후에는 지정학적 목표를 진전시키기 위한 무기로 금융 시스템을 사용하는 데 대해 아무런 거리낌이 없을 것입니다. 세계 권력. 그리고 이것이 두 번째 요소인 정치적 위험이 들어오는 곳입니다. 이것은 새로운 것이었지만 모든 사람의 미적분학을 완전히 바꾸기 시작했습니다. 방탕한 달러가 먼 위험이었다면, 워싱턴을 멍하니 바라보았다는 이유로 달러 보유에서 제외되는 것은 새롭고 매우 중요한 위험이었습니다. 

2014년 미국이 주도한 우크라이나 쿠데타와 키예프에 러시아에 적대적인 꼭두각시 정부 설치는 모스크바가 크리미아와 재통일하고 돈바스 반군을 지원하는 계기가 되었습니다. 그 결과, 그 직후와 그 이후 몇 년 동안 러시아는 혐의가 있는 각각의 실수에 대해 점점 더 엄격한 제재를 받았습니다. 때로는 전혀 이유가 없는 경우도 있었습니다. 

이러한 사건을 관찰하고 조용히 그들만의 결론을 내리는 것은 중국인이었습니다. 크리미아 반도 이후 얼마 지나지 않아 이상한 일이 일어났습니다. 위안화의 국제화가 중단된 것처럼 보였습니다. 이코노미스트(Economist)는 2017년 기사 에서 위안화의 국제적 영향력이 실제로 지난 2년 동안 하락했다고 지적했습니다. 세계 무역에서 위안화가 차지하는 비중은 2015년 8월 2.8%에서 2017년 10월 1.9%로 감소했습니다. 중국의 자본 계정은 투자 흐름의 수문을 열었고 후퇴한 것처럼 보였습니다. 

그렇다면 우리의 질문에 답해 보겠습니다. 중국이 자국 통화 사용 확대라는 목표를 어겼습니까? 별말씀을요. 오히려 노력을 두 배로 늘렸습니다. 그러나 이를 수행하는 프레임워크가 변경된 것 같습니다. 신자유주의 교리에 깊이 빠져 있는 사람들에게 중국이 자국 통화를 완전히 태환할 수 있도록 계속해서 꺼리는 것은 반동적인 경향과 통제에 대한 욕구 때문일 뿐입니다. 불가피해 보였던 것이 갑자기 더 이상 존재하지 않게 되었습니다. 

그러나 Bretton Woods III 논문의 저자이자 변화하는 세계 질서에 대한 예지력 있는 통찰력으로 그를 금융계에서 거의 신화적인 지위로 끌어올린 평론가인 금융 분석가 Zoltan Pozsar는 시장 소음을 넘어 그가 구조적이라고 믿는 것까지 나아갑니다. 표면 아래에서 일어나는 변화. 그는 금융 시스템의 무기화가 증가함에 따라 중국인들이 단순히 서구 금융 인프라 내에서 자국 통화를 위한 공간을 조금 더 확보하려는 노력이 무익하다는 것을 깨닫게 되었다고 생각합니다.

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 “ 내 생각에 그 과정이 지연된 이유는 그들이 서구 금융 시스템을 통해 자국 통화를 국제화하는 것이 무의미하다는 것을 인식했기 때문이라고 생각합니다. 런던을 통해, 뉴욕을 통해, 서구 금융 기관의 대차대조표를 통해 기본적으로 통화가 실행되는 기관 네트워크를 통제하지 않을 때 ”라고 그는 2023년 7월 블룸버그 팟캐스트 에서 말했습니다 . 

몇 년을 앞당겨 미국은 중국을 환율 조작국으로 지정하고(IMF도 지지하지 않는 견해) 중국에 대한 보복적인 무역 전쟁을 개시할 것입니다. 그것은 거기서부터 더욱 확대되어 2022년에 러시아의 막대한 외환 보유고를 뻔뻔스럽게 절도하는 사건으로 정점에 이르렀고, 모든 면에서 베이징에서는 큰 경악을 금치 못했습니다.  

이제 분명한 것은 중국이 현재의 달러 중심 시스템의 위험을 '시장'과 '정치적' 이유로 인해 용납할 수 없을 정도로 높다고 보고 있다는 것입니다.

현재 시스템 외에는 아무것도 상상할 수 없는 사람들을 위해, 통화가 완전히 전환 가능하지 않은 한 통화는 실제 글로벌 지위를 가질 수 없다고 생각합니다. 위안화는 경상계정(상품과 서비스로 교환될 수 있음)에서는 전환이 가능하지만 자본계정(투자용)에서는 전환이 불가능합니다. 

