농심-주가 Key 변수 점검 [이베스트투자증권-송치호]
>>Check point
▪ 주가 Key변수 점검
>>Update
▪ 주가의 Key 변수는 짜왕 등 신제품을 통한 M/S 반등 여부와 중국 백산수 사업에 대한 비용 측면의 2가지 임.
▪ 지난 수년간 하락해온 동사의 라면 M/S는 짜왕의 판매 호조와 함께 반등에 대한 기대 존재함. 짜왕의 인기 지속
여부와 향후 신제품 성공 여부에 따라 M/S 반등 여부가 갈릴 것임. 또한 짜왕 등 신제품의 수익성 기여여부가 중요한 변수가 될 것임.
▪ 짜왕의 호조와 함께 오뚜기의 저가격 전략 공세를 신제품 전장으로 옮긴 점은 긍정적이나, 최근 같은 짜장라면
카테고리내에 유사제품 출시가 지속되는 점은 주의하여야 할 요인임. 짜왕의 영업이익 기여는 M/S가 지속적으
로 높은 수준을 유지할 시 시간이 지날수록 수익성에 기여할 수 있는 구조로 판단함.
▪ 중국 백산수 사업은 향후 사업 시작과 함께 감가상각비와 더불어 마케팅 비용 발생에 대한 우려가 존재함. 고정
비 성격의 감가상각비와 달리 마케팅비용은 회사의 의지와 관련된 부분임. 동사는 공격적인 마케팅비용 사용을
하지는 않을 것이라는 의지를 보이고 있음. 향후 백산수 증설 후 흥행 여부가 비용 축소에 관건이 될 것임.
>>Call
▪ 1 짜왕 등 신제품의 M/S 호조 여부, 짜왕 등 신제품의 영업이익 기여정도, 향후 백산수 관련 비용 등이 주가의
Key 변수가 될 것임.