피터 린치의 투자 이야기-2nd

피터 린치의 투자 이야기-2nd ‘피터 린치’의 이어지는 글이다. 자본주의는 손해를 보고 있는 기업이 다시 흑자를 내고 정상화될 가능성이 있을 때 가장 잘 작동한다. 기업이 적자를 벗어나지 못하면 망한다. 비생산적인 기업은 도태되고 근로자들은 건전한 산업으로 이동한다. 그러나 기업이 근로자를 위한 의사, 선생님, 보호자 같은 제2의 역할, 즉 공익적 역할을 담당하면 그 기업은 직원들이 모든 혜택을 누릴 수 있도록 기업을 운영하고 책임져야 한다. 이것 때문에 공산주의가 붕괴하는 원인 중 하나이고 사회주의가 안고 있는 문제점이다. 공산주의 기업은 지도자가 기업에 있어야 한다고 결정해서 존재하는 기업이다, ‘카를 마르크스’는 독일인이었지만 그의 이론은 런던에서 탄생했다. 그는 자본주의를 하나의 공식으로 단순화시키려고 노력했다. 그는 동장 노동자들의 비극이 오래 지속되지 못할 것이라는 사실을 입증하기로 결심했다. 그러나 이 이론은 맞지 않았다. 공장 노동자들이 더 적은 임금을 받기는커녕, 근로 시간은 짧아졌고 월급은 더 많아졌다. 공장에 최신 기계가 설치되면서 같은 노동시간에 더 많은 상품을 생산할 수 있게 되었다. 공황의 공포는 10년 지속되었던 동안에 돈은 씨가 말랐고, 일자리는 하늘의 별 따기만큼 어려웠다. 상점은 파산했고 점원은 일자리를 잃었다. 실업으로 가계소득이 줄자 소비도 줄었다. 경제는 거의 빈사 상태에 빠졌다. 기업은 이익을 낼 수 없었고, 결국 주가는 폭락해 바닥을 기었다. 대공황은 정부의 잘못된 통화정책과 부적절한 금리 인상이 세계적인 경기 침체와 겹치면서 발생했다. 미국 정부는 경제를 활성화하기 위해, 더 많은 돈을 공급하는 대신 돈줄을 죄는 정반대 정책을 폈고, 미국 경제는 ‘끼익’ 소리를 내면서 멈춰버렸다. 자신이 주식을 보유한 회사에 관해 연구하려는 투자자도 없었다. 투자자는 주가의 움직임이 회사의 펀더멘털과 아무런 연관이 없다는 사실을 알고 있었기 때문이다. 내부자 거래는 중대 범죄이다. 증권거래소와 증권거래위원회는 거래 행위를 감시하는 자체 경찰과 전문가를 두고 있다. 비정상적인 거래가 발생하면 경보가 울리고 전문가들이 누가 거래했는지 조사에 나선다. 대량 매매를 한 사람이 그 기업과 관련이 있거나 거래한 사람과 관계가 있다면 더 조사를 하고 이들을 기소 하기 위한 증거를 수집한다. 미국의 전형적인 주주는 공황이 발생 후, 20년이 지난 뒤 1952년에 인구의 4.2% 약 650만 명이었다. 1970년에 전체 인구의 15%에 해당하는 3,000만 명이 주식을 보유하고 있었다. 1990년에 미국의 전형적인 주주는 남자는 45세, 여자는 44세다. 남자 주주의 연 평균 소득은 4만 6,400달러였고 여자의 연 평균 소득은 3만 9,400달러였다. 남자는 1만 3,500달러의 주식을 보유했지만 여자는 7,200달러 상당의 주식을 가지고 있었다. 1982년에 시총은 1조 2천억 달러에서 1995년에 5조 달러가 되기까지 오랜 시간이 걸렸다. 대부분의 사람은 30대, 40대, 50대에 이르러서야 돈을 모을 생각을 한다. 자신이 점점 나이가 들어가고 있고, 머지않아 호숫가에 작은 별장을 사거나 세계 여행을 하기 위해서 은퇴 자금이 필요하다는 사실을 절실히 깨닫게 되기 때문이다. 