중국이 가격 하락과 씨름하고 일본과 비교되는 이유
https://www.aljazeera.com/economy/2023/8/21/why-china-is-grappling-with-falling-prices-and-being-compared-to-japan
세계 2위 경제대국인 중국이 디플레이션과 씨름하고 있어 일본식 침체 우려가 커지고 있다.
디플레이션의 유령이 세계 2위 경제 대국의 전망을 흐리게 함에 따라 중국의 물가가 하락하고 있습니다 [파일: Yew Lun Tian/Reuters]
에린 헤일
2023년 8월 21일에 게시됨2023년 8월 21일
전 세계가 생활비 상승으로 고군분투하는 가운데 중국은 물가 하락이라는 정반대의 문제에 직면해 있습니다.
7월에 세계 2위의 경제 대국인 중국은 소비자 물가가 0.3% 하락하면서 공식적으로 2년 만에 처음으로 디플레이션에 빠졌습니다. 가격은 이미 2023년 대부분 동안 평평해져 에너지에서 식품에 이르기까지 모든 것의 가격이 급등하는 세계적인 추세를 극복했습니다.
계속 읽으세요4개 항목 목록목록 1/4청년실업률이 사상 최고치를 기록하면서 중국 경제는 예측을 빗나갔다목록 2/4기온이 상승함에 따라 세계 경제에 미치는 비용은 얼마입니까?4개 중 3개 목록레바논의 새로운 중앙 은행 총재는 경제를 다루기 위한 개혁이 계획되어 있다고 말했습니다.목록 4/4세계 최대 경제가 곤경에 처했습니까?목록의 끝
낮은 가격은 일반 소비자에게 매력적으로 들릴 수 있지만 경제학자들은 디플레이션을 경제에 나쁜 신호로 보고 있습니다.
장기간에 걸쳐 가격이 하락하면 소비자는 지출을 줄이고 기업은 생산을 줄입니다. 결과적으로 정리 해고와 급여 감소로 이어집니다.
중국 경제가 디플레이션으로 빠져드는 것은 팬데믹 이후의 회복력에 대한 의구심을 불러일으키는 일련의 경고 신호 중 가장 최근의 것입니다.
분석가들이 중국의 가격 하락에 대해 우려하는 이유는 무엇입니까?
중국은 이전에 디플레이션에 빠진 적이 있지만 경제학자들은 이번에는 물가 하락에 대해 더 우려하고 있습니다. 마지막으로 가격이 하락한 2021년 초에 수백만 명의 사람들이 폐쇄되었고 공장은 COVID 제한으로 인해 문을 닫았습니다.
중국은 작년 말 가혹한 "COVID 제로" 제한을 해제한 후 이제 회복의 길에 잘 들어섰습니다.
지금까지 중국의 반등은 부진했다.
코로나19 팬데믹 기간 동안 경제 성장이 낮은 수준에서 회복되었지만, 주요 부양책 없이는 베이징의 목표인 약 5%가 달성되지 않을 것이라는 기대로 인해 몇몇 투자 은행은 중국의 2023년 전망을 하향 조정했습니다.
국내에서 중국 소비자들은 혹독한 봉쇄를 견뎌낸 후 여전히 지출을 경계하고 있어 경제에서 중요한 소비 촉진을 앗아가고 있습니다.
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해외에서는 불확실한 세계 경제 전망과 지정학적 긴장 속에서 중국 공장에서 구매하는 국가들이 줄어들고 있습니다.
기록적인 저출산율, 높은 수준의 지방정부 부채, 침체된 부동산 시장, 높은 청년 실업률 등의 어려움이 가중되는 가운데 중국 경제가 충격을 받으면서 전망이 나빠지고 있습니다.
분석가들이 중국과 일본을 비교하는 이유는 무엇입니까?
중국의 경제적 고통은 일부 관찰자들로 하여금 1990년대 초 일본이 대규모 자산 거품의 붕괴로 인해 수십 년에 걸친 디플레이션과 성장 정체의 사이클을 초래했던 어려움을 회상하게 했습니다.
중국의 현재 상황과 일본이 거품이 꺼지기 직전의 상황 사이에는 몇 가지 주목할 만한 유사점이 있습니다.
1980년대 말 경제 호황이 절정에 이르렀을 때 일본은 오늘날의 중국과 달리 세계 제2의 경제 대국이자 가전 제품과 자동차로 유명한 수출 강국이었습니다.
