[SK이노베이션] 3분기 영업실적 부합. PBR 저점 벗어날 전망

<DIV> <A class=tx-link href="http://me2.do/G6ZZU48" target=_blank><IMG style="FLOAT: none; CLEAR: none" id=A_1722A1474FE02C3C14B33A class=txc-image border=0 hspace=1 vspace=1 src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/1722A1474FE02C3C14" width=680 actualwidth="680" id="A_1722A1474FE02C3C14B33A"/></A>  <A class=tx-link href="http://me2.do/FFHHy8A" target=_blank><IMG style="FLOAT: none; CLEAR: none" id=A_173D53474FE02C3D232F48 class=txc-image border=0 hspace=1 vspace=1 src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/173D53474FE02C3D23" width=680 actualwidth="680" id="A_173D53474FE02C3D232F48"/></A> <DIV style="BORDER-BOTTOM: #9fd331 3px double; BORDER-LEFT: #9fd331 3px double; PADDING-BOTTOM: 10px; BACKGROUND-COLOR: #e7fdb5; PADDING-LEFT: 10px; PADDING-RIGHT: 10px; BORDER-TOP: #9fd331 3px double; BORDER-RIGHT: #9fd331 3px double; PADDING-TOP: 10px" class=txc-textbox>   3분기 영업실적 부합. PBR 저점 벗어날 전망   3분기 연결 영업실적 당사 예상치 부합. 영업환경 대비 윤활유, 화학 호조, 정유 부진   - 10월 26일 장 중 발표된 SK이노베이션 3분기 실적은 매출액 및 영업이익 각각 18조5,067억원, 6,487억원 기록. 이는 당사 전망치(각각 17조5,977억원, 6,291억원) 및 시장 컨센서스(18조8,313억원, 7,052억원)와 유사   - 3분기 영업이익에서 눈여겨볼 만한 사항은 윤활유, 석유화학 사업 호조, 정유 사업 부진임. 1) 윤활유 사업은 SK루브리컨츠의 대규모 Group 3 신규설비 가동에도 불구하고 견조한 영업이익률(13.8%) 유지. 이는 수요 부진 상황에서 윤활기유 사업의 높은 진입장벽을 증명. 2) 석유화학 부문은 휘발유 마진 강세 및 전 세계 gas cracker 비중 확대에 따른 BTX 강세로 상대적으로 견조한 실적 기록. 반면, 3) 정유사업 영업실적은 실망스러움. 3분기 아시아 정제마진 강세 및 유가 상승에도 불구 저조한 영업이익률 기록. 이는 2분기 고유가가 3분기에 일부 지연 반영되었고, RHDS(Residual Hydro Desulfurization) 정기보수로 기회비용이 발생했기 때문   - 4분기 영업이익은 5,327억원으로 전분기 대비 17.9% 감소할 전망. 이는 1) 4분기 유가 하락 및 정제마진 축소에 따른 정유사업 이익 감소, 2) 연말 일회성 비용 지급 등에 기인함     아시아 정제마진 mid-cycle 통과 중. 역사적 저점 수준의 PBR은 과매도를 의미   - 글로벌 경기 불확실성 확대에 따라 유가 하락 추세. 이는 정유/석유화학 업체들의 이익 신뢰성을 훼손시키는 요인. 장기적인 업종 전망과 단기적인 risk-to-reward를 고려해야 할 시점   - SK이노베이션이 위험 대비 보상이 가장 클 전망. 동사의 PBR이 역사적 저점인 0.8배에 근접한 반면, 아시아 정제마진은 2014년까지 상승 사이클을 보일 것으로 예상되기 때문. 정유/석유화학 업종 내 Top pick 유지   </DIV>   *** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.   <DIV style="BORDER-BOTTOM: #f3c534 1px solid; BORDER-LEFT: #f3c534 1px solid; PADDING-BOTTOM: 10px; BACKGROUND-COLOR: #fefeb8; PADDING-LEFT: 10px; PADDING-RIGHT: 10px; BORDER-TOP: #f3c534 1px solid; BORDER-RIGHT: #f3c534 1px solid; PADDING-TOP: 10px" class=txc-textbox>★여의도 긴급 정보★ <A class=tx-link href="http://me2.do/x2LU3kl" target=_blank>- ★주요기업 3분기 실적 발표 일정 공개!!!!★</A>                          <A class=tx-link href="http://me2.do/5WPYdA6" target=_blank>- [지금확인] 300만원을 단순간에 1억 만든 종목 ㅈ****</A> <A class=tx-link href="http://me2.do/5yVEHt7" target=_blank>- [시세임박] 확실한 종목선택! 이번주 목요일 절호의 기회</A>        <A class=tx-link href="http://me2.do/5nAyYjV" target=_blank>- 가스관株, 연일 강세!지금이라도 알고 대응하자!</A> <A class=tx-link href="http://me2.do/xxheWra" target=_blank>- 가파른 성장세!! 모바일 게임주 집중 분석!!</A>                           <A class=tx-link href="http://me2.do/5BgzdQo" target=_blank>- [초점] 대선 테마 따라잡다가 손해본사람들 필독!!</A> <A class=tx-link href="http://me2.do/Ghionny" target=_blank>- [다운로드] 세력 매집 신호 포착 프로그램</A>                            <A class=tx-link href="http://me2.do/xYuW3lb" target=_blank>- 남은 대선 기간 SNS株로 승부 보자!!</A> </DIV></DIV>