중국이 완전한 자유화의 길을 걷기를 꺼리는 데에는 전적으로 '전통적인' 이유가 많이 있습니다. 예를 들어, 중국 당국은 위안화 약세로 인해 막대한 자본 유입이 수반될 수 있다는 점을 분명히 경계하고 있습니다. 수천억 달러 상당의 외환보유고를 가져오면 위안화 가치가 크게 상승할 위험이 있는데, 이는 중국 당국이 1990년대 초부터 이를 방지하기 위해 열심히 노력해 온 상황입니다. 이는 또한 예측할 수 없고 통제할 수 없는 자본 흐름으로 이어질 것입니다. 그러나 Pozsar가 얻고 있는 것은 단순한 경제적 계산보다 더 깊은 것입니다. 그는 이제 중국이 현재 시스템의 추가 통합을 막다른 골목으로 보고 있다고 믿습니다. 

이런 의미에서 탈달러화 운동은 단순히 현재 헤비급 챔피언을 폐위시키고 새로운 챔피언을 세우는 것이 아닙니다. 이 길을 시작하는 중국과 다른 국가들에게 이는 주권과 신중한 위험 관리의 문제입니다. 

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위안화를 촉진하기 위한 중국의 접근 방식에는 세 가지 기둥이 있습니다. 즉, 무역 파트너와 가능한 한 위안화를 촉진하고, 다른 중앙은행과 통화 스와프 계약을 공개하며, 해외 통화로 대출을 제공하는 것입니다. 

첫 번째로, 중국에게 특히 중요한 것은 원자재 수입 대금을 자국 통화로 지불할 수 있는 능력입니다. 아마도 이 계획의 성배는 사우디아라비아와의 석유 수입을 위안화로 결제하는 것일 것입니다. 양국 중앙은행은 지난해 스왑 협정을 체결했으며 일부 거래를 현지 통화로 결제하는 방안을 협의 중인 것으로 알려졌다. 

통화 스왑을 통해 두 중앙은행은 고정 환율과 고정 이자율로 통화를 교환할 수 있습니다. 이러한 스왑은 귀하가 무역 적자의 어느 쪽에 처해 있는지에 따라 귀하의 통화를 안정화하거나 국제화할 수 있는 좋은 방법입니다. 중국의 경우 분명히 후자이다. 한편, 위안화 대출은 인프라 및 에너지 프로젝트에 자금을 제공하는 일대일로 이니셔티브의 중요한 부분이 되었습니다. 

즉, 중국은 통제할 수 없는 자본 흐름이나 서방 금융 인프라와의 추가 통합 위험을 감수하지 않고도 전 세계 무역 파트너의 손에 자국 통화를 확보할 수 있도록 관리하고 있습니다. 

2023년은 위안화에 있어서 중요한 해였습니다. 몇 가지 간단한 통계를 통해 두 갈래로 갈라진 궤적을 뚜렷이 알 수 있습니다. 국경 간 결제에서 차지하는 비중은 2023년 1월 1.9%에서 10월 3.6%로 급증했으며, 중국인민은행은 무역 사용이 거의 30% 증가했다고 보고했습니다. 국내로 들어오고 나가는 상품과 서비스의 %는 현지 통화로 결제되었습니다. 

이에 비해 중국 국내 채권시장은 지속적으로 성장하고 있음에도 불구하고 외국인 투자자들의 채권 보유 비중은 2% 내외로 감소했다. 즉, 위안화는 무역통화로서 큰 발전을 이루었지만 투자통화로서는 그 정도가 덜한 것입니다. 그리고 그것이 바로 베이징이 원하는 것 같습니다. 

그렇다면 이 모든 것을 합하면 무엇이 될까요? 위안화는 달러를 대체하는 것이 아니라 달러의 발 밑으로 땅을 옮기는 것입니다. 우리는 이제 막 합쳐지기 시작한 무언가를 향해 나아가고 있습니다. 더 단편화되고 덜 중앙 집중화될 것입니다. 현지 통화 거래가 늘어나고 지급 및 결제 시스템이 더욱 다양해지며 결국에는 금융 및 개발 기관도 늘어날 것입니다. 금융 네트워크는 무역 흐름 및 지정학적 동맹과 더욱 긴밀하게 연계될 것입니다. 서구 기관과 달러를 완전히 차단하는 중앙은행 간 네트워크가 더 많아질 가능성이 높습니다.  

위안화가 그 날을 맞이하게 되는 곳은 바로 이 손짓하는 세상입니다.