씨디아이홀딩스

[공사모]

당사는 온라인과 오프라인 학습을 동시에 제공하는 영어 전문기업입니다.  당사와 연관시켜서 영어 교육업체를 구분하면 크게 온라인 교육 업체와 오프라인 교육 업체로 나눌 수 있습니다.  상장 업체 중에서 온라인 업체로는 “메가스터디,” “크레듀,” “YBM 시사닷컴,” “정상어학원”을 그리고 오프라인 업체로는 “대교,” “웅진씽크빅” 등을 꼽을 수 있습니다.  그러나 상당수 업체는(메가스터디나 정상 어학원 등) 온라인과 오프라인을 동시에 제공하고 있습니다.

표: 기업별 Cross market 진행 방향 및 내용-연령별/과목별, 우리 증권 ’06 11

기업	내용
대교	유아 교육 시장으로 확대, ‘공부와락’-특목고 대비 중등 교육 온라인 서비스
YBM시사닷컴	전 연령층으로의 영어 교육 서비스 확대, 성인 직무교육 시장 진출
이루넷	성인 영어, 초등 영어 교육 서비스 확대 중
에듀박스	초등 수학 및 영어 교재 교육 서비스 확대 중
엘림에듀	초/중학생 중심의 남산학원, 영어 논술 시장 진출, 해외시장 진출
웅진씽크빅	‘깨치기’ 브랜드로 유아 시장 진출, (주)지캐스트 등 지분인수로 성인 교육 시장 진출
능률교육	전 연령층에 걸친 영어 교육 서비스 확대
디지털대성	초등 교육 프랜차이즈 학원 “제넥스”확대
메가스터디	‘엠베스트’ 합병으로 중등 시장 진출, 성인 자격증 및 공무원 시험, 성인 영어 시장 진출
크레듀	영어 회화 능력 평가 사업 진출, 온라인 MBA 프로그램 과정 운영

영어 교육 시장 및 경쟁 상황을 보면 크게 성인을 대상으로 하는 영어 회화 학원과 중고생들의 입시를 중심으로 하는 입시 학원들이 있습니다.  당사는 중고생들의 입시를 전문으로 하는 학원들과 주 수강생 층은 겹칩니다.  그렇지만 당사는 타 학원들과 달리  입시 영어가 아닌 영어의 Fundamental 을 중심으로 교육하고 있습니다.  그리고 원어민 강사 (당사의 강의는 100%영어로 이루어지며 대부분의 강사는 원어민 강사임)가 당사 연구소가 자체 개발한 프로그램을 중심으로 강의하고 있기 때문에 꼭 당사와 비슷한 경쟁 업체를 시장에서 찾기는 쉽지 않습니다.

영업개황

당사는 ’98년 학원사업을 시작하여 ’02년 법인 전환을 하면서 ESL 시대를 대비한 일련의 준비 활동을 해왔습니다.  우선 ’02년 ESL연구소를 설립하여 “컨텐츠를 독자 생산” 할 수 있는 능력을 키우기 시작했습니다.  그리고 법인전환과 동시에 대부분의 강사를 원어민 강사로 배치하여 경쟁사들보다 앞선 수준의 교육을 실시하였고 ’04년부터는 외국인 강사를 체계적으로 교육시키는 Training center도 개원하였습니다.  이러한 자체연구소에서 개발한 수준높은 컨텐츠, 뛰어난 원어민 강사, 그리고 엄격한 학사관리등이 밑바탕이 되어 “청담 어학원”에서는 수준 높은 영어를 배울 수 있다는 프리미엄 브랜드 이미지를 시장내에 확실하게 구축하게 되었습니다.  이러한 브랜드 파위를 바탕으로 ‘05년에 처음으로 청담어학원 프랜차이즈 사업을 시작하였으며 ’06 에는 오프라인 강의에 더해서 온라인상으로도 영어쓰기 연습을 할 수있는 온라인 프로그램을 본격적으로 제공함으로써 Blended learning의 시대를 열었습니다.
 
또한 '06년 12월에 국제중, 외고, 국내대학 국제학부 및 해외명문대학에 진학을 희망하는 학생들을 위해서 Prep 어학원을 개설하였고 계속 직영점과 가맹점을 넒혀가고 있습니다.
 
