연착륙의 경제학 해석

[이매진]

연착륙의 경제학 해석

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Decoding the Economics of a Soft Landing

연착륙의 경제학 해석

연착륙이 코앞인가?

지금까지 미국 경제는 S&P 500 수익률이 연초 대비 18% 이상 상승하는 등 예상치 못한 강세를 보여왔습니다. 2022년 3월 이후 11차례의 금리 인상에도 불구하고 탄력적인 노동 시장과 냉각된 인플레이션으로 인해 미국이 경기 침체를 피할 가능성이 높아졌습니다.

New York Life Investments 가 후원한 이 그래픽은 미국의 연착륙 여부에 영향을 미칠 수 있는 세 가지 주요 요소를 보여줍니다.

연착륙이란 무엇입니까?

역사적으로 미국 경제는 금리가 급격하게 상승한 후 경기 침체에 빠지는 경우가 많았습니다.

그럼에도 불구하고 급격한 침체를 ​​피한 몇 가지 예외가 있었습니다. 가장 주목할만한 사례는 1994~1995년 연준이 경기침체를 촉발하지 않고 1년에 7차례 금리를 인상한 것입니다.

다음과 같은 일반적인 정의를 고려하십시오.

• 연착륙: 연준은 인플레이션을 안정시킬 만큼만 금리를 인상합니다. 경기 침체 를 피하거나 사소한 경기 침체만 발생합니다.
• 경착륙: 연준이 금리를 너무 많이 인상하여 경제를 과도하게 둔화시키고 경기 침체를 초래합니다.

아래에서는 오늘날 미국 경제의 건전성에 큰 영향을 미치는 요인들을 보여줍니다.

1. 노동시장

미국 노동시장은 경제 건전성을 나타내는 중요한 지표이다.

7월에는 실업자 1인당 1.7개의 일자리가 생겨 근로자에 ​​대한 수요가 높았 습니다 . 실제로 2020년 이후 거의 400만 개의 일자리가 추가되어 팬데믹으로 인해 사라진 일자리의 대부분을 회복했습니다.

동시에 미국의 실업률은 7월 현재 3.5%에 불과해 50년 만에 최저치에 가깝습니다.

이것이 왜 중요한가요?

• 임금은 꾸준히 인상되어 왔지만 인플레이션에 큰 영향을 미칠 만큼 빠르지는 않습니다.
• 직업 선택의 폭이 부족하지 않아 이는 경제적인 힘을 의미하며 연착륙을 지원합니다.

2. 인플레이션

인플레이션은 2022년 6월 최고치인 8.9%에서 7월 3.2% 로 떨어졌습니다 .

아래 표에서 볼 수 있듯이 인플레이션은 안정세를 보이고 있지만, 식품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 더 느린 속도로 하락하고 있습니다. 연준은 단기 가격 변동의 영향을 덜 받기 때문에 핵심 인플레이션을 더 면밀히 관찰하고 따라서 가격이 어디로 향하는지에 대한 더 나은 지표입니다.

보여주다102550100항목

찾다:

날짜인플레이션(%)식품 및 에너지를 제외한 인플레이션(%)

2023년 7월	3.2%	4.7%
2023년 6월	3.1%	4.9%
2023년 5월	4.1%	5.3%
2023년 4월	5.0%	5.5%
2023년 3월	5.0%	5.6%
2023년 2월	6.0%	5.5%
2023년 1월	6.3%	5.5%
2022년 12월	6.4%	5.7%
2022년 11월	7.1%	6.0%
2022년 10월	7.8%	6.3%

43개 항목 중 1~10개 표시 중

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7월 물가상승률의 90%는 주택비용이 차지한 반면, 식품과 에너지 비용은 소폭 증가했다. 인플레이션이 연준이 설정한 목표인 2%를 초과하고 있음에도 불구하고 가격 압력은 계속해서 완화되고 있음을 알 수 있습니다.

이것이 왜 중요한가요?

• 인플레이션이 계속해서 가라앉는다면 연준은 금리를 인하할 수도 있습니다.
• 이는 낮은 차입 비용이 주식 시장 성과를 뒷받침하므로 연착륙을 향한 길을 닦는 데 도움이 될 수 있습니다.

3. 소비자 절약

가계 지출은 미국 GDP의 약 3분의 2를 차지합니다 .

팬데믹 기간 동안 예상 절감액을 넘어서는 초과 절감액이 역사적 수준에 도달했습니다. 연준 의 분석에 따르면 초과 저축은 2021년 8월 2조 1천억 달러로 정점을 찍었지만 이후 올해 6월 현재 1,900억 달러로 떨어졌습니다.

미국인들은 또한 팬데믹 이전보다 더 많은 유동 자금에 접근할 수 있었습니다. 아래 표는 팬데믹 이전 수준과 비교하여 소득 수준별 가계 유동 자산을 보여줍니다.

가계유동자산팬데믹 이전 평균2016-20192022년 4분기

최저소득 가구	24%	33%
2위	25%	27%
3번째	19%	21%
4번째	14%	16%
최고 소득 가구	13%	15%

가계 소득 분포는 하위 20%에서 상위 20%까지입니다.

이러한 유동 자산은 비용 및 이자 비용 상승에 직면한 소비자에게 완충 장치를 제공했을 가능성이 높습니다. 유동 자산이 많을수록 소비자는 더 많은 지출을 할 수 있어 경제 성장을 뒷받침할 수 있습니다.

이것이 왜 중요한가요?

• 초과 저축으로 인해 2023년 3분기까지 소비자 지출이 늘어날 것으로 예상됩니다.
• 이는 기업 투자를 지원하고 실업률 증가를 예방하는 데 도움이 될 것입니다.

연착륙 플레이북

이러한 긍정적인 신호에도 불구하고 금리 인상의 전체 효과가 경제 전반에 걸쳐 걸러지는 데는 시간이 걸릴 수 있습니다. 이를 염두에 두고 다음 투자는 투자자가 금리 불확실성과 혼합된 경기 침체 예측을 탐색하는 데 도움이 될 수 있습니다.

• 가치주: 역사적으로 성장주보다 수익이 더 안정적이었습니다.
• 장기 채권과 단기 채권의 결합: 이러한 유형의 채권 전략을 사용하면 금리가 변할 경우 투자자가 방향을 바꾸고 장기적으로 더 높은 금리를 고정할 수 있습니다.

이러한 투자를 통해 투자자는 예측할 수 없는 시장 환경을 헤쳐 나갈 수 있습니다.