SK쉴더스 지분매각에 따른 최대주주 변경 예정

[힘힘]

|한기평| 03/06 KR 리서치 요약 – SK쉴더스 지분매각에 따른 최대주주 변경 예정

[리서치 공시현황 및 주요내용]

[Non-Rating Action Commentary]

●   SK쉴더스 지분매각에 따른 최대주주 변경 예정 - 최대주주 변경시 SK그룹의 계열지원가능성 제거 불가피하나, - 경영전략, 인수금융 구조 등이 자체신용도에 미칠 영향에 대한 검토 필요 (5 페이지)

1. SK쉴더스 지분매각에 따른 최대주주 변경 예정 - 최대주주 변경시 SK그룹의 계열지원가능성 제거 불가피하나, - 경영전략, 인수금융 구조 등이 자체신용도에 미칠 영향에 대한 검토 필요

○   주요 내용

‐  SK스퀘어(A1)는 2023.03.03자로 코리아시큐리티홀딩스 주식 일부(28.8%)를 EQT파트너스의 SPC에 매각하는 계약을 체결. 코리아시큐리티홀딩스는 SK쉴더스(A/S, 동사) 지분을 포괄이전하여 설립할 예정인 동사의 완전 모회사

‐  공정위 기업결합심사와 각종 정부 인허가 절차를 선행조건으로 하고 있으며, 거래종결 예정일은 2023.09.19일

‐  EQT파트너스는 최종적으로 동사의 최대주주 지위(지분율 68%) 확보 전망. SK스퀘어는 주요 주주로서 동사 경영에 참여할 것으로 보이며, 동사는 SK브랜드를 포함한 현 사명을 유지하며 SK그룹 계열사와의 사업연계성 유지 예상

○   KR’s View

‐  SK쉴더스(A/S): 금번 지분거래 종결 시 실질적인 최대주주가 사모펀드인 EQT파트너스로 변경됨. 신용등급에 반영되어 있는 SK그룹의 유사시 계열지원가능성을 적용할 수 없을 것

‐  최종적인 신용도를 판단에서는 ▲동사 경영전략 및 사업포트폴리오 변화 여부, ▲인수금융 상세 구조 및 이에 연계된 동사 재무부담 귀속 수준 등이 자체신용도에 미치는 영향에 대한 추가 검토 필요. 향후 주주변경 과정에서 예상되는 사업·재무안정성 변화에 대해 종합적으로 검토하여, 매각 거래 완결시점에 신용도 방향성을 재검토할 예정

‐  SK스퀘어(A1): 동사 지분매각에 따른 처분이익 및 매각대금의 순차적인 유입은 재무완충력 개선 측면에서 긍정적. 단, 신규투자 등 자금 소요를 감안할 때 유보자금의 활용 방안과 재무안정성 추이에 대한 추가 모니터링 필요

‐  한편, 그룹내 SK하이닉스의 절대적인 비중을 감안시, 금번 매각이 계열통합신용도에 미치는 영향은 제한적

감사합니다.

 염재화 책임연구원 |  평가정책본부 IS실(Investors Service Team) 

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