'07년에는 학생 연령층을 초등학교 1학년까지 확장하기위해서 April 어학원을 개설하였으며 동시에 프랜차이즈 사업을 개시하였습니다.
 
또한 향후 중국어 시장의 확대에 대비하여 중국 청화대학에서 개발한 중국어교수법인 Quick Chinese를 '07년에 라이센스해서 현재 당사 5개 직영점에서 강의를 제공하고 있습니다.
 
청담어학원은 프랜차이즈의 수가 3년만에 65개로 증가되었으며, 에이프럴은 6개월만에 30개, Prep은 3개의 직영점에 1개의 프랜차이즈가 설립되었고 계속 증가추세에 있습니다. 이와같은 오프라인의 직영점 및 프랜차이즈의 갯수가 증가함에 따라 온라인 매출도 급격한 성장세를 보여왔습니다. '05년 온라인사업 첫해 매출액이 2억원이었던 것이 ’06년에는 70억원 그리고 ’07년에는 168억원에까지 이르러 총 매출액의 약 27%를 점유하게 되었습니다.
 
당사는 '06년에 캐나다에 3개월 단기 영어몰입학교를 개원함으로써 유학시장에 자회사의 형태로 진출을 하였습니다.  유학부문 자회사인 CDIN은 캐나다의 경험을 바탕으로 아시아에도 단기몰입학교를 설립, 운영할 계획이며, 동시에 학생들을 위한 체험활동과 Career coaching 사업에도 진출할 계획을 가지고 있습니다.
 
또한 '07년에 당사는 미국 뉴욕에 자회사 CDIA를 설립하였습니다. CDIA는 한국내에 급증하는 원어민 수요를 충족시키기위해서 북미지역의 강사공급을 총괄하고 또한 당사가 개발하여 특허를 받은 바있는 WM(Writing Master)을  미국 공교육에  글쓰기 보조 프로그램으로 공급하기 위하여 pilot test를 진행하고 있습니다.

1) 학원 사업(프랜차이즈 사업까지 포함)
 
현재 15조원의 영어 사교육 시장 규모에서 씨디아이 홀딩스가 타겟으로 하는 초중 영어교육 시장은 전체 중 39%를 차지하며, 이는 약 6조에 해당 하는 시장 규모입니다.  그러나 당사는 올해 성인 시장과 유아 시장에도 진출할 계획으로 있으며 그 경우시장 규모는 약 15조에 달할 것으로 예상됩니다.

씨디아이 학원 브랜드(CDI 청담어학원, CDI April, CDI Prep, Quick Chinese) 의 수요자는 좀 더 차별화된 영어 학습을 통하여 ESL 학습능력을 계발하고자하는 중장기적인 교육 목표를 가진 프리미엄 고객입니다.  그런 만큼, 브랜드 충성도가 높고, 교육비 지출에 대한 거부감이 적다고 할 수 있습니다.
현재까지는 대부분의 매출이 국내에서의 직영 브랜치 운영, 프랜차이즈 가맹점 운영으로 이루어져 있습니다.  내년에는 중국, 대만, 일본 등 아시아 영어 교육 시장의 확대를 고려하여 해외 자회사 설립 등을 추진할 예정입니다.

* CDI 청담어학원
- 청담어학원은 당사의 모체가 되는 학원브랜드로서 현재 72개의 직영/가맹점에서 약 42,000명의 학생이 수강중입니다.
- 청담에 다니는 재원생은 주로 초4부터 중3에 이르기까지 다양한 분포를 이루고 있습니다.
- 청담어학원의 비약적인 발전은 차별적인 학습 코스웍에 기인하는 바, 단순한 단어나 문법의 암기가 아니라 Critical thinking에 근거한 영어 말하기와 쓰기를 강조하는 방식입니다. 따라서 청담어학원 출신들은 특히 심층 구술면접등 사고력과 논리력등을 측정하는 시험에서 상당한 성과를 나타내고 있습니다. '08년 청심국제중학교 입시전형에서 청담어학원 출신이 합격자의 1/2를 차지한 사례는 좋은 예입니다.
- 청담어학원 학생들은 교실에서 배우는 방식(C-Learning)과 온라인 상에서 영어에세이의 작성을 통해 글쓰기 연습을 하는 방식(E-Learning), 그리고 말하기 연습을 하는 방식(M-Learning)을 통해서 통합적으로 영어를 학습함으로써 학습효과가 높다고 할 수있습니다.
- 현재 12개 정규레벨과 한개의 Master 레벨이 있습니다.
- 수강료는 월 250,000원 입니다.
 
