국채 수익률은 가파르게 상승하고 있지만 수익률 곡선은 점점 더 평평해지고 있습니다.

[이매진]

국채 수익률은 가파르게 상승하고 있지만 수익률 곡선은 점점 더 평평해지고 있습니다.

https://mishtalk.com/economics/treasury-yields-are-rising-steeply-but-the-yield-curve-is-getting-flatter/

Treasury Yields Are Rising Steeply, But the Yield Curve Is Getting Flatter – MishTalk

수익률곡선이 가파르게 변하고 있다는 보도가 계속 나오고 있습니다. 그렇지 않습니다. 사람들은 급격한 수익률 상승과 가파른 곡선을 혼동합니다.

뉴욕 연준의 국채 수익률(Mish 차트)

미국 국채 수익률의 끊임없는 상승이 진행 중이지만 그 결과 수익률 곡선이 더 가파르지는 않습니다. 이것은 "약세 스티프너"가 아닌 "약세 평탄화"입니다.

Steepening은 단기 수익률과 장기 수익률의 차이가 커질 때 발생합니다. 평탄화는 단기 수익률과 장기 수익률의 차이가 줄어들 때 발생합니다.

방향 개요

• Bullish Flatterer: 수익률은 떨어지지만 곡선은 더 평평해집니다.
• Bullish Steepener: 더 가파른 경사 곡선에서 수익률 하락
• Bearish Steepener: 가파른 경사 곡선에서 수익률 상승
• Bearish Flattener: 더 평평한 곡선에서 수익률 상승

약세 평탄화는 일반적으로 주식에 좋지 않은 환경이지만 주식은 수개월 동안 이러한 정상적인 행동을 거스릅니다.

$SPX S&P 500 일일 차트

$SPX S&P 500 지수 제공: StockCharts.Com, 주석: Mish.

오늘 오전의 재미있는 헤드라인은 다음과 같습니다: 월스트리트가 중동 분쟁을 거부합니다 .

이제 주식이 상당히 높아졌습니다.

같은 장소의 다음 헤드라인은 다음과 같을 것으로 예상됩니다. Wall Street Rises on Middle East Con conflict .

금은 상승했고, 금이 상승했음에도 불구하고 달러는 상승했습니다. 석유도 올랐고, 재고도 올랐습니다. 그래서 이 순간 모든 것이 장밋빛으로 보입니다.

2022년 5월부터 2023년 10월까지의 국채 수익률

뉴욕 연준의 국채 수익률(Mish 차트)

2022년 5월 이후 3개월 수익률은 0.85%에서 5.63%로 올랐다. 곡선은 평탄해졌다가 가파르게 반전되었으며, 이제 다시 평탄해지고 있습니다.

국채 수익률 스프레드는 2022년 1월부터 2023년 10월까지입니다.

뉴욕 연준의 국채 수익률, Mish의 스프레드 계산 및 차트

반전 편평화

• 최대 반전 지점에서 10년-2년 스프레드는 -1.08% 포인트(PP)였습니다. 이제 -0.30PP입니다.
• 최대 반전 시점에서 10년~3개월 스프레드는 -1.89% 포인트(PP)였습니다. 이제 -0.89PP입니다.
• 최대 반전 지점에서 30년-3개월 스프레드는 -1.66% 포인트(PP)였습니다. 이제 -0.68PP입니다.

이것은 가파르게 하는 것이 아니라 대규모로 평탄화하는 것입니다. 그러나 이는 수익률의 가파른 상승을 나타냅니다.

왜?

이러한 행동은 스태그플레이션 환경, 인플레이션과 경기침체를 나타내는 것으로 보입니다.

또는 선호도 변화, 더 짧은 만기를 보유하려는 욕구가 증가함을 나타냅니다.

둘 다일 수도 있습니다.

3개월 국채로 5.63%의 무위험 수익률을 얻을 수 있는데 왜 10년만기 국채를 4.8% 수익률로 보유해야 할까요?

덤핑은 어떻습니까?

누군가는 모든 국고를 100% 항상 보유해야 하므로 총체적 투기는 수학적으로 불가능합니다.

오히려 사람들은 (총체적으로) 이제 10년 만기 국채 매수에 따르는 위험을 감수하면서 더 높은 수익률을 요구합니다.

그러나 그러한 위험에 대한 대가로 어떤 이유로든 장기적으로 수익률이 하락하면 자본 이득이 있을 것입니다.

나는 S&P 500보다 10년 만기 국채를 보유하는 것을 훨씬 더 선호합니다. 하지만 아무것도 할 필요는 없습니다. 단기 국채는 가능한 한 많은 위험을 피하려는 사람들을 위한 구매입니다.

채권 강세장은 끊임없는 매도세로 무너지고 있습니다. 중국이 아닙니다.

중국이 국채를 투매하고 있다는 널리 퍼진 믿음에 대한 반박은 채권 강세국이 끊임없는 매도세로 무너지고 있습니다. 중국이 아닙니다를 참조하십시오.

한편 모기지 금리는 22년 만에 최고치를 기록하며 8%를 향해 가고 있습니다.

8% 모기지는 주택 시장을 더욱 파괴할 것입니다. 이러한 결과에 대해 연준에 감사드립니다.

자세한 내용은 연준이 주택 시장을 파괴하고 인플레이션을 생성한 방법을 참조하세요.

개인에게는 선택권이 있지만 전체적으로는 선택의 여지가 없습니다. 수학적으로, 그것이 방향이라면 누군가는 망각(또는 성층권)으로 주식과 채권을 타고 가야 합니다.

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