지어소프트 : 하반기 고성장 전망

[맥가이버]

[교보증권 유통/화장품 정소연]

지어소프트 : 하반기 고성장 전망*  

▶️ 2Q21 Review: 오아시스마켓 YoY 84% 성장
지어소프트의 2Q21 K-IFRS 연결 기준 매출액은 YoY 50.3% 성장한 935억원, 영업이익은 12억원(YoY -8억원)을 기록. 오아시스 매출액은 YoY 53.6% 성장했는데, 이는 온라인 84%, 오프라인 23.8% 성장한 결과. 2Q21 오아시스 온라인 매출액은 YoY 84.0% 성장한 525억원으로 Peers 대비 고성장세 지속했으며, 영업이익은 10억원(OPM 1.1%)로 흑자유지함. 참고로, 동기간 쿠팡 매출액은 YoY 71% 성장/영업적자 5.1억달러로 YoY 4.4배 확대되었으며, 쓱닷컴은 거래액 YoY 19% 성장/영업적자 -265억원으로 YoY 93% 확대. 1H21 누적 매출액 기준으로도 동사는 YoY 96% 성장. 이는 온라인 식품 YoY 36%, 쿠팡 73%, 쓱닷컴 17%, 마켓컬리 24% 대비 아웃퍼폼한 결과. 시장을 아웃퍼폼하는 공격적인 매출액 확대에도 불구하고, Peers 대비 당사의 수익성이 부각됨.

▶️ 하반기 폭풍성장이 기대되는 이유
올해 하반기 오아시스마켓은 1)시간확장 및 지역확장, 2)물류확장, 3)광고 집행을 통해 상반기 이상의 고성장을 시현할 것으로 전망. 동사는 지난 7월 새벽배송 서비스를 주 6일에서 7일로 확장했으며, 새벽배송 가능지역을 충청권까지 확대함으로써 집객 및 주문건수 상승 추정. 또한 하반기 실크로드 물류센터 가동을 시작하면서 풀필먼트 사업에 진출할 것으로 전망. 메쉬코리아(부릉)와의 합작회사인 ‘브이’를 통해 퀵커머스로 차별화된 라스트마일 서비스를 제공할 것으로 기대됨. 이에 오아시스 연간 매출액은 20년 1,227억원  21E 4,145억원  22E 7,357억원으로 고성장할 전망.

▶️ 투자의견 Buy 및 목표주가 30,000원 유지
지어소프트에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 30,000원 유지. 하반기 예정된 광고집행으로 본격적인 플랫폼 인지도 상승이 기대되는 시점. 동사의 1)플랫폼 경쟁력뿐만 아니라, 2)최근 런칭한 오아시스페이, 시간확장 및 지역확장과 3)풀필먼트 및 퀵커머스 등의 신사업에 따라 고객 Lock-in 가능할 것.

보고서 링크 : http://asq.kr/YYmHSy