일본은 1990년대 초 대규모 자산 거품 붕괴 이후 수십 년간 경기 침체를 겪었다. [Kirby Lee/USA Today via Reuters]
그러나 1991년 일본은행이 치솟는 자산 가격을 식히기 위해 금리를 인상하면서 터진 일본 경제 호황과 함께 거대한 부동산 및 주식 시장 거품이 터졌습니다.
일본은 기업들이 확장을 위해 돈을 쓰는 대신 현재 수중 투자에 대한 부채를 갚으면서 소위 "대차대조표" 불황에 빠졌습니다.
"잃어버린 10년"으로 알려진 약하거나 마이너스 성장이 30년 이상 이어졌고 기업과 가계는 지출을 미뤘습니다.
양적완화, 초저금리, 감세 등 경기 침체를 막으려는 일본의 노력은 기껏해야 부분적인 성공에 그쳤다.
오늘날 세계에서 세 번째로 큰 4조 9000억 달러 규모의 경제 규모는 1990년대 초보다 작습니다.
중국 경제 전망은?
중국의 경제 전망은 증가하는 문제 목록으로 인해 손상되고 있으며, 그 중 가장 시급한 것은 경제의 거의 3분의 1을 차지하는 부동산 부문입니다.
중국 전역의 지방 정부는 역사적으로 수익을 위해 토지 판매에 의존해 왔으며 공급이 수요를 초과하는 경우에도 부동산 건설을 지원하는 인센티브를 창출했습니다.
그 결과 "유령 도시"로 알려진 빈 주택단지와 아무데도 가지 않는 다리와 같은 불필요한 인프라가 확산되었습니다.
일부 추정에 따르면 빈 아파트는 2019년 주택 재고의 5분의 1을 차지했습니다.
시장의 불안정한 펀더멘털은 2021년 베이징이 과도한 차입을 단속하려는 노력으로 인해 주요 개발업체 인 Evergrande가 3,000억 달러 이상의 채무 불이행을 초래하면서 전면에 나타났습니다 .
그 이후로 위기는 작년 중국 매출 1위 개발업체인 Country Garden을 포함하여 현재 2,000억 달러의 채무불이행 위기에 처한 다른 주요 개발업체들을 휘말리게 했습니다.
Country Garden은 최근 몇 년 동안 심각한 재정난에 빠진 중국 부동산 개발업체입니다. [파일: Tingshu Wang/Reuters]
Gavekal Dragonomics의 중국 리서치 부국장인 Christopher Beddor는 Al Jazeera에 "[일본과 중국]이 비슷한 점은 그들이 과잉 투자를 했고 많은 부채를 쌓아왔는지에 대한 열린 질문이 있다는 것입니다."라고 말했습니다.
"그것은 결국 그들이 부채를 갚아야 한다는 것을 의미하며, 이는 더 낮은 성장을 의미할 것입니다."
Gavekal Dragonomics의 연구에 따르면 작년에 86개의 비정부 개발업체가 7250억 위안(990억 달러)의 부채를 지고 있었고 53개의 국가 개발업체가 1740억 위안(228억 달러)에 달했습니다.
베이징이 부동산 시장의 완전한 붕괴를 막기 위해 개입하지 않을 것 같지는 않지만 일부 분석가들은 정책 입안자들이 현재의 순간을 건설 주도 성장에 대한 중국의 의존도에 대한 고통스럽지만 필요한 시정 조치로 볼 수 있다고 믿고 있습니다.
Bedor는 "그것은 위험한 전략이며 그 시장에서 상황이 매우 빠르게 횡보할 수 있습니다."라고 말했습니다.
"그래서 이 모든 부동산 개발업자들이 뉴스에 계속 등장하는 것입니다. 그들이 이 회사를 구할 것인가, 말 것인가에 대한 끊임없는 대립이기 때문입니다."
중국은 어떻게 이 난국에서 벗어날 수 있을까?
경제학자들은 중국이 국가 주도 투자보다 소비자 지출에 더 의존하는 경제 모델로 전환해야 한다는 데 널리 동의합니다.
그러나 분석가들에 따르면 1980년대 후반 일본 경제와 마찬가지로 중국 경제도 하룻밤 사이에 해결하기 어려운 구조적 문제에 직면해 있습니다.
일본의 호황기는 개인 소비자보다 산업을 지원하는 무역 정책과 함께 일본 국가, 은행 및 대기업 간의 친밀한 유대 관계로 특징지어졌습니다.