사람들은 투자하는 대신, 마치 내일이 오지 않을 것처럼 소비 생활을 즐긴다. 그리고 빈손으로 인생의 황혼기에 접어든다. 나이가 들어 곤궁하게 사는 것은 젊어서 절약하며 사는 것보다 훨씬 더 우울하다. 부모님 슬하에 있을 때 절약하면 분가해서 생활비가 더 필요할 때 여유롭다. 한 달에 10달러든, 100달러든 감당할 수 있는 범위 안에서 정기적으로 저축하라. 카드를 사용하는 것은 신용카드 회사에 이자를 지급하는 것이다. 신용카드사는 여러분을 이용해 돈을 버는 것이다. 백화점이건 은행이건 신용카드 제도를 지지하는 회사는 현찰 대신 카트 사용하기를 바라고, 되도록 할부로 결제하기를 바란다. 카드사는 카드 대금을 사용자에게 대출하는 것으로 생각한다. 카드의 미납금은 최고 18%에 이르는 높은 이자를 청구한다. 18%의 이자는 주식시장에서 벌어들일 수 있는 돈보다 훨씬 높은 수익률이다. 카드사 처지에서 보면 카드 사용자는 주식보다 훨씬 더 좋은 투자 대상이다. 미국 국민이 신용카드 사용 습관에 빠진 것은 1960년대였다. 그리고 1980년대는 미국 평균 가정은 주택담보대출, 자동차 할부 대출, 주책저당대출, 카드 대금 연체 같은 빚에 시달리게 되었다. 부채는 저축과 정반대다. 부채가 쌓이면 쌓일수록 생활은 어려워진다. 가정은 각종 할부금을 내느라고 힘들어하고, 정부는 5조 달러의 부채로 허덕인다. 정부는 거둬들이는 돈보다 더 많은 돈을 쓰기 때문에, 부채는 늘어날 수밖에 없다. 정부는 예산에서 모자라는 돈을 개인이나 연금펀드, 은행, 외국 정부에서 빌린다. 정부는 예산 균형과 적자 감소를 이야기하지만 해마다 3,000억 달러씩 새로운 부채가 증가하고 있다. 지난해 여러분이 1,000달러 상품을 사고 신용카드로 결제했고, 올해는 900달러 상품을 사고 카드로 결제하면 여러분의 부채는 1,900달러지만, 정부 계산법은 부채가 100달러 줄었다고 말한다. 지난해 부채는 1,000달러지만 올해 부채는 900달러로 100달러 줄었다고 말한다. 단지 우리 자식과 손자들이 갚아야 할 부채는 원금과 이자를 합쳐 추가될 뿐이다. 이런 정부 예산 집행 형태는 우리가 절대로 따라 해서는 안 되는 전형적인 본보기이다. 기본적인 투자 방법은 5가지다. 저축예금 등에 투자하는 방법, 골동품 등 수집품에 투자하는 방법, 아파트나 주책을 사들이는 방법, 채권을 사는 방법, 주식에 투자하는 방법이다. 인플레이션은 상품 가격이 오르고 있다는 말을 어렵게 표현한 말이다. 다른 관점에서 인플레이션을 설명하면 달러의 구매력이 떨어지는 것을 뜻한다. 최근 인플레이션은 3% 이하로 유지되고 있다. 돈을 은행에 예금하거나 저축은행에 예치했을 때 발생하는 문제는 인플레이션에 따른 돈의 가치 하락이다. 은행에 맡긴 돈을 예금자 보호제도가 있어 단기적으로 안전하지만, 장기적으로 세금과 인플레이션 때문에 불리하다. 다시 말해 인플레이션이 양도성예금증서, 단기 국채, MMF의 금리보다 높으면 가망성 없는 곳에 투자한 셈이다. 수집품은 잃어버리거나 도난당하거나 망가질 수 있다는 것이다. 주택이나 아파트는 큰 수익을 낼 수 있는 투자이다. 주택은 인플레이션과 동일하게 가치가 상승하는 경향이 있다. 채권이란 ‘빚을 지고 있다. I Owe You’를 우아하게 표현한 말이다. 