대만 반도체 주식은 계산에 직면(Taiwan Semiconductor Stock Faces a Reckoning)
티모시 그린(Timothy Green) 2023,7,24
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장락산인(010-9420-9632) KBS 6시내고향 다송원(茶松園) 천연발효식초(7674회, 2022,12,05)
장락산인(010-9420-9632) MBC 생방송 오늘저녁, 다송원 식초(2021,11,26, 1675회)
장락산인(010-9420-9632) KBS 한국인의 밥상, 다송원 천연발효식초(20,05,21, 461회)
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대만 반도체 주식은 계산에 직면(Taiwan Semiconductor Stock Faces a Reckoning)
티모시 그린(Timothy Green) 2023,7,24
키 포인트(KEY POINTS)
①TSMC는 수요가 줄어들면서 가파른 매출과 이익 감소에 직면해 있습니다.
①Once this downturn is over, the company faces aggressive competitors looking to erase its manufacturing lead.
②이 경기 침체가 끝나면 회사는 제조 선두를 없애려는 공격적인 경쟁자와 마주하게 됩니다.
②TSMC is facing steep revenue and profit declines as demand sinks.
③TSMC는 가까운 미래에 시장 리더로 남을 것이지만 지배력과 가격 결정력은 약화될 것입니다.
③While TSMC will remain the market leader for the foreseeable future, its dominance and pricing power will likely
erode.
반도체 침체와 경쟁 심화는 주가에 압력을 가할 것입니다
(A semiconductor downturn and increasing competition will put pressure on the stock).
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM 2.11%) 은 반도체 파운드리 산업의 압도적인 선두주자이며 이는 곧 바뀌지 않을
것입니다. 2022년 시장점유율 55.5%로 2위 삼성의 3배 이상을 기록했다. 이 회사는 제조 기술 분야에서 확실한 리더십을 가지고
있습니다. 즉, Apple , Nvidia 및 Advanced Micro Devices 와 같은 회사 에는 실질적인 대안이 없습니다.
TSMC 주식은 대유행 시대 최고치보다 낮지만 반도체 제조 대기업의 주식은 여전히 대유행 이전 수준보다 훨씬 높게 거래되고
있습니다. 이 회사의 가치는 거의 5000억 달러에 달하며 세계에서 가장 가치 있는 반도체 회사 중 하나입니다. TSMC의 지배적인
시장 점유율과 제조 우위는 주요 경쟁 우위를 제공하지만 회사는 주식을 탈선시킬 수 있는 두 가지 역풍(단기 및 장기)에 직면해
있습니다.
사진 TSMC 뉴욕증권거래소 1
반도체 침체(A semiconductor downturn)
반도체 산업은 대유행 기간 동안 부족에 시달렸지만 이제 상황이 역전되었습니다. IDC에 따르면 여러 산업에 걸친 재고 증가와
PC, 스마트폰 및 기타 장치에 대한 수요 약세로 인해 2023년 전 세계 반도체 파운드리 수익이 6.5% 감소할 것으로 예상됩니다.
올해 PC와 태블릿의 글로벌 출하량은 15.2% 감소할 것으로 예상되는 반면 스마트폰의 글로벌 출하량은 3.2% 감소할 것으로
예상됩니다. AI 워크로드를 구동하는 데 사용되는 칩에 대한 강력한 수요는 파운드리 산업의 이러한 약점 중 일부를 상쇄하고
있지만 전반적인 감소를 방지하기에는 충분하지 않습니다.
TSMC는 6월 30일에 종료된 2분기에 전년 동기 대비 10%의 매출 감소를 보고했습니다. 회사는 여전히 높은 수익성을 유지하고
있지만 이익은 매출보다 훨씬 빠르게 감소하고 있습니다. 매출총이익은 17.5%, 영업이익은 23%, 당기순이익은 23.3% 감소했다.
반도체 제조는 시간이 지남에 따라 감가 상각되는 고가의 장비를 대량으로 필요로 하는 자본 집약적 사업입니다. 가동률이 떨어
지면 수익이 빠르게 악화될 수 있습니다.
이 경기 침체는 결국 재고가 정리되면서 끝날 것이며 올해 TSMC의 3나노미터 제조 기술의 증가는 수익 증대에 도움이 될 것입니
다. 그러나 장기적으로 TSMC의 이익은 경쟁 심화로 인해 추가적인 압박을 받을 수 있습니다.
