2023년 9월 21일 목요일 증권사 리포트(LG이노텍)

[hjstock]

2023-09-21
KB증권 / 김동원

투자의견 BUY 목표주가 390,000

3분기 영업이익은 아이폰15 생산차질 이슈로 전년대비 60% 감소한 1,794억원으로 예상된다.

그러나 4분기 영업이익은 아이폰15 프로 맥스 (Pro Max) 카메라 모듈 출하가 큰 폭으로 증가하며 전년대비 257% 증가한 6,063억원으로 사상 최대 실적 달성이 전망된다.

특히 LG이노텍의 폴디드 줌 카메라 모듈 (점유율: 100%)과 액츄에이터 (70%) 내재화는 판가 (P)와 출하량 (Q)을 동시에 개선시킬 것으로 기대되어 4분기 영업이익 비중은 올해 연간 영업이익의 64%를 차지할 것으로 예상된다.

52주 신저가를 기록 중인 LG이노텍 주가는 아이폰15 관련 모든 우려가 이미 선 반영된 것으로 판단돼 향후 아이폰15 수요 증가는 실적 개선과 주가 상승으로 직결될 전망이다.

특히 관계사인 LG디스플레이가 최근 고객사로부터 아이폰15 프로 맥스 (Pro Max)용 OLED 패널의 최종 승인이 완료되어 4분기에만 2,000만대 이상의 OLED 패널 출하가 이뤄질 것으로 추정된다.

이에 따라 10월부터 아이폰15 프로 맥스의 공급량도 큰 폭의 증가세가 전망되어 향후 유통 물량의 공급 품귀 현상도 크게 완화될 것으로 기대된다.

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