채권은 여러분이 국가나 회사에 돈을, 빌려주었다는 증거를 기록한 것으로 빌려준 금액, 상환 날짜, 돈을 빌려 간 사람이 부담하는 이자율도 기록돼 있다. 세계에서 가장 큰 채권 판매자는 바로 미국 정부이다. 돈이 필요할 때마다 새로운 채권을 발행한다. 이 돈의 원금과 이자를 갚는 것이 재정 적자의 원인이다. 현재 미국 세수의 15%가 채권 이자를 갚는 데 사용된다. 주식은 집을 제외하면 가장 좋은 투자 대상이다. 주식은 말이나 고양이처럼 먹이를 줄 필요가 없고. 자동차처럼 유지비나 고장도 나지 않는다. 주식은 1주일이나 1년에 수익이 발생하지 않을 수도 있다. 5,000만 명 이상의 미국인이 주식 투자로 재미를 보고 있다. 그런데 100명 중 99명은 항상 손해를 본다. 높은 가격에 사서 주가가 곤두박질치는 기간을 견디지 못하고 공포에 질려 낮은 가격에 판다. 여기서 우리는 시간을 이기는 장기투자를 해야 한다. ‘시간은 돈이다’란 말을 ‘시간은 돈을 벌어준다’로 수정해야 한다. 1~2년 안에 돈을 회수해 쓸 사람은 주식에 투자해서는 안 된다. 주식이 조정을 받으면 손해를 보고 떠나야 하기 때문이다. 20년 이상 장기투자를 한 예를 필자는 든다. 1년에 11%의 수익률을 본 주식을 20년 보유하면 1만 달러를 투자한 월급쟁이가 8만 623달러로 변해있을 것이다. 시장을 지속적으로 예측하는 법을 알아낸 사람은 없다. 시장의 추세를 찾으려고 노력하면 주가가 바닥을 치고 올라가는 시점에서 주식을 팔고, 주가가 상승했다 하락하는 시점에서 주식을 사는, 거꾸로 된 투자를 하게 된다. 사람들은 자신이 운이 없으므로 이런 일이 생긴다고 생각한다. 사실은 불가능한 일을 하려고 해서 그런 일이 생기는 것이다. 어느 사람도 시장을 이길 수 없다. 큰 이익을 얻는 좋은 방법은 여윳돈을 따로 떼어내 주식에 투자하고 비가 오나! 눈이 오나 그냥 묻어주는 것이다. 여러분이 아직 젊다면 시간은 여러분의 편이라는 점을 명심하라. 주가가 하락하면 불안하고 마음이 아플 것이다. 그러나 주식을 팔지 않으면 손해는 실현되지 않는 것이다, 라고 필자는 주장한다. 많은 펀드가 배당금 형식으로 현금 보너스를 지급한다는 것은 펀드 투자의 매력이다. 이것을 ‘재 옵션 투자’라 부른다. 이 옵션을 고르면 배당금은 자동으로 재투자된다. 미국에 상장된 뮤추얼펀드는 1995년 당시 6,000개가 넘었다. 펀드는 한 종목에 투자 자금의 5% 이상을 투자할 수 없다. 장기투자를 생각하고 있다면 순수 주식형 펀드에 가입하라. 채권과 혼합형 펀드 즉 주식과 채권을 섞어 투자하는 방식은 무시하라. 지난 10년 동안 수익률이 14%를 넘긴 펀드라도 가입하기 전에 그 실적을 담당한 펀드 메니저가 현재도 펀드를 운용하고 있는지 반드시 확인해야 한다. 펀드도 자주 갈아타는 것은 금물이다. 시장 추세를 따라가기 위해 한 펀드에서 다른 펀드로 자주 이동한다. 그렇지만 이는 득보다 실이 많다. 펀드는 연간 비용에 더해 펀드 보수를 가입할 때 판매보수라는 것을 부과한다. 평균 판매보수는 3~4%다. 판매보수가 없는 펀드를 ‘노 로드 펀드’라 부른다. 연간 수수료를 유심히 봐야 한다. 연간 일반적으로 1% 이하지만 수수료가 낮은 펀드가 유리하다.  2026.09.23.피터 린치의 투자 이야기-2nd피터 린치 지음고영태 옮김흐름출판 간행