TSMC를 쫓다(Going after TSMC)
인텔 ( INTC 1.40% ) 과 삼성은 모두 TSMC를 따라잡기 위해 많은 투자를 하고 있습니다.
TSMC는 가까운 미래에 시장 리더로 남을 가능성이 높지만 그 지배력은 향후 몇 년 동안 잠식될 것이 거의 확실합니다. 삼성은
지난 6월 자체 3나노미터 공정을 사용해 초도 생산을 시작했다고 발표했으며, 2025년에는 2나노 공정을, 2027년에는 1.4나노
공정을 준비할 계획이다. 삼성도 향후 4년간 생산능력을 크게 확장할 계획이며 2027년 클린룸 생산능력은 2021년 대비 7.3배
증가할 것으로 예상된다.
인텔은 훨씬 더 큰 위협이 될 수 있습니다. 이 회사는 전 세계에 새로운 시설을 짓는 데 수백억 달러를 지출하면서 자체 파운드리
사업을 구축하는 데 올인하고 있습니다. 인텔은 두 가지 측면에서 TSMC를 공격하고 있습니다. 첫째, 회사는 엄청난 속도로 고급
프로세스 노드를 출시하고 있습니다. 회사가 현재 로드맵의 다섯 번째이자 마지막 노드인 2024년 후반에 18A 프로세스를 온라인
으로 가져오면 인텔은 제조 우위를 되찾을 것으로 기대합니다.
둘째, 인텔은 성숙하고 저렴한 프로세스 노드를 필요로 하는 고객을 쫓고 있습니다. 2018년에 출시된 성숙한 노드의 개선된 버전
인 회사의 Intel 16 프로세스는 이제 여러 주요 공급업체의 칩 설계 도구와 호환 됩니다. TSMC는 성숙한 노드에서 수익의 거의
절반을 창출하므로 인텔이 최첨단 칩 이외의 시장 점유율을 확보할 수 있는 막대한 기회가 있습니다.
인텔의 파운드리 사업은 현재 많은 수익을 창출하지 못하지만 여러 회사가 향후 제조에 인텔을 사용한다는 아이디어를 가지고
놀고 있을 가능성이 높습니다. Nvidia CEO Jensen Huang은 최근 그래픽 칩 회사가 Intel과 함께 제조할 수 있다고 밝혔고 AMD
CEO Lisa Su는 이번 주 Intel 라이벌이 TSMC 이외의 제조 파트너를 고려할 것이라고 말했습니다. 인텔은 이미 Arm과 협력하여
Arm 기반 칩용 18A 프로세스를 최적화했기 때문에 인텔은 해당 프로세스가 대량 생산에 들어가면 스마트폰 칩 회사의 옵션이
될 수 있습니다.
TSMC가 계속되는 반도체 경기 침체와 함께 향후 몇 년 동안 느낄 경쟁 압력을 감안할 때 회사가 대유행 기간 동안 누렸던 최고
이익 마진으로 쉽게 돌아갈 것이라고 상상하기 어렵습니다. 인텔이나 삼성이 제조 기술 격차를 성공적으로 좁힐 수 있다면
첨단칩을 위한 유일한 게임으로서 TSMC의 위상과 놀라운 가격 결정력이 모두 사라질 수 있습니다.
우리가 Taiwan Semiconductor Manufacturing보다 더 좋아하는 10개 주식
우리 애널리스트 팀이 주식에 대한 정보를 가지고 있다면 귀를 기울일 수 있습니다. 결국, 그들이 10년 넘게 운영해 온 뉴스레터
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니다. 그들은 이 10개 주식이 더 나은 매수라고 생각합니다.
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우리가 Taiwan Semiconductor Manufacturing보다 더 좋아하는 10개 주식
(10 stocks we like better than Taiwan Semiconductor Manufacturing)
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인 Motley Stock Advisor 는 시장을 3배로 성장시켰습니다.*
그들은 지금 10개의 베스트 바이를 공개했습니다. Taiwan Semiconductor Manufacturing은 그 중 하나가 아니었습니다! 맞습
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10개 종목 보기(See the 10 stocks)
*Stock Advisor returns as of July 17, 2023
Timothy Green has positions in Intel. The Motley Fool has positions in and recommends Advanced Micro Devices,
Apple, Nvidia, and Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool recommends Intel and recommends the
following options: long January 2023 $57.50 calls on Intel and long January 2025 $45 calls on Intel. The Motley Fool
has a disclosure policy.
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