옥스퍼드 대학 차이나 센터의 조지 매그너스 연구원에 따르면 중국의 현재 상황은 집권 공산당과 국유 기업 내의 기득권이 주요 개혁을 어렵게 만드는 것과 다르지 않습니다.
“중국이 해야 할 일은 국가와 당이 주도하는 산업 정책에 대한 집착을 철회하고, 소득과 부를 가계와 민간 부문에 재분배하고, 세금과 사회 보장 개혁을 시행하고, 자본, 토지, 노동의 가격이 결정되도록 하는 것입니다. 시장에서”라고 Magnus는 Al Jazeera에 말했습니다.
"하지만 숨을 참지 않습니다."
문제는 또한 심리적인 것입니다. 소비자가 경제에 대해 더 나은 기분을 느낄 때까지 구매와 투자를 미루고 저축을 유지할 가능성이 있습니다.
중국의 국내총생산(GDP) 성장은 대유행의 소강 상태에서 회복되었지만 2000년대 초반의 두 자릿수 성장에는 전혀 미치지 못합니다.
베이징은 또한 기술에서 사교육에 이르는 분야에 대한 반복적인 단속으로 민간 부문을 위협하여 외국 기업이 사업을 하기 어렵게 만들었습니다.
이달 초 베이징은 16세에서 24세 사이의 실업률이 20%를 넘어선 이후 더 이상 청년 실업에 대한 데이터를 공개하지 않을 것이라고 발표했습니다.
매그너스는 "가계 소득과 소비를 늘리고 국가 부문에서 자원을 전환하고 소비 부문으로 투자를 전환할 새로운 무언가가 필요하다"고 말했다.
"레닌주의적 자격과 공급과 생산에 대한 집착을 고려할 때 정부가 이것을 할 의향이 있거나 할 수 있다고 낙관하는 사람은 많지 않습니다."
일본과 비교했을 때 중국의 상황이 다른 점은 무엇입니까?
중국은 1990년대 일본에 비해 몇 가지 장점이 있다.
중국은 세계 2위의 경제대국이지만 경제 위기 당시 일본만큼 부유하지는 않으며 중간 소득 국가로서 성장할 여지가 많습니다.
투자은행 나티시스(Natixis)의 아시아태평양 수석 이코노미스트 알리시아 가르시아-헤레로(Alicia Garcia-Herrero)는 알 자지라와의 인터뷰에서 “상황은 매우 비슷하지만 두 나라의 차이점은 중국이 여전히 성장하고 있다는 점이라고 생각한다”고 말했다.
"간신히 5%에 도달하겠지만, 붕괴 당시 일본의 경우처럼 마이너스 성장은 아닙니다."
Garcia-Herrero는 중국의 금리도 일본 위기 당시보다 훨씬 높다고 말했습니다. 이는 중국 은행이 여전히 통화 정책을 조정할 여지가 있음을 의미합니다.
중국 중앙은행이 경기 부양을 위해 금리를 인하했습니다 [Jason Lee/Reuters]
월요일 중국 은행은 기업 대출의 중요한 기준인 1년 우대 대출 금리를 3.55%에서 3.45%로 인하했습니다.
Gavekal Dragonomics의 Beddor는 베이징이 여전히 경제에 대한 더 많은 지원을 할 수 있지만 소비자보다 생산자를 지원하는 것을 선호하기 때문에 대규모 미국식 부양책은 없을 것이라고 말했습니다.
"그들이 원할 때 그들은 가계가 '자신감'이 있는지 여부에 관계없이 시스템에 돈을 절대적으로 강제할 수 있습니다."라고 Beddor는 말했습니다. "문제는 그들이 오늘날 그렇게 하기를 원하지 않는다는 것입니다. 그들이 매우 유명하게도 부양책 사용을 꺼리고 특히 소비를 직접 자극하기 위해 부양책을 사용하기를 원하지 않는다는 것입니다."
Beddor는 소비자 신뢰가 개선된다면 중국의 소비자 물가가 연말까지 회복될 수 있다고 말했습니다.
그는 “자신감에 영향을 미칠 수 있는 많은 것들이 있지만 누구에게나 자신감에 영향을 미치는 가장 큰 것 중 하나는 경제가 얼마나 잘 돌아가고 있는지이다”라고 말했다.
“그래서 경제 성장률이 6퍼센트나 7퍼센트로 되돌아간다면 가계가 갑자기 더 자신감을 갖게 될 것이라고 예상하겠습니까? 아마 합리적일 겁니다.”
출처 : 알 자지라