* CDI 프렙어학원
- 프렙어학원은 날로 증대되는 글로벌진학에 필요한 교육 및 컨설팅을 제공하기 위해서 '06년 12월에 설립되었으며 현재 4개의 직영/가맹점이 있습니다.
- 프렙의 재원생은 초5에서 고3까지가 주요 타겟입니다.
- 주로 국제 중, 고등학교, 외고 국제계열, 국내대학 국제학부, 해외명문대학에 진학하고자 하는 학생들이 주요 대상이며 '06년 오픈당시 250명이던 학생이 현재는 1,400명 정도에 이르고 있습니다.
- 프렙어학원 역시 C-Learning과 E-Learning 그리고 M-Learning방식을 통해서 학습효과를 극대화하고 있습니다.
- iBT TOEFL과 각 학교에 맞는 영어 프로그램들이 제공되고 있으나 주로 영어토론과 영어에세이등을 가르치고 있습니다.
- 수강료는 월 250,000원 입니다.
 
* CDI 에이프럴 어학원
- '07년 9월에 개시되었으며 현재 31개의 직영/가맹점을 가지고 있습니다.
- 에이프럴의 대상은 초1부터 초4까지 입니다.
- 주로 초등 저학년이 대상이므로 글쓰기 연습보다는 말하는 연습에 초점을 맞추고 있습니다. 따라서 학습자들의 능동적이고 체험적인 활동요소를 프로그램에 대폭 가미하였습니다.
- C-Learning과 E-Learning이 동시에 제공되고 있습니다.
- 현재 9개 레벨이 제공되고 있습니다.
- 수강료는 월 230,000원 입니다.
 
* Quick Chinese(QC)
- 중국어 교육시장은 현재는 영어시장보다 훨씬 작으나 중국의 경제발전 및 중국관련 비지니스 업체의 증가로 인해서 빠르게 성장하고 있으며 청소년 교육시장의 경우 이미 일본어를 제치고 2대 외국어로 자리매김하고 있습니다.
-  QC는 기존의 중국어 학습법과는 다르게 말하기와 쓰기가 강조된 프로그램으로서 중국의 명문 청화대에서 개발하여 중국정부에서 유일하게 지적재산권 특허를 받은 외국인대상 중국어 교육프로그램 입니다.
- '07년 8월에 런칭하였으며 현재 5개의 당사 직영점에서 강의가 이루어지고 있으며 올해안에 프랜차이즈로 확장할 계획입니다.
- 현재 300명 정도의 학생이 수강중입니다.
- 수강료는 월 230,000원 입니다.

2) 온라인 교육사업
 
'06년 말기준 이러닝 수요시장은 총 1조 6천억원으로 전년대비 11.1% 증가하였습니다. 그러나 향후 초, 중, 고등학생들의 이러닝 학습시장이 더욱 큰폭의 증가세가 예상되므로 이러닝 시장의 성장세는 계속될 것으로 예상됩니다.
당사의 온라인 교육은 크게 4가지로 구분되며 오프라인과 결합된 학습과정 (블랜디드 러닝, 블랜디드 테스팅, 컨버젼스 러닝), 전문적 글쓰기 학습인 WM, 전문적 말하기 학습인 M-learning, 그리고 일반인을 대상으로 런칭을 준비하고 있는 ESLifstyle을 들 수 있습니다.  
 
