에스맥

[공사모]

주요 제품 등의 현황

(단위 : 천원 )

사업부문	매출유형	품   목	구체적용도	매출액(비율)
				2007년 3분기	2006년
휴대폰용 Module	제품	Main Key Module	입력장치, 광원전달 역할	22,927,969 (43.81%)	27,943,756 (39.73%)
		Speaker  Module	음성신호 재생	13,453,854 (25.71%)	26,491,448 (37.66%)
		Sub Module	Card Soket 등 특정기능	3,467,039 (6.63%)	6,804,552 (9.68%)
		기타	기타	4,704,641 (8.99%)	9,096,902 (12.93%)
		소 계		44,553,503 (85.14%)	70,336,658 (100.00%)
	상품	반제품 외	SPK 외	7,775,613 (14.86%)	-
	총 합계			52,329,116 (100.00%)	70,336,658 (100.00%)

【 매출처 현황 】

(단위 : 천원)

구 분	2005년	2006년	2007년 3분기
삼성전자 주1)	39,158,313 (100.0%)	69,825,045 (99.3%)	51,457,158 (98.3%)
기 타	-	511,613	871,958
총 계	39,158,313	70,336,658	52,329,116

주1) 삼성전자로의 직접 및 간접매출을 포함하였으며, 삼성전자내의 무선사업부, AV사업부,         컴퓨터 사업부를 모두 합계하였음.

휴대폰 부품산업은 빠르게 진화하고 있으며 당사의 주요제품인 휴대폰용 Key Module 역시 현재의 기계식 Key Module을 대체하여 전기적으로 입력을 감지하는 터치키와 터치스크린 방식의 채용이 늘어나고 있는 추세입니다.
 
터치키의 경우 주로 볼륨키와 같은 보조키를 중심으로 기계식 Key Module을 빠르게대체해나가고 있으며, 근래에는 메인키까지 터치키로 대체된 단말기가 출시되고 있습니다. 물론 현재 터치키와 터치스크린과 같은 신제품은 높은 단가로 인해 고가폰 위주로 사용되고 있어 그 물량이 제한적이지만, 추후 단가 인하가 이루어진다면 더욱많이 적용될 것으로 예상되고 있습니다. 당사의 경우 터치키의 개발 및 양산에 성공하여 현재 매출이 발생하고 있으며 지속적으로 신제품을 개발하여 새로운 시장으로 진입하는 제품군을 갖추고자 노력하고 있습니다.

휴대폰용 Module 시장은 한 업체가 시장을 독점적으로 차지하고 있지 않은 상황이기때문에 시장에서 우위를 차지하기 위한 경쟁이 치열하게 벌어지고 있습니다. 이러한 환경에서 업체들의 수주 경쟁은 제품의 가격 인하를 야기시키고, 이와 더불어 주요 매출처 및 협력관계에 있는 회사들로부터 납품 가격에 대한 단가인하 압력을 받고있습니다.

【 주요제품 등의 가격변동추이 】

(단위 : 원)

구 분	2005년	2006년	2007년 상반기
Main Key Module	7,438	3,477	2,381
Speaker Module	3,744	3,408	3,286
Sub Module	3,082	1,914	1,073

※ 상기 제품단가는 내수품을 기준으로 작성하였습니다.

당사는 삼성전자의 Key Module 부분에서 2005년 27%, 2006년 41%의 점유율을 보였습니다. 그러나 2006년말 발주된 대규모 모델들에 대한 경쟁사들의 저가수주 경쟁으로 당사의 2007년 실적은 생산량 측면에서는 약 88%의 증가율을 나타낼 것으로 예상되나 점유율은 2005년 수준으로 하락할 것으로 예상되고 있습니다.

【 경쟁사 현황 】

(단위 : 억원)

구 분		한국성전	드림텍	시노펙스
주요제품		Key Module, 자동차부품, 가전	Key Module, 충전기	Key Module, LCD Module, 포장재
2006년	자 산	302	205	349
	부 채	167	140	133
	자기자본	135	65	216
	자본금	12	10	74
	매출액	1,098	521	536
	순이익	29	30	-8

※ 상기의 경쟁사 현황은 삼성전자 무선사업부를 통하여 휴대폰용 Key Module 제품을 납품하    고 있는 업체입니다.

