현대차: 3Q Review, 이익 방어능력으로 확인되는 투자매력 - 토러스투자증권
3분기 실적 당사 추정치 부합 - 매크로 환경 악화와 물량감소에도 수익성을 유지
- 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 300,000원 유지
- 유럽시장 둔화와 신흥국 수요 감소와 7,8월 파업영향에도 불구하고 두자릿수 영업이익률을 유지하며 호실적 달성
매출액 3.7% YoY, 영업이익 3.1% YoY - 어려운 시장상황에도 뛰어난 이익 방어능력
- 3분기 유럽과 중국 신차 수요 감소 지속과 파업영향으로 인한 물량감소를 고려시 상당한 호실적
- 글로벌 주요 시장의 침체 지속과 파업으로 인한 국내공장 가동률 저하에도 불구하고 두자릿수 OPM 달성
- 전분기대비 판보충전입액 1,825억원 감소, 마케팅 비용 620억원 감소는 품질개선과 브랜드 가치 상승이라는 질적 성장이 실
적 방어라는 재무적 성과로 나타난 결과 - 이제 현대차의 강화된 펀더멘털은 아무도 의심하지 않는다
- 투자자의 고민은 불리한 환율 움직임과 유럽의 침체 지속, 중국의 회복 지연 등 글로벌 수요 측면에 집중되어 있으며 이러한
우려가 최근의 주가 약세 원인
- 내년 2곳의 신규공장 가동으로 판매대수 성장이 가능한 점과 지난 3년 간 입증된 이익 방어능력에 주목해야 - 현 밸류에이
션은 이를 근거로 한 매수가 충분히 정당화되는 수준