[금융] 미-일 금리차에 엔 매물 쏟아진다. ..엔저는 일본 국력 저하가 근본 원인

[お持て成し]

미-일 금리차에 엔 매물 쏟아진다. ..엔저는 일본 국력 저하가 근본 원인 / 4/30(화) / 한겨레 신문

◇ 29일, 한때 1달러 160엔 초과도 시장에서는 「우에다 총재가 엔저를 강하게 견제하지 않고」

「시장에서는, (일본 은행의) 우에다 총재의 기자 회견에서 엔저에의 대응책을 크게 제시하지 않았던 것이, 엔 매도 안정감을 낳게 되었다고 생각한다」

일본 금융시장 관계자는 29일 NHK와의 인터뷰에서 미일의 금리차가 확대되고 있는 것이 엔화가치 하락으로 이어지는 요인이라고 생각한다며 엔화가치 급락의 원인 중 하나로 우에다 총재의 행보를 지적했다. 일본은행은 26일 금융정책 결정회의에서 기준금리(0.1%) 유지를 결정한 지 사흘 만인 29일 외환시장에서 엔화 환율이 한때 1달러=160엔대를 웃돌았다.

외환시장에서 엔화 약세가 이어지는 가장 직접적인 이유는 미일 금리차이고 엔화를 팔아 달러를 사려는 움직임이 강하기 때문이다. 지난달 일본은행은 마이너스 금리를 종료하고 17년 만에 소폭 금리 인상에 나섰지만 추가 금리 인상에는 시간이 걸릴 것이라는 전망이 우세하다. 이에 반해 미국은 인플레이션 둔화가 늦어지고 금리 인하가 늦어질 것이라는 견해가 확산되고 있다. 당분간 미·일 금리차가 이어질 것이라는 얘기다.

이런 흐름에 더해 우에다 총재의 발언도 엔화 약세를 부추겼다. 26일 금융정책 결정회의 후 기자회견에서 아직까지 엔화 약세가 기조적인 물가상승률에 큰 영향을 미치지는 않았다고 전제한 뒤 기조적인 물가상승률에 무시할 수 없는 영향이 발생하면 금융정책상의 판단 재료가 될 것으로 생각하고 충분히 주시해 나갈 것이라고 말했다.

우에다 총재가 말하는 '기조적인 물가상승률'은 '임금인상→물가상승'의 선순환을 말한다. 니혼게이자이신문은 우에다 총재의 발언으로 엔화 약세에 (금리 인상 등) 금융정책으로 직접 대응할 생각이 없다는 일본은행의 정론이 클로즈업되면서 엔화 매도세에 용기를 갖게 됐다고 전했다. 시장에서는 일본은행의 추가 금리 인상은 빨라야 올해 9월경으로 전망되고 있다.

엔화 약세의 근본 원인은 일본의 국력 저하에 있다는 지적도 있다. 일본은 저출산 고령화로 생산가능인구(15~64세) 감소 등 한 나라의 종합적인 '경제 실력'을 보여주는 잠재성장률이 0%대(2009년 이후 평균 0.6%)를 유지하고 있다.

니혼게이자이신문은 「잠재 성장률 뿐만이 아니라 평균 급여 수준의 낮음이나 재정 상황등도 포함해, 엔저의 근본적인 원인에는 일본의 국력 저하가 있다. 실력에 대해 비교적 비싸게 방치되어 있던 엔 시세의 수정이 일어나기 시작했다」라고 전했다. 시장에서는 "지정학 리스크 등 달러에 문제가 생기지 않는 한 1달러=100엔으로 회귀할 가능성은 상당히 낮다"는 분석도 있다.

한편, 이날의 엔 시세는 오후 1시경부터 약 1시간에 걸쳐 4엔 이상 요동쳐, 1달러=160엔대에서 154엔대까지 올랐다. 엔화 환율이 오후 들어 반등한 이유에 대해서는 일본 금융당국의 외환시장 개입 가능성이 있다는 관측이 확산됐다. 간다 마사토 일본 재무성 재무관은 엔화가 급격히 오른 이날 오후 개입 여부를 묻는 기자들의 질문에 "내가 개입 여부에 대해 말씀드릴 것이 없다"고만 답했다.

도쿄/김소영 특파원 (문의 japan@hani.co.kr )

https://news.yahoo.co.jp/articles/7f50c8dc78c46a39b1e0418c197c3c16765833ea

米日金利差に円売り殺到…「円安は日本の国力低下が根本原因」（ハンギョレ新聞） - Yahoo!ニ

米日金利差に円売り殺到…「円安は日本の国力低下が根本原因」
4/30(火) 7:19配信

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ハンギョレ新聞
29日、一時1ドル160円超も　市場では「植田総裁が円安を強くけん制せず」
円・ドル為替レート推移＝資料:韓国銀行

　「市場では、（日本銀行の）植田総裁の記者会見で円安への対応策を大きく示さなかったことが、円売り安心感を生むということになったと思う」

　日本の金融市場関係者は29日、NHKのインタビューで「日米の金利差が拡大しているのが足元の円安につながる要因だと考えている」とし、急激な円安の原因の一つに植田総裁の行動を指摘した。日本銀行は26日、金融政策決定会合で基準金利（0～0.1％）の維持を決定してから3日後の29日、外国為替市場では円相場が一時1ドル＝160円台を上回った。

　外国為替市場で円安が続く最も直接的な理由は日米の金利差であり、円を売ってドルを買おうとする動きが強いためだ。先月、日本銀行はマイナス金利を終了し、17年ぶりに小幅利上げに乗り出したが、さらなる利上げには時間がかかるという見通しが優勢だ。これに対し、米国はインフレ鈍化が遅れ、利下げが遅れるという見解が広がっている。当分の間、日米の金利差が続くということだ。

　このような流れに加え、植田総裁の発言も円安をあおった。26日の金融政策決定会合後の記者会見で「今のところ円安が基調的な物価上昇率に大きな影響は与えていない」と前提し「基調的な物価上昇率に無視しえない影響が発生すれば、金融政策上の判断材料になると考え、十分に注視していく」と述べた。

　植田総裁が言う「基調的な物価上昇率」は「賃金引き上げ→物価上昇」の好循環をいう。日本経済新聞は、「植田総裁の発言で『円安に（利上げなど）金融政策で直接対応するつもりはない」という日銀にとっての『正論』がクローズアップされ、円売り勢を勇気づける結果となった」と伝えた。市場では日本銀行の追加利上げは早くても今年9月頃とみられている。

　円安の根本的原因は日本の国力の低下にあるという指摘もある。日本は少子高齢化で生産可能人口（15～64歳）の減少など一国の総合的な「経済実力」を示す潜在成長率が0％台（2009年以降平均0.6％）を維持している。日本経済新聞は「潜在成長率だけでなく平均給与水準の低さや財政状況なども含め、円安の根本的な原因には日本の国力低下がある。実力に対して割高に放置されていた円相場の修正が起き始めた」と伝えた。市場では、「地政学リスクなどドルに問題が起きない限り、1ドル＝100円に回帰する可能性はかなり低い」という分析もある。

　一方、この日の円相場は午後1時ごろから約1時間にわたって4円以上揺れ動き、1ドル＝160円台から154円台まで値上がりした。円相場が午後に入って反騰した理由については、日本の金融当局の外国為替市場介入の可能性があるとの観測が広がった。日本財務省の神田眞人財務官は、円が急激に値上がりしたこの日の午後、介入の有無を問う記者団の質問に「私から介入の有無について申し上げることはない」とだけ答えた。

東京/キム・ソヨン特派員 (お問い合わせ japan@hani.co.kr )