이 투자자는 시장 거품을 발견할 수 있습니다. 이제 그는 '불길한' 흉상을 경고하고 있다
https://edition.cnn.com/2023/04/13/investing/housing-stock-market-bubble-jeremy-grantham/index.html
GMO의 공동 창립자인 Jeremy Grantham이 2012년 영국 옥스퍼드에서 열린 컨퍼런스에서 사진을 찍었습니다.
ReSource 2012용 Matthew Lloyd/Getty 이미지
런던CNN —
제레미 그랜섬(Jeremy Grantham)은 2000년 닷컴 붕괴 와 2008년 금융 위기를 예측하며 이름을 알렸습니다. 이제 이 유명한 투자자는 금융 시장에서 또 다른 엄청난 거품이 터지고 있으며 지난달 은행 부문을 휩쓸었던 혼란은 시작에 불과하다고 경고 합니다. .
Grantham은 독점 인터뷰에서 CNN과의 인터뷰에서 "다른 것들은 깨질 것이고 그것이 어떻게 될지 누가 알겠습니까?"라고 말했습니다. “우리는 금융 시스템에 대한 스트레스가 결코 끝나지 않았습니다.”
투자 회사 GMO의 공동 창업자는 약세 전망으로 유명합니다. 코로나바이러스 팬데믹 이후 최저 금리로 인해 여러 미국 시장에서 열광이 촉발되면서 Grantham은 2021년에 "금융 역사상 가장 큰 거품 중 하나"라고 불렀습니다 .
S&P 500이 사상 최고치를 기록한 2022년 초 이후 중앙은행이 차입 비용을 인상하면서 미국 주식은 약 15% 하락했습니다. 그러나 Grantham은 훨씬 더 가파른 하락세를 예상하고 있습니다.
그는 “우리가 바랄 수 있는 최선은 현재 수준보다 약 27% 하락하는 것이고, 최악의 경우에는 50% 이상 하락할 것”이라고 말했다. 최저점은 "내년까지" 도달하지 못할 수도 있다고 그는 덧붙였습니다.
Bank of America와 Goldman Sachs의 애널리스트들은 S&P 500이 2023년을 마감할 때 수요일 종가보다 약 2% 정도 낮은 수준으로 마감할 것으로 내다봤습니다. 모건스탠리는 5% 가까이 하락할 것으로 내다봤다.
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또 다른 실리콘 밸리 은행?
싼 돈으로 인해 투자자들이 큰 위험을 감수하게 되었을 때 과도한 가치 평가를 기록한 자산은 주식만이 아닙니다. 국채, 부동산, 심지어 암호화폐 가격도 급등했다.
Grantham에 따르면 이러한 광범위한 열풍은 특히 가혹한 평가로 이어질 수 있다고 합니다. 예를 들어, 최근 Silicon Valley Bank의 파산은 금리가 급등하고 미국 정부 부채 가격이 하락함에 따라 보유 채권 손실이 부분적으로 촉발되었습니다.
거품이 꺼지면 경제 침체가 발생할 것이 거의 확실하다고 그는 예측했습니다.
Grantham 은 "이러한 큰 행복감의 폭발, 고가 시장의 큰 거품은 모두 경기 침체로 이어졌습니다."라고 말했습니다. “모든 사람이 모든 일을 올바르게 하고 합병증이 없다면 경기 침체는 온화합니다. 사람들이 모든 것을 잘못하면 끔찍합니다.”
그 동안 투자자들은 “놀라움을 기대해야 한다”고 Grantham은 말했습니다.
실리콘밸리 은행의 붕괴나 스위스 정부가 크레디트 스위스에 긴급 구출에 나서야 할 필요성을 예측하는 것은 어려웠을 것이라고 그는 설명했다.
Grantham은 “거품이 터지면 시스템에 많은 스트레스가 가해집니다.”라고 말했습니다. “댐 뒤의 압력과 같습니다. 어느 부분이 갈지 알기가 매우 어렵습니다.”
Grantham은 채권시장의 조정이 거의 완료될 것이라고 예측했습니다. 그러나 주식 가치 평가는 기업 성과에 대한 "장기적이고 전통적인 관계보다 훨씬 높은" 상태로 유지됩니다.
따라서 그가 예상한 대로 미국 경제가 경기 침체에 진입하고 기업 수익이 타격을 받기 시작하면 금융 시스템의 부담이 커질 수 있습니다. 연준의 이코노미스트들은 은행 위기로 인한 여파로 인해 2023년 말에 가벼운 경기 침체가 발생할 것으로 예측하고 있습니다.