생산거점의 해외진출에 따른 위험
 
당사는 주요 매출처인 삼성전자의 생산기지 해외이전에 따라 중국 위해와 천진에 현지법인을 설립하여 삼성전자의 주문에 대응하고 있습니다. 중국 현지법인은 금년부터 본격적인 양산에 돌입하였으나 생산초기에는 국내와 같은 효율적인 생산이 이루어지지 않을 수 있습니다. 당사는 중국 현지법인의 품질과 생산에 만점을 기하기 위하여 노력하고 있으나 생산활동이 원활하지 않을 경우 예상치 못한 손실이 발생하여 당사 손익에 영향을 미칠 수 있습니다.
 
또한 10년 이상 근속 노동자의 종신고용 보장 및 퇴직금 지급 의무화, 노동조합 권한 확대 등 중국 노동자의 권익을 대폭 강화하는 중국의 신노동계약법이 2008년 1월 1일부터 발효될 예정이며, 이에 따라 현지 인건비가 약 20~40% 상승할 것으로 예상되고 있어 동법 시행에 대비한 적절한 방안을 강구하지 못할 경우 해외법인 및 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

【 해외 생산거점 】

명 칭	설립일	종업원수	주요생산품	자본금
위해신맥전자유한공사	2006.04.26	94명	Speaker Module	30만불
천진신맥전자유한공사	2007.01.23	407명	Key Module	250만불

주식매수선택권 부여에 따른 주가 희석화

주식의 종류	부여주식수	미행사 주식수	행사기간	행사가격	최근주가	공모가액
기명식보통주	60,000주	60,000주	2008.10.16~2010.10.16	2,500원	-	3,500원

 전환우선주 현황 】

발행일	발행주식수	미전환주식수	전환비율	전환기간
2005.12.01	240,000주	240,000주	우선주:보통주 = 1:1	발행일로부터 2년후 보통주식으로 자동전환

당사는 2005년12월 01일 240,000주의 전환우선주를 발행하였으며 발행일로부터 2년후인 2007년 12월 01일 보통주로 자동 전환됩니다. 그러나 상기의 우선주가 매매개시일(상장일: 2008년 1월23일)까지 보통주로 전환되지 않도록 미전환 확약을 하였으며, 금번 당사의 주식을 평가함에 있어서는 상기 우선주 240,000주를 희석화 하였습니다. 상기의 전환우선주는 상장후 바로 전환청구가 가능하므로 우선주의 보통주 전환에 따른 주가 희석화가 발생될 수 있음을 주지하시기 바랍니다.

 에스맥㈜ 보호예수물량 및 유통가능물량 】

구  분			공모후 기준		보호예수 및 매도금지기간
			주식수(주)	지분율(%)
보호예수 및 매도금지 물량	최대주주 및 특수관계인 주2)	이성철	881,280	14.34	상장후 1년간
		김종하	326,400	5.31
		김두영	228,480	3.72
		배원식	228,480	3.72
		이경열	130,560	2.12
		신만흥	17,000	0.28
		소  계	1,812,200	29.49
	최대주주등 소유주식 취득분	OSSF CAPITAL	69,360	1.13	상장후 1년간
	종업원주주	양세영외 12인	693,600	11.29	주3)
	우리사주조합		86,005	1.40	예탁후 1년간
	소  계		2,661,165	43.30
유통가능	구주주		1,784,796	29.04
	일반투자자 공모분		340,000	5.53
	기관투자자 공모분		1,360,000	22.13
	소  계		3,484,796	56.70
합  계			6,145,961	100.00

주1) 상기 주식수는 우선주 240,000주를 포함한 상장후 주식수(6,145,961)주를 기준으로 작성한 것임.
      우선주중 239,200주는 종업원주주들의 소유로 상장후 1년동안 단계별 매각이 제한되어 있음.
주2) 코스닥상장 법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 코스닥 상장위원회      가 불가피하다고 인정하는 경우 이외에는 매매개시일로부터 1년간 매각할 수 없음. 다만, 상장일로       부터 6개월이 경과한 경우 매1월마다 최초보유주식등의 100분의 5에 상당하는 부분까지 매각할 수       있음.
주3) 유가증권신고서 제출일 현재 주주중 회사의 종업원으로 있는 양세영 외 12인은 경영의 안정화와 주      가의 안정을 위하여 주식매각 제한에 대한 자율결의를 하였습니다. 이를 바탕으로 발행사인 에스맥       ㈜와 대표주관회사인 한국투자증권㈜는 자발적인 매도금지조치를 아래와 같이 하기로 하였습니다.
주4) 기관투자자 공모분 1,360,000주는 수요예측 결과 미확약으로 결정되어 유통가능물량에 포함되게
      되었음.
주5) 당사의 우리사주조합은 2007년 7월 27일 설립하여 2007년 8월 17일 86,005주의 유상증자를 실시       하였음.