* 온, 오프라인 학습과정(Blended Learning, Convergence Learning, E-testing)
 - 청담/프렙/에이프럴 어학원의 온,오프라인 학습시스템을 말합니다.
 - 온라인 학습은 2가지의 기능이 주로 제공되며 주로 Vocabulary에 대한 복습 및 약 2주에 한번씩 영어에세이를 써서 제출하면 E-Tutor가 첨삭을 통해서 영어글쓰기 실력을 향상시키는 WM(Writing Master)이 있습니다.
- 온라인학습은 학생들이 스스로 수강을 결정할 수 있으며  약 98%의 재원생들이 현재 수강을 하고 있습니다.
- 현재 온라인 수강 수수료는 월 청담 44,000원, 프렙 88,000원(E-testing 및 M-learning 포함), 에이프럴 25,000원 입니다.
- E-testing은 3개월에 한번씩 시행하는 Achievement test를 의미합니다. 주로 이를 바탕으로 재원생들의 레벨업이 결정됩니다.
- E-testing은 3개월에 24,000원 입니다.
 
* Writing Master (WM)
 - WM은 '05년 당사의 ESL 연구소에서 개발하여 국내 특허를 취득한 영어에세이 첨삭프로그램으로서 학습자와 교수자를 컴퓨터 기술을 통해 가장 효과적이면서도 간결하게 연결시켜 상호작용성을 성취하는 것입니다.
 - WM은 지표에 의한 학습(Index Approach)과 사용자의 참여형학습(Self-revision Approach)의 특징을 가지고 있으며 글의 구조(Structure), 글의 얼개(Strategy), 글의 알맹이(Substance), 글의 맛(Style)의 4부분에 있어서 학습자의 글쓰기를 지도합니다.
 - 현재는 국내의 경우 청담/프렙/에이프럴의 오프라인 강의와 연계되어서 재원생들만을 상대하여 운영되고 있습니다만 미국에서 독자적으로 오프라인과의 연계없이 온라인상으로만 서비스를 제공하는 Global WM 시범서비스를 3개주의 공교육기관을 대상으로 진행중에 있습니다.
 - 올해 하반기부터는 국내에서도 비재원생들을 대상으로한 독자적인 온라인사업을 진행하려고 계획하고 있습니다.
 
* M-Learning
 - 당사는 글쓰기 연습뿐만 아니라 말하기연습을 위해서 전화로 영어를 연습하는 프로그램을 제공중입니다. 현재는 무료로 제공되며 주로 오프라인 학원에서 문장들에 대한 복습과 그 내용들을 녹음해서 ARS로 보내는 방식입니다.
 - 그러나 말하기가 강조되는 시대의 경향에 부합해서 학생들의 영어회화 실력을 향상시키기 위하여 5월부터 M-Learning Platinum을 출시하였습니다. 이것은 기존의 M-Learning에서 부족하였던 평가부분을 가미하였고 동시에 외국인강사와 정해진 주제를 가지고 토론하는 시간을 제공합니다.
- M-Learning Platinum은 1주에 약 10분씩 미국의 전현직 교사출신 강사와 토론을 하게 되며 수강료는 월 44,000원으로서 이러닝과 동일합니다.  
- 현재는 재원생 위주로 이루어지고 있으나 올 하반기부터는 비재원생을 상대로 서비스를 하기위해 준비하고 있습니다.
 
* ESLifestyle
 - 대학생과 성인을 대상으로 올 상반기에 출시할 예정인 성인영어 프로그램입니다.
 - 당사의 미디어연구소에서 생성된 Current topic이 온라인상으로 제공되며 이때 학습자는 그 주제에 대한 2개의 관점을 숙지한 후 원어민 강사와 그 주제에 대해서 토론을 함으로써 영어실력을 함양함과 동시에 본인의 관점도 정립하는 새로운 개념의 영어학습 방법입니다.
 - 그 외에도 본인이 직접 온라인상에 본인의 의견을 표현하는 comment writing 기능이 있으며 또한 community에 직접 참여함으로써 상대방들의 관점에 대해서도 배울 수도 있습니다.
 - 원어민과의 토론은 주로 전화로 이루어집니다.
 
3) 글로벌 비즈니스 (자회사 사업 포함)
 
글로벌 비즈니스는 당사의 자회사인 CDIA를 통해 펼치고 있는 북미지역에서의 당사개발 컨텐츠 판매 및 원어민 리쿠르팅 사업과 CISV의 모회사인 CDIN을 통해서 펼치는 유학사업과 해외체험활동, 그리고 Career coaching 사업등이 있습니다.
 
