현대건설기계-KB증권

[유피]

 

중국 굴착기 시장 규모가 올해 역대 최대로 불어날 가능성이 높아졌다. 최 성수기 3월 판매가 사상 최고치로 치솟은 것. 하지만 두산인프라코어, 현대건설기계 등 중국 시장 의존도가 높은 건설기계 업계에 오히려 긴장감이 고조되고 있다. 예전과 달리 거세진 중국 토종 업계의 마케팅 공세 탓에 이익률이 떨어지는 '풍요 속 빈곤' 현상이 우려된 탓이다.

18일 업계에 따르면 지난 3월 중국 굴착기 내수 판매량은 전년보다 14.3% 늘어난 4만1901대로 집계됐다. 월간 기준 사상 최대다.

당초 업계는 중국 굴착기 3월 내수 판매 추이에 주목했다. 세계 최대 굴착기 시장 중국의 한해 실적이 3~5월 성수기에 좌우되기 때문이다. 업계 관계자는 "성수기 시작인 3월 판매가 가장 중요하다"며 "통상 연간 판매의 20% 가량을 차지하는 3월 판매 추세가 한해 실적을 좌우한다"고 말했다.

이처럼 중요한 3월 판매가 크게 증가함에 따라, 올해 중국시장 연간 판매 규모는 역대 최대였던 지난해 18만4000대를 무난히 돌파할 전망이다. 이동헌 대신증권 연구원은 "올해 초만 해도 20만대를 넘기는 어렵다고 판단했는데 올해 남은 기간 동안 보수적으로 5%만 성장해도 올해 판매량이 20만4140대"라고 말했다.

이 같은 증권가 전망은 업계의 연간 전망을 훌쩍 뛰어넘는다. 두산인프라코어와 현대건설기계는 올해 중국 시장이 지난해와 비슷한 수준에 머물 것으로 전망했다. 중국 정부의 인프라 투자 확대와 굴착기 교체수요 발생 등 기존 성장 동력이 올해는 다소 약해질 것으로 판단했기 때문이다.

하지만 예상과 달리 중국이 지방정부 채권발행 확대 등을 통해 인프라 투자를 늘려 3월 굴착기 판매가 증가했다. 실제로 올 1분기 중국 경제 성장률은 6.4%로 지난해 4분기와 같은 수준을 유지해, 지난해 2분기부터 이어진 하락세가 진정되는 모습을 보였다.

하지만, 중국 시장 '3월 잭팟'에도 불구하고 업계에는 오히려 긴장감이 감돈다. 중국 토종 업계가 공격적 마케팅으로 점유율 확대에 나선 탓이다.

한 업계 관계자는 "성숙 단계에 접어든 중국 시장에서 토종 업체들이 공격적인 마케팅으로 점유율 확대에 나섰다"며 "현지 업체들과 전면적 판촉전을 벌일 경우 자칫 이익이 오히려 깎이는 상황에 직면할 수 있다"고 말했다.

실제로 중국 1위 업체 싼이의 3월 판매는 전년보다 33.6% 급증해 두산인프라코어(4.6% 증가)와 현대건설기계(22.6% 증가)를 압도했다.

두산인프라코어 관계자는 "중국 고도성장이 정점을 찍은 2011년 이후 급격한 판매 둔화를 이미 경험했다"며 "현지 분위기가 좋지만, 무리한 판촉보다 내실을 다져 이익을 끌어올리는 전략을 유지할 것"이라고 말했다.

==> 위는 현대건설기계가 성수기를 맞이하고 있지만 중국의 저가 토종 제품에 대한 우려감을 동시에 갖고 있다는 내용입니다. 현대건설기계의 주가가 지지부진한 이유중 하나라고 볼 수 있습니다.

따라서 두산인프라코어나 현대건설기계 등 토종 업체의 경우 중국 기업과의 차별화를 통해 이를 극복해나갈 필요가 있습니다.

한국 건설기계 업계가 5G 기술을 기반으로 8500Km 떨어진 현장 원격 통제에 성공했다. '스마트 서비스'를 새 먹거리로 장착한 건설기계 업계가 세계 첫 5G 상용화에 성공한 한국 통신업계와 낸 시너지다. 이를 바탕으로 두산과 현대건설기계는 독일에서 열린 세계 최대 건설기계전시회 분위기를 주도한다는 전략이다.

5G 기술을 기반으로 하는 스마트 서비스도 차별화를 노리는 기술중 하나로 볼 수 있습니다.  

현대건설기계가 극복해나가야할 과제가 분명히 존재하지만, 현 위치에서는 주가상의 후속 흐름에 있어 부정보다는 긍정을 우선 갖고 싶습니다.

==> 우선 중국 등 해외 굴착기 시장 규모가 커지고 있다는 점입니다.  중국의 올해 국착기 시장 규모는 204,000대에 달할 것으로 전망되는 상황입니다. 시장 규모가 커짐에 따라 업체별 경쟁 역시 치열해지겠지만, 시장 규모의 성장은 현대건설기계에 있어서도 당연히 부정보다는 긍정적 요인입니다.

==> 현대건설기계의 실적 역시 성장추이를 나타내고 있다는 점은 긍정적입니다. 영업이익 및 지배주주순이익 역시 증가 추세가 전망되고 있습니다. 이상은 주가에 있어 분명 긍정적 요소가 될 것입니다.