성장성 비율

(단위 : %)

구   분	'06년 업종평균	2007년 3분기	2006년	2005년
매출액증가율	4.79	-0.80	79.62	N/A
총자산증가율	-0.62	22.04	38.23	490.27
경상이익증가율	N/A	-11.06	62.91	N/A
당기순이익증가율	N/A	-22.05	70.61	N/A

주1)	업종평균은 07년 07월 한국은행 발간 기업경영분석에서 제공하는 '06년 "유선통신기기, 방송 및 무선통신기기 제조업(D322)"의 산업재무비율 자료임.
주2)	2007년 실적은 3분기를 기준으로 연환산하였음.
주3)	매출액 증가율 = (당기매출액 - 전기매출액) / 전기매출액 × 100 총자산 증가율 = (당기말총자산 - 전기말총자산) / 전기말총자산 × 100 경상이익 증가율 = (당기경상이익 - 전기경상이익) / 전기경상이익 × 100 당기순이익 증가율 = (당기순이익 - 전기순이익) / 전기순이익 × 100

동사는 2004년 11월 창업이래 휴대폰용 Module 전문회사로서 꾸준한 매출성장을 이어오고 있으며, 급속한 생산량의 증가 및 이익 극대화를 위하여 중국 위해 및 천진에 공장을 설립운영하고 있습니다. 그러나 2007년 경쟁사들의 저가수주로 인한 일시적인 매출감소와 설립초기인 중국법인들의 지분법 손실로 인하여 이익의 증가율이 다소 감소하였습니다.

수익성 비율

(단위 : %)

구   분	'06년 업종평균	2007년 3분기	2006년	2005년
매출액영업이익율	1.56	7.07	8.21	10.23
매출액경상이익율	-3.59	7.36	8.20	9.05
매출액순이익율	-5.24	5.94	7.55	7.95
총자본경상이익율	-7.50	21.30	30.85	38.58
자기자본순이익율	-18.60	33.41	68.98	139.96

주1)	매출액 영업이익률 = ( 영업이익 / 매출액 ) × 100 매출액 경상이익률 = (경상이익 / 매출액 ) × 100 매출액 순이익률 = (당기순이익 / 매출액 ) × 100 총자본 경상이익률 =[경상이익/((기초총자본 + 기말총자본)/2)] × 100 자기자본 순이익률 = [순이익/((기초자기자본 + 기말자기자본)/2)] × 100
주2)	2007년 실적은 3분기를 기준으로 연환산하였음.

동사는 매출의 꾸준한 성장에도 거래처의 단가인하요청, 매출증가에 따른 인력증가, 해외법인설립에 따른 초기 지분법손실 등으로 인해 이익률이 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 따라서 외주공정의 축소 및 해외법인 생산을 통한 원가경쟁력 확보에 노력하고 있으며, 향후 휴대폰업계의 지속적인 성장에 따라 신제품 개발 및 판매가 예상되고 있어 이익율 제고에 긍정적인 요소로 작용할 것이라 판단됩니다.

요약 재무현황

[2007년 3분기]

(단위: 백만원)

구    분		에스맥	피앤텔	인탑스	재영솔루텍	태양기전	일야하이텍
대 차 대 조 표	Ⅰ.유동자산	17,190	99,500	110,658	67,697	30,873	11,451
	(1)당좌자산	13,551	92,425	103,389	47,028	27,606	10,944
	(2)재고자산	3,639	7,075	7,269	20,669	3,267	507
	Ⅱ.비유동자산	9,297	47,941	129,838	98,370	31,089	12,064
	(1)투자자산	2,316	16,859	56,089	27,889	5,301	3,141
	(2)유형자산	5,587	28,262	71,892	49,384	25,351	7,490
	(3)무형자산	1,238	744	14	17,473	378	-
	(4)기타비유동자산	156	2,076	1,843	3,624	59	1,433
	자산총계	26,488	147,441	240,496	166,067	61,962	23,515
	Ⅰ.유동부채	12,473	26,066	38,889	76,154	6,779	10,365
	Ⅱ.비유동부채	448	5,832	14,582	30,314	2,173	1,258
	부채총계	12,921	31,898	53,471	106,468	8,952	11,623
	Ⅰ.자본금	2,223	8,400	4,300	8,775	3,750	4,890
	Ⅱ.자본잉여금	1,552	13,722	19,162	10,178	16,674	3,872
	Ⅲ.자본조정	-	-6,620	-	-4,932	-2,909	-416
	Ⅳ.기타포괄손익누계액	27	-1,117	-1,007	339	-57	-520
	Ⅴ.이익잉여금(결손금)	9,765	101,158	164,570	45,239	35,552	4,066
	자본총계	13,567	115,543	187,025	59,599	53,010	11,892
	부채와 자본총계	26,488	147,441	240,496	166,067	61,962	23,515
손 익계산서	매출액	52,329	179,364	279,447	130,147	47,957	34,774
	매출총이익	5,815	28,494	29,938	13,480	8,271	3,541
	영업이익	3,699	14,680	19,635	3,645	4,287	977
	법인세차감전순손익	3,849	25,532	29,832	1,867	5,409	1,381
	당기순이익	3,106	18,220	20,929	2,390	4,437	1,226
주가	현재가 주1)	-	10,650원	29,650원	2,775원	4,760원	1,430원
	최고가 주2)	-	14,800원	45,900원	5,240원	6,650원	2,395원
	최저가 주2)	-	8,490원	22,500원	2,430원	4,220원	1,170원
시가총액 주3)		443억원	1,789억원	2,550억원	610억원	357억원	140억원