하지만 이런 환경에서도 돈을 벌 수 있는 기회는 있을 것입니다. (GMO는 미국 주식형 펀드를 보유하고 있으며 Apple (AAPL) , Microsoft (MSFT) , ExxonMobil (XOM) 및 Kroger (KR) 과 같은 회사를 보유하고 있습니다 .) 그러나 단기적으로는 자산 가격으로 "거의 모든 사람이 피해를 입습니다". 지구로 다시 내려오라고 Grantham이 말했습니다.
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'샤크 탱크' 스타, 은행 파산에 대한 상원 청문회에 반응
05:05 - 출처: CNN
과거의 위기의 유령
Grantham은 현재 시장과 2000년 기술주 가격의 폭발적인 상승에 이어 어지러운 붕괴가 뒤따랐던 시장 사이에 불편한 유사점이 있다고 봅니다. 미국 주택 시장의 고통스러운 침체로 은행 시스템이 거의 붕괴될 뻔했던 2008년과 같은 현상도 있습니다.
더욱 걱정스러운 것은 이번에는 주식시장과 부동산 시장의 거품이 동시에 터질 것이라는 점이라고 그랜섬은 말했다.
미국 사무실은 반쯤 비어 있습니다. 이는 은행의 다음 큰 위험이 될 수 있습니다.
이것이 바로 1990년대 초 일본에서 일어난 일이며, 오늘날까지 세계 3위의 경제 대국을 괴롭히는 장기간의 경제 침체를 촉발했습니다.
Grantham은 “그들은 기본적으로 잃어버린 20년을 보냈고, 게다가 상당히 형편없는 10년도 보냈습니다.”라고 말했습니다.
그는 “사람들이 주식시장과 부동산 시장에서 함께 거품을 깨려고 시도한 경우는 상당히 불길하다”고 덧붙였다.
최근 몇 주 동안 미국 상업용 부동산 산업 의 건전성 에 대한 우려가 커졌습니다. 부채 조달에 크게 의존하는 부문은 금리 상승으로 큰 타격을 입었습니다 . 원격 근무의 인기는 사무실에서 특히 어려웠으며 Grantham이 말한 시장은 "지나친 혼란"에 빠졌습니다.
한편, 2022년 사상 최고치를 기록한 미국 주택 가격 도 모기지 금리가 급등하면서 하락하기 시작했습니다 .
탈출구는 무엇입니까?
Grantham은 최근 미국 시장 거품의 출현에 대해 중앙은행을 비난했습니다. 그들은 최근 수십 년 동안 금융 자산의 가치를 인위적으로 높이는 정책을 추구해 붕괴의 발판을 마련했다고 그는 말했습니다.
1987년부터 2006년까지 미국 중앙은행을 이끌었던 앨런 그린스펀 이후 모든 연준의장은 “금리를 낮추는 것이 유익하다는 동일한 정책을 따랐다”고 그는 말했다. “그것은 무엇을 전달했는가? 그것은 일련의 거대한 거품을 전달한 다음 부서지고 많은 고통을 안겨줍니다.”
인플레이션이 마침내 하락하고 있습니다. 하지만 가격이 2%만 오르던 시절은 다시는 돌아오지 않을 수도 있습니다.
Grantham에 따르면 현 연준의장인 Jerome Powell은 Greenspan의 전임자인 Paul Volcker 의 예를 따르는 것이 현명할 것이라고 합니다 .
볼커는 1970년대 후반과 1980년대 초반 인플레이션에 맞서기 위해 전례 없는 수준으로 금리를 인상했습니다. 그는 가격 상승을 억제하는 데 성공했지만 그의 정책은 일련의 경기 침체를 초래하기도 했습니다.
그랜섬은 "파월이 볼커의 움직임을 약간만 돌릴 수 있다면 그것은 뚜렷한 개선이 될 것"이라며 연준이 성급하게 금리 인상을 하는 대신 금리 인상 방향을 유지해야 한다고 시사했다.
미국의 소비자 인플레이션은 3월에 5%로 완화되었는데 , 이는 2021년 5월 이후 가장 낮은 연율입니다. 이로 인해 연준이 곧 차입 비용 인상을 중단할 수 있다는 투자자들의 추측이 커졌습니다.
그러나 장기적인 추세는 앞으로 수년간 인플레이션을 촉진할 수 있다고 Grantham은 말했습니다.
기후 변화로 인해 극단적인 날씨가 발생하고 자연재해가 더욱 강력하고 빈번하게 발생하고 있습니다. 이는 원자재 공급을 방해하고 식량 가격을 상승시킬 것입니다. 또한 인구 고령화는 소규모 인력이 더 높은 임금을 받기 때문에 위험을 초래합니다.
Grantham은 “이것은 가벼운 영향이 아닙니다.”라고 말했습니다. "이것은 매우 명확하고 중요합니다."