[코오롱생명과학](요약)3Q 컨센서스 부합, 4Q 티슈진 임상 2상 성공 기대

[불스탁분석팀]

 

3Q 컨센서스 부합, 4Q 티슈진 임상 2상 성공 기대

3분기 고수익성 의약사업 비중 확대 및 수처리제사업 수익성 개선으로 컨센서스 부합

- 3분기 IFRS 개별기준 매출액 359억원(+24.4% y-y), 발표영업이익 65억원(+24.2% y-y), 순이익 54억원(+72.1% y-y) 달성. 당사 추정치 및 컨센서스 부합

- 의약사업 매출액 176억원(+22.0% y-y, OPM 35.6%), 환경소재사업 매출액 94억원(+15.9% y-y, OPM 8.8%), 수처리제사업 매출액 89억원(+40.5% y-y, OPM 4.3%), 바이오 R&D 투자비용 9.5억원. 2012년 일본 대형 제약회사 대상 소염진통제 계열 신약 원료의약품 232억원(+60.4% y-y) 규모 75톤 수출 목표. 3분기 53억원(+19.6% y-y) 규모 18톤 수출 달성. 아크릴아마이드의 원료 AN (acrylonitile) 가격 안정화로 수처리제사업 수익성 개선

- 고수익성 의약사업 매출 비중 확대, 수처리제사업 수익성 개선으로 발표영업이익률 18.1%(-0.0%p y-y) 달성

4분기 티슈진-C 임상 2상 시험 성공 및 2013년 공장 증설 효과 기대

- 2012년 4분기 티슈진-C 임상 2b상 시험 성공 및 2013년 티슈진-C 임상 3상 시험 진입 기대. 티슈진-C와 동등한 적응증 및 시장성을 보유한 메디포스트의 카티스템의 경우 임상 3상 시험을 개시한 2008년 7월 25일 시가총액 809억원, 임상 3상 시험을 종료한 2011년 1월 27일 시가총액 2,510억원 도달. 티슈진-C 신약 가치 1,359억원(24,357원/주) 산출

- 2013년 2분기 충주공장 가동 기대. 기존 음성공장 CAPA 800억원, 2012년 가동률 91.4% 예상. 충주공장 CAPA 1,800억원 가동시 총 CAPA 2,600억원으로 확대 예상. 2013년 하반기 원료의약품 공장 증설 효과 기대

- 2012년 항궤양제 계열 신약 원료의약품, 2013년 항생제 계열 신약 원료의약품 신규 공급 계약 체결 기대. 신규 공급 계약 체결시 고수익성 신약 원료의약품 매출 증대에 따른 수익성 개선 기대

투자의견 Buy, 목표주가 110,000원 유지

- 4분기 매출액 367억원(+13.3% y-y), 발표영업이익 51억원(+50.2% y-y), 순이익 31억원(-21.1% y-y) 전망. 의약사업 매출액 182억원(+18.1% y-y, OPM 38.5%), 환경소재사업 매출액 95억원(+3.6% y-y, OPM 9.5%), 수처리제사업 매출액 90억원(+15.2% y-y, OPM 0.6%) 전망

- 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 110,000원 유지. 현 주가 대비 30.8% 상승 여력 보유. 현 주가는 2013년 기준 PER 16.9배. 목표주가는 2013년 기준 PER 20.6배(워런트 포함 557만 9,878주 기준)

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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