<p style="text-align: start;">2023-09-25<br>NH투자증권 / 최영광</p><p style="text-align: start;">투자의견 BUY 목표주가 96,000<br><br></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size16">3분기 유가 및 정제마진 상승 반영해 2023년 영업이익 전망치를 상향하나, 2024~2025년 영업이익 전망치는 유지. 밸류에이션 시점은 2024년으로 변경. 투자의견 Buy 및 목표주가 96,000원 유지.</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size16"><br>8월 중 배럴당 15달러를 상회했던 정제마진은 가솔린 비수기 진입 및 중국의 수출 확대로 하향 안정화되겠으나, OPEC+의 감축 기조, 여전히 더딘 석유 관련 투자, 갈수록 낮아지는 미국의 공급 확대 여력 등 타이트한 공급 상황에 주목.</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size16"><br>EIA 는 2023년과 2024년 글로벌 석유 수요 증가량을 각각 181만b/d, 136만b/d로 전망하는데, 유의미한 정제설비 증설은 2023년 130만b/d, 2024년 80만b/d에 불과한 것으로 파악.</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size16"><br>2024년에도 과거 평균(2010~2021년 5.5달러) 대비 높은 7~8달러 수준의 정제마진 레벨 지속 가능할 것.</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size16"><br>3분기 매출액 9.7조원(+24.4% qq), 영업이익 9,220억원(+2,432% q-q, 영 업이익률 9.5%) 기록하며 시장 컨센서스 크게 상회할 전망.</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size16"><b><span style="color: #ee2323;"><span data-ke-size="size18"><br><a style="color: #ee2323;" href="https://cafe.daum.net/daytrading1/U2sJ" target="_top" class="ke-link"><span style="color: #0070d1;"><span style="color: #ee2323;">실시간 추천종목 받기(1개월 무료체험)</span></span></a></span></span></b></span></p>
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