* CDI America(CDIA)
 - '07년 3월에 미국 뉴욕에 설립된 자회사 입니다.
 - '07년 12월에 스카이레이크가 24억원을 투자하였으며 현재 당사 69%, 스카이레이크 31%의 지분율로 구성되어 있습니다.
 - 주요 사업은 독립적 WM 서비스 사업(Global WM) 및 북미지역의 강사 리쿠르팅 사업입니다.
 - Global WM 사업은 현재 미국 아리조나, 텍사스, 플로리다에서 시범서비스 중이며 올해 하반기에 판매가 될 것으로 기대하고 있습니다.
 - 강사사업은 기본적으로 청담/프렙/에이프럴 어학원과 기타 사교육시장에  대한 강사의 공급과 함께 정부의 영어공교육 강화정책에 따라 필요한 원어민 강사를  공급하는 사업을 주로 하고 있습니다. 그러나 미국내 강사공급 Pool이 확대되면 한국뿐아니라 일본과 중국에도 원어민을 공급하는 계획을 세우고 있습니다.
 
* CDIN
 - '06년 9월에 캐나다 3개월 영어몰입학교 현지법인인 CISV의  지주회사 개념으로 한국에 설립되었습니다. .
 - CISV의 프로그램은 1년에 4학기(한 학기는 약 3개월로 구성됨) 로 구분되서 각 학기마다 학생들을 모집하며 초창기에는 주로 청담어학원에 다니는 학생들을 대상으로 단기간에 영어실력의 향상을 원하는 학생들을 위해서 제공되어졌습니다만 현재는 수요층이 확대되어 청담어학원 학생이 아닌 비재원생도 많이 참가하고 있습니다.
 - 당사는 CISV 설립부터 올해 1월까지 CISV로 부터 CISV에 영어교육 프로그램을 제공한 대가로 CISV 매출액의 10%를 라이센스피로 수령하여 왔으며, 학생 모객에 대한 수수료로 매출액의 20%를 모객수수료로 수령하여 왔습니다. (당사에는 유학사업부 매출로 계상되어 있슴)
 - 그러나 올해 2월에 CDIN이 자본을 확충함에 따라 당사의 유학사업부를 CDIN에 영업양도하여 CDIN이 향후 유학사업을 총괄하는 것으로 결정하였습니다.
 - CDIN은 올해 2월과 3월 2차례에 걸쳐 55억원의 유상증자에 성공하였으며 그에 따라 당사의 지분율은 47.83%로 하락하였습니다.
 - CDIN은 CISV에서의 운영경험과 상기의 유상증자 자금을 바탕으로 기존의 CISV에 대한 지주회사의 역할에서 벗어나 유학사업과 영어체험활동, 그리고 Career coaching 사업으로 활동영역을 넒히고 있습니다.
 - 현재 국내 유학시장은 약 5조원의 시장을 형성하고 있으며 중소 유학업체들이 시장을 분할하고 있습니다.
 
4) 강사사업
 - 강사사업은 강사를 채용하는 사업과 강사를 훈련시키는 사업으로 구분할 수있습니다.
 - 당사는 우수한 강사를 채용하기 위하여 '03년과 '04년에 강사리쿠르팅센터와 강사트레이닝센터를 설립하여 운영하여 왔습니다. 또한 프랜차이즈의 강사의 수준을 일정하게 유지하기 위하여 모든 강사를 본사에서 채용하여 프랜차이즈에 공급하여 왔습니다.
 - 프랜차이즈에 공급시 강사당 리쿠르팅 수수료와 트레이닝 수수료를 수취하며 이 매출이 강사사업 매출액으로 계상됩니다.
 - 그러나 계속 증가되는 강사의 수요에 효율적으로 대처하기 위하여 자회사인 CDIA를 설립하여 북미지역에 대한 강사리쿠르팅 사업을 총괄토록 하고 있습니다. 따라서 현재는 CDIA와 당사의 리쿠르팅센터가 강사채용을, 그리고 강사트레이닝센터가 강사훈련을 각각 담당하고 있습니다.

