2023년 9월 26일 화요일 증권사 리포트(컴투스)

[hjstock]

2023-09-26
한국투자증권 / 정호윤, 김예림

투자의견 BUY 목표주가 67,000

3Q23 매출액과 영업손실은 각각 2,058억원(+10.5% YoY, 9.9% QoQ)과 39억원(적자전환 YoY, 적자지속 QoQ)으로 컨센서스를 하회할 전망이다(컨센서스 영업이익 41억원).

2분기의 서머너즈워 이벤트 효과가 제거되고 서머너즈워 크로니클 또한 출시 이후 매출이 하향 안정화되고 있다.

3분기 중 출시한 제노니아, 미니게임천국 등은 유의미한 매출 기여를 하지 못하고 있다.

전체 영업비용은 2,097억원(+13.6% YoY, -10.2% QoQ)으로 2분기 대비 마케팅비가 큰 폭으로 감소할 전망이다.

2023년에 서머너즈워 크로니클을 시작으로 제노니아, 미니게임천국, MLB9이닝라이벌 등 다양한 신작을 출시했다.

크로니클이 초반에 좋은 성과를 거두었으나 결과적으로 실적 개선까지 이어지지는 못했다.

이후 제노니아, 미니게임천국 등 하반기 기대작들도 의미 있는 흥행 성과를 내지 못했다.

하반기 마케팅비가 줄고 2024년부터는 컴투버스 사업부의 인원 감축에 따라 추가적인 비용 절감이 예상된다는 점은 긍정적이다.

그러나 신작의 성과가 더해지지 않는 이상 의미 있는 실적 개선을 기대하기는 어렵다.

현재 시가총액은 지분가치와 보유하고 있는 현금성 자산의 가치(약 4,000억원)만으로도 설명이 되는 수준인 만큼 주가의 하방 경직성은 높다.

그러나 최근 출시한 신작의 성과 부진과 향후 출시될 라인업을 감안했을 때 투자 매력도는 높지 않다.

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