Lesetja Kganyago: 서문 - Witwatersrand 대화
2023년 3월 16일 요하네스버그에서 열린 Witwatersrand 대화에서 Mr Lesetja Kganyago 남아프리카 준비은행 총재 의 소개 발언 .
중앙 은행 연설 |
2023년 4월 05일
작성자: Lesetja Kganyago
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다시 Wits에서 Adam Tooze와 토론하게 되어 정말 기쁩니다.
2020년 초 대유행이 시작된 이후 주요 혼란은 세계가 낮고 안정적인 인플레이션의 긴 단계에 접어들었다는 많은 사람들의 믿음에 도전했습니다. 시차를 둔 경제 재개로 인해 확장된 공급망은 가장 약한 연결 고리만큼만 회복력이 있는 것으로 입증되어 주요 산업에서 주요 배송 지연과 비용 증가를 초래했습니다. 기업이 다시 고용을 시작할 때 노동 공급이 자동으로 조정되지 않아 노동 시장이 타이트해졌습니다.
팬데믹 쇼크에 대한 정책적 대응과 관련하여 교훈을 얻을 수 있는 전례는 최근 역사상 없었습니다. 경제가 재개된 후에도 파산과 영구적인 실직을 포함한 장기적인 상처에 대한 두려움은 정부와 중앙은행이 매우 자극적인 정책을 유지하기 위해 조율된 대응을 촉발했습니다. 돌이켜보면 공급이 조정에 어려움을 겪고 있을 때 이러한 부양책이 수요에 대한 과도한 지원을 제공하여 인플레이션을 악화시켰다는 것을 이제 알고 있습니다.
석유, 가스 및 비료와 같은 식량 생산에 대한 일부 투입물의 가격에 대한 충격을 악화시킨 우크라이나 전쟁은 글로벌 인플레이션 문제를 추가했습니다. 공급 제약이 발생하지 않은 남아프리카공화국과 같은 국가조차도 더 비싼 수입품, 주요 투입재 부족, 운송비 상승, 금융 시장이 세계 금리 전망을 재평가함에 따라 랜드화 가치 하락으로 인한 가격 압박에 직면했습니다.
세계적인 인플레이션 압력으로 인해 통화 정책이 정상화되었습니다. 일시적인 인플레이션 충격으로 여겨졌던 것이 그렇게 일시적이지 않고 강력한 2차 효과가 있다는 것을 중앙은행이 깨닫게 되면서 정책금리는 빠르게 인상되었습니다. 인상에도 불구하고 남아공을 비롯한 많은 국가의 기준금리는 중립금리 이하를 유지하고 있으며 경우에 따라 마이너스 금리를 기록하고 있습니다.
Covid-19 위기와 회복 기간은 우리가 종종 잊고 있는 다음과 같은 교훈을 상기시켜 주었습니다.
1. 글로벌 문제를 해결하기 위해 함께 노력하면 효과적인 솔루션으로 이어집니다. 위기 동안 백신의 비축은 Covid-19 바이러스의 수많은 돌연변이가 있음을 의미했습니다. Covid-19 대유행이 억제된 것은 국가 전체에서 백신 접종률이 증가한 것은 단 한 번입니다. 조율된 글로벌 대응은 글로벌 회복을 가속화했습니다.
2. 정책 버퍼가 필요합니다. Covid-19 유형의 유행병에 대처하기 위한 정책 완충 장치를 갖는 것은 드문 사건이기 때문에 어렵습니다. 문제는 많은 국가들이 작은 위기에도 대처할 통화나 재정 여력이 없다는 점이다. 남아공에서는 제로 하한선에 머물러 있는 선진국 중앙은행과 달리 상당한 양의 통화 정책 부양책을 제공할 수 있는 여지가 있었습니다. 그러나 글로벌 금융 위기 이후의 재정 결정으로 인해 재정 여력이 제한적이었습니다.
3. 인플레이션은 나쁘다. 우리를 포함한 많은 정부는 위기 이후에 높은 인플레이션(높은 이자율이 아님)에 대한 대규모 항의에 직면했습니다.
4. 호황기 외화차입은 불황기 지급능력에 대한 고려를 촉발시켜야 한다. 또한 상품 수익의 주기성으로 인해 단기 의무(부채에 대한 이자 지급)를 충족하기 위한 지속적인 자금 조달의 부적절한 출처가 됩니다.
다른 많은 반복 학습이 있습니다.
위기 이후 기간에는 재정 지배 효과를 다루는 것부터 기후 변화 관련 위험을 다루는 것까지 중앙 은행에 많은 도전 과제가 제기됩니다.
점점 더 중앙은행은 어떤 조건 하에서 중앙은행이 목표를 달성하는 데 효과적인지 고려하지 않고 정부 영역에 직접 속하는 문제를 해결하라는 요청을 받고 있습니다.
신뢰성과 독립성은 우리의 목표를 달성하는 데 매우 중요합니다. 다른 중요한 요소에는 잘 정의되고 제한된 수의 목표, 이러한 목표를 달성하기 위한 효과적인 도구, 마지막으로 측정 가능한 성공 지표 및 책임이 포함됩니다. 중앙 은행의 신뢰성은 목표 달성 및 책임과 직결됩니다.
남아프리카 준비 은행이 실업 위기를 해결하기를 원한다면 높은 해고 및 고용 비용 또는 많은 비숙련 근로자와 같은 문제를 해결할 수 있는 도구를 제공해야 합니다. 다른 정부 부서에서 가져와야 합니다. 성공하려면 정치적 문제를 고려하지 않고 독립적으로 행동해야 합니다. 이에 만족하는 정치인이 몇이나 될까요?
우리에게 여러 가지 목표를 주면 어떻게 책임을 지겠습니까?
또 다른 예는 기후 변화입니다. 전환의 세 가지 주요 동인은 상대적 가격 변화, 기술 개발 및 채택, 인프라 투자입니다. 이러한 동인을 가속화하는 가장 효과적인 도구는 정부 부서에 있습니다.
사람들은 구조적 정책의 효과를 위해 금융 및 물가 안정성의 중요성을 경시합니다. 우리 금융 시스템이 불안정하고 실질 수익을 보장할 수 없다면 얼마나 많은 녹색 투자를 유치할 것이라고 생각하십니까!?
중앙은행의 초점은 핵심 임무를 수행하고 구조적 변화를 주도할 정부 정책을 위한 공간을 창출하는 것입니다.
저자 소개
레세차 크가냐고
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