현재 상장 및 등록돼 있는 교육업체의 상황을 간단히 정리해 보면 다음과 같습니다.
(학원별 경쟁 현황, 회사 자체 정리 단위: 억원)

구분	시장	이름	‘07 매출액 (실적)	비고
온라인	고교생	메가스터디	1,633.6
	중교생	엠베스트		비상장회사 - 메가스터디인수
	성인	크레듀	634.5
	중고생	디지털 대성	188.4
	중고생	정상 어학원 (정상제이엘에스)	443.6	우회상장 (우리별텔레콤)
	시험, 초등생	YBM 시사 닷컴	536.6	(온/오프라인 성인 직무 교육 실시)
오프라인	학습지	대교	8,466.3
	학습지	웅진씽크빅	4,727.2
	출판	능률교육	324.7
	학원	이루넷	215.5	(초등 대상 학원)
	학원	엘림에듀	400.7

주요 제품 등의 현황

(단위 :백만원 )

사업부문	매출유형	품   목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율)
학원사업	서비스	CDI 청담어학원			25,933 (41.2%)
		CDI프렙어학원			1,497 (2.4%)
		CDI 에이프릴어학원			34 (0.1%)
온라인	서비스	이러닝		WM, e-learning	15,005 (23.9%)
		엠러닝		m-learning	366(0.6%)
		이테스트		iBT Prep	1,384(2.2%)
		모의고사응시료		Global Prep	3 (0.0%)
		전화영어		ESLyzer	2(0.0%)
Franchise	서비스	가맹비, Royalty등		청담어학원, CDI April	14,152 (22.5%)
기타	서비스	강사 Recruiting외			4,482 (7.1%)

매출실적

(단위 :원 )

품  명		제6기 (2007.01.01- 2007.12.31)	제5기 (2006.01.01- 2006.12.31)	제4기 (2005.01.01- 2005.12.31)
		금 액	금 액	금 액
수강료 수입	수출
	내수	24,442,532,447	20,928,773,740	17,222,329,640
	계	24,442,532,447	20,928,773,740	17,222,329,640
프랜차이즈	수출
	내수	6,897,729,046	8,167,230,450	3,590,179,557
	계	6,897,729,046	8,167,230,450	3,590,179,557
교재	수출
	내수	10,089,975,821	7,494,615,950	3,404,118,900
	계	10,089,975,821	7,494,615,950	3,404,118,900
온라인교육	수출
	내수	16,759,844,573	6,997,152,339	198,223,658
	계	16,759,844,573	6,997,152,339	198,223,658
기타	수출	3,138,927,596	526,361,571
	내수	1,528,969,958	1,903,406,019	891,238,927
	계	4,667,897,554	2,429,767,590	891,238,927
합계	수출	3,138,927,596	526,361,571	-
	내수	59,719,051,845	45,491,178,498	25,306,090,682
	계	62,857,979,441	46,017,540,069	25,306,090,682

동사는 상장 전 2번의 상환 전환 우선주 발행을 통하여 자본을 조달한 경험이 있습니다. 이 주식은 발행 이후 발생한 증자를 통해 전환비율의 조정이 이루어졌으며, 상장 후 전환 시 회사의 자본금을 증가 시켜 주주 가치를 희석시킬 가능성이 있으므로 전환가능 주식에 대한 검토가 필요합니다. 현재 미전환 우선주는 888,694주로 현재의 전환비율로 전환하게 되면 추가로 증가하게 될 자본금은 8,952천원(17,904주)이 됩니다.

표: 전환상환우선주 발행 현황

일 시	2006년 03월 15일	2006년 12월 27일
발행시 최초 인수자	KB 창업투자 KB03-1 기업구조조정조합 국민연금02-6한미벤처조합 한국투자증권 중소기업은행	국민연금06-5KB 기업구조조정조합
현재 보유자	중소기업은행 김영화 Skylake	국민연금06-5KB 기업구조조정조합 Skylake
발행 금액	5,000백만원(263,140주)	11,250백만원(500,000주)
미전환 금액 (해당주식수는 무상증자반영)	2,644백만원(208,694주)	10,200백만원(680,000주)
최초 전환가격	19,000원	22,500원
현재 전환가격	12,447원	14,693원
전환시 보통 주식수	212,391주	694,207주
증가 주식수	3,697주	14,207주