주1) 현재가는 2007년 12월 26일 종가입니다.
주2) 최고가 및 최저가는 2007년 12월 26일로부터 소급하여 1년간 최고가와 최저가를 기재하였습니다.
주3) 유사회사들의 시가총액은 2007년 12월 26일 종가를 기준으로 작성되었습니다.
      에스맥의 시가총액은 우선주 240,000주를 포함한 공모후 주식수를 기준으로 공모희망가액중 최저가액인 7,200        원을 적용하여 산출하였습니다.

수익성 비율

[2007년 3분기]

구  분	에스맥	피앤텔	인탑스	재영솔루텍	태양기전	일야하이텍
매출액경상이익율	7.36	14.23	10.68	1.43	11.28	3.97
매출액순이익율	5.94	10.16	7.49	1.84	9.25	3.53
총자본경상이익율	21.30	23.54	17.65	1.58	12.49	8.23
자기자본순이익율	33.41	11.40	9.18	2.09	12.49	4.57

성장성 비율

[2007년 3분기]

구  분	에스맥	피앤텔	인탑스	재영솔루텍	태양기전	일야하이텍
매출액증가율	-0.80	-3.05	13.36	-0.45	36.79	25.85
경상이익증가율	-11.06	-1.00	-27.01	-43.07	318.82	224.18
순이익증가율	-22.05	-4.48	-32.30	-22.54	291.53	187.79
총자산증가율	22.04	4.02	14.45	11.48	15.67	10.72

안정성 비율

[2007년 3분기]

구  분	에스맥	피앤텔	인탑스	재영솔루텍	태양기전	일야하이텍
부채비율	95.23	27.61	28.59	178.64	16.89	97.74
차입금의존도	-	-	2.23	36.88	-	10.94
유동비율	137.83	381.72	284.55	88.89	455.42	110.48
당좌비율	108.65	354.58	265.86	61.75	407.23	105.59

요약 재무정보

(단위 : 천원)

구 분	제 04 기 3분기	제 03 기	제 02 기	제 01 기
[유동자산]	17,190,250	15,680,502	10,504,526	373,230
ㆍ당좌자산	13,551,172	13,338,776	8,111,613	373,230
ㆍ재고자산	3,639,078	2,341,726	2,392,913	-
[비유동자산]	9,297,379	6,024,109	5,196,802	2,286,776
ㆍ투자자산	2,316,219	447,980	-	-
ㆍ유형자산	5,587,223	3,891,243	3,262,445	205,000
ㆍ무형자산	1,238,207	1,400,388	1,769,277	1,976,250
ㆍ기타비유동자산	155,730	284,498	165,080	105,526
자산총계	26,487,629	21,704,611	15,701,328	2,660,006
[유동부채]	12,472,351	10,080,753	11,468,080	918,448
[비유동부채]	448,124	405,285	50,525	1,474,875
부채총계	12,920,475	10,486,038	11,518,605	2,393,323
[자본금]	2,222,981	1,282,340	1,120,000	300,000
[자본잉여금]	1,552,007	2,334,807	-	-
[자본조정]	-	-	(-)17,585	-
[기타포괄손익누계액]	26,897	2,001	-	-
[이익잉여금]	9,765,269	7,599,425	3,080,308	(-)33,317
자본총계	13,567,154	11,218,573	4,182,723	266,683
매출액	52,329,116	70,336,658	39,158,313	-
영업이익	3,698,938	5,775,486	4,006,247	(-)38,859
계속사업이익	3,849,043	5,770,303	3,542,119	(-)38,843
당기순이익	3,105,799	5,312,202	3,113,625	(-)33,317