10년 동안 지속적으로 낮은 인플레이션을 겪은 후, 2021년 중반 이후 급등하고 지속되는 인플레이션은 상당한 인플레이션 증가의 경제적 결과에 대한 논쟁을 다시 불러일으켰습니다. 오늘 제 연설에서는 인플레이션이 가구 전체에 부를 어떻게 영향을 미치고 재분배하는지에 초점을 맞추고 싶습니다. 사람들은 인플레이션이 그들을 "더 가난하게" 만들기 때문에 두려워합니다. 그러나 앞으로 살펴보겠지만 그 효과는 균일하지 않습니다.
나는 예상치 못한 인플레이션 증가가 개인의 부에 영향을 미칠 수 있는 세 가지 주요 채널을 설명하는 것부터 시작하겠습니다.
첫째, 인플레이션은 명목 자산과 부채의 실질 가치를 변화시켜 대출 기관에서 차용자에게 실질 부를 재분배합니다. 이것은 일반적으로 부(富) 또는 피셔 채널(Fisher Channel)로 알려져 있습니다. 1 실질 부란 소비재와 서비스 바구니 단위로 표현된 명목상의 부(예: 유로 또는 달러)를 의미합니다. 즉, 명목상의 부는 소비자 물가 수준에 따라 재조정됩니다. 인플레이션이 실질 부에 미치는 영향은 명목 자산과 명목 부채의 차이로 정의되는 순 명목 포지션에 의해 완전히 포착됩니다. 인플레이션은 이 두 가지의 실질 가치를 감소시키지만 특정 가구의 실질 부에 대한 순 효과는 해당 가구의 대차대조표에 있는 자산과 부채의 상대적 규모에 따라 달라집니다.
둘째, 임금과 같은 명목 소득원은 대부분의 선진국에서 느리게 움직입니다. 그들은 "끈적"입니다. 따라서 초기 단계에서 예상치 못한 높은 인플레이션 에피소드는 명목 소득의 실질 가치를 감소시키고 결과적으로 실질 부의 가치를 감소시키는 경향이 있습니다. 그러나 예상치 못한 충격 이후 임금 및 기타 소득원은 근로자마다 다르게 전개될 수 있으며, 많은 국가에서 연금과 같은 일부 소득원은 인플레이션에 연동됩니다. 따라서 인플레이션은 개인의 실질 소득에 고르지 않은 영향을 미칠 수 있습니다. 이것을 "소득 채널"이라고 부르겠습니다.