2023년 10월 4일 수요일 증권사 리포트(크래프톤)

[hjstock]

2023-10-04
대신증권 / 이지은

투자의견 BUY 목표주가 230,000

3Q23 매출액 4,312억원(YoY 1%, QoQ 11%), 영업이익 1,400억원(YoY flat, QoQ 6%) 예상. 매출, 영업이익 모두 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상.

PC, 모바일 모두 전년 동기와 유사한 매출 예상. 1) 펍지 PC. 전년 동기 대비 유저 트래픽, 매출 수준 모두 유지하는 것으로 파악. 3분기 성수기를 겨냥한 컨텐츠 업데이트에 따라 성장세 지속을 예상했으나, 2022년 3분기 새로 도입된 제작소 컨텐츠 등의 기저 효과가 높았던 것으로 판단.

2) 배그 모바일. 성수기 효과 및 인도 지역의 실적이 새로 반영되면서 약 10% 수준의 YoY 매출 성장을 예상했으나 중국 매출의 안정화 및 인도 지역의 저과금 BM 구조로 전체 모바일 매출은 YoY flat 예상.

마케 팅비 270억(QoQ 210%) 예상. 신작이 부재했던 상반기 대비 3분기 컨텐츠 업데이트 및 디펜스더비 출시 영향.

여타 게임들과 달리 배그의 급격한 트래픽, 매출 하락세가 없음에도 불구하고 최근 동사의 주가 하락은 신작 부재에 기인. 단, 2024년부터 동사는 하반기 출시 예정인 블랙버짓, 골드러쉬, 넥스트 서브노티카 외에 다수의 게임 출시 계획.

회사가 신작을 아직 많이 공개하지 않은 상황으로 신작 공개 시 동사의 추정치 상향 조정 예정.

그 동안 모멘텀 부족으로 하락한 현 주가는 당사 추정치 기준 12MF PER 14배 수준.

3분기 실적 하향 조정에 따라 목표주가를 하향하지만, 현 주가 수준은 2024년을 생각하면 매력적인 구간으로 판단, 매수 추천

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