* 상기표의 주식수는 액면가 500원 기준임
 
회사는 상장 전 전환사채 발행을 통하여 자본을 조달한 경험이 있습니다. 현재 전환사채가 총 발행금액은 5,000백만원으로 현재 보유자는 스카이레이크 인큐베스트 제1, 2회 사모투자전문회사입니다. 상장 후 전환을 통해 회사의 자본금을 증가시켜 주주 가치를 희석시킬 가능성이 있으므로 전환가능 주식에 대한 검토가 필요합니다. 현재 전환가액은 12,447원과 공모가액의 90% 중 작은값으로 결정되며, 12,447원으로 전환 시 추가로 증가하게 될 자본금은 2억원(401,703주)으로 전환시 7.04%에 해당하므로 투자 시 이에 대한 검토가 필요합니다.

표: 전환사채 발행 현황

구 분	제1회  전환사채	제2회  전환사채
발 행 일 자	2005. 4.13	2006.03.06
만기일	2008. 4.12	2010.03.05
권 면 총 액	1,000,000,000원	5,000,000,000원
만기보장수익율	8.5% 복리	8.5% 복리
전환사채 배정방법	사모	사모
전환청구기간	사채발행일 익일부터 그 상환기일의 직전 일까지	상장후 6개월이 경과한 날부터 만기일 전 1개월까지
전환비율 및 가액	전환가 \50,000원	최초전환가 : 190,000원 (액면가 5,000원) 조정전환가 (현재) : 12,447원 (액면가 500원) 공모 후 : Min(조정전환가, 공모가의 90%)
전환대상주식의 종류	보통주	보통주
전환사채별 주요 보유자	-	스카이레이크인큐베스트 제1,2호 사모투자전문회사 (100%)
전환주식수 및 전환기간	20,000	-
비 고		-

회사는 2007년 3월 22일 임직원 62명을 대상으로 총 70,220주(무상증자 50% 전)의 주식매수선택권을 발행하였고 2008년 3월 11일 임직원 12명을 대상으로 20,045주의 주식매수선택권이 부여되었습니다. 해당 주식매수선택권이 행사 될 경우 지분 희석이 발생할 수 있으므로 이에 대한 검토가 필요합니다.

표: 주식매수선택권 부여 현황

부여 대상	부여 주식종류	부여 주식수	행사 가격	행사기간	부여일
송문근외 61명	보통주	70,220주	16,423원	2009.03.22 - 2012.03.21	2007.03.22
서관식외 11명	보통주	20,045주	16,423원	2010.03.11 -2013.03.10	2008.03.11

요약 재무정보

(단위 : 백만원)

구 분	2007년	2006년	2005년
[유동자산]	30,827	27,766	5,201
ㆍ당좌자산	29,075	26,964	4,708
ㆍ재고자산	1,753	801	493
[비유동자산]	19,627	14,405	8,192
ㆍ투자자산	4,045	4,200	1,057
ㆍ유형자산	3,884	2,593	2,090
ㆍ무형자산	4,404	1,628	1,074
ㆍ기타비유동자산	7,293	5,984	3,970
자산총계	50,455	42,171	13,393
[유동부채]	9,959	11,072	8,333
[비유동부채]	6,214	5,523	156
부채총계	16,173	16,596	8,489
[자본금]	2,650	1,702	1,320
[자본잉여금]	17,640	16,666	944
[자본조정]	49	-	-
[기타포괄손익누계액]	94	Δ175	-
[이익잉여금]	13,849	7,383	2,640
자본총계	34,282	25,576	4,904
매출액	62,858	46,018	25,306
영업이익	10,758	8,004	2,974
계속사업이익	6,484	4,743	1,970
당기순이익	6,484	4,743	1,970

2007년 기말

(단위: 백만원)

계정과목	메가스터디	크레듀	웅진씽크빅	대교
매출액	163,363	63,447	472,720	846,630
영업이익	58,372	12,815	41,626	78,518
법인세비용차감전순이익	63,426	15,397	30,691	64,514
당기순이익	46,223	11,028	21,637	48,111

[kyungjumoon]

자